新恒泰北交所IPO：产品用于宁德时代、比亚迪 温州老板陈春平靠卖衣鞋起家并成功转型

靠卖衣鞋起家的温州老板陈春平，成功转型到新材料领域，带领新恒泰（874502）冲刺IPO，6月10日获北交所受理材料。

公司是一家高分子发泡材料供应商，4类主营产品中，3类应用于建筑装饰材料等领域，另一类1类MPP产品应用于新能源电池、通信领域，用于宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等知名品牌的产品中。据招股书披露，公司MPP产品在新能源电池缓冲垫市场、5G微波天线市场的占有率位于全国前列。

财务数据方面，新恒泰2024年营收7.74亿元，净利润9176万元；毛利率25.37%，介于可比公司润阳科技、祥源新材之间；净利率11.85%，较2家可比公司高出6-8个百分点。

创新特征方面，公司年均研发投入超3000万元，拥有21项发明专利，参与起草了2项国家标准和1项行业标准，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、重点“小巨人”企业。

公司计划公开发行募资3.8亿元，用于扩产、建设研发中心与补充流动资金。

高分子发泡材料供应商

产品用于宁德时代、比亚迪

新恒泰主营业务是对高分子塑料进行发泡处理，制成高分子发泡材料，该材料具有轻质化、吸音降噪、缓冲减震、隔热保温、介电、防水防潮、阻燃、导电及防静电等功能属性。

按营收构成来划分，公司第一至第四大产品依次是化学交联聚乙烯发泡材料（PE Foam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP）、PVC耐磨层。其中，PE Foam、IXPE、PVC耐磨层主要应用在建筑装饰材料等领域；MPP应用于新能源电池、通信领域，该块业务2024年收入1.31亿元，占主营业务收入的17.39%。

据新恒泰招股书显示，在建筑装饰领域，公司产品被应用在爱丽家居、海象新材、财纳福诺等知名地板制造商的产品中。在新能源电池和通信领域，公司的产品被应用在宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等知名品牌的产品中。

从大客户看，公司2024年前五大客户是爱丽家居、中鑫家居、财纳福诺、VIETNAM VANLY NEW MATERIAL TECHNOLOGY CO.,LTD、南京虎渔进出口贸易有限公司。

市场地位方面，新恒泰披露称，公司生产的MPP产品在新能源电池缓冲垫市场、5G微波天线市场的占有率均位于全国前列。

年均研发投入超3000万元

拥有21项发明专利

研发投入方面，2022年至2024年，新恒泰研发费用分别为2,890.89万元、3,579.54万元及3,622.99万元，最近三年平均研发投入为3,364.47万元，最近三年研发投入合计占营业收入比例为5.09%。

研发团队方面，公司有3名核心技术人员，分别是董事长兼总经理陈春平、董事兼研发总监王镇、职工代表监事兼研发主任翁成龙，3人各参与编撰1项国家标准。公司共有研发人员100人，占员工总数的9.12%。

研发成果方面，截至2024年末，公司共取得53项专利，其中21项为发明专利，形成8项核心技术。公司参与起草了2项国家标准和1项行业标准。

技术创新方面，公司通过多年的研发和各个应用领域的技术积累，基于各种性能发泡材料的要求已形成了生产工艺、配方配比、工艺参数、先进生产设备的相互关联性，已形成了“新能源电池缓冲阻隔用聚丙烯发泡技术”“5G透波用聚丙烯发泡技术”等一系列多产品多应用领域的发泡材料高效制备技术，产品应用领域从传统包装、鞋材、婴童用品，扩展升级到新能源电池、通信、高端鞋材等。公司拟通过募投项目进一步拓展公司材料在航空航天、半导体、生物医药、高端装备等领域的应用。

相关认定方面，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、重点“小巨人”企业。

去年净利润9176万元

为A股可比公司三倍多

业绩方面，新恒泰2024年营收7.74亿元，净利润9176万元。拉长时间周期，公司2022年至2024年净利润分别为4500万元、1.01亿元、9176万元。

对比同行业A股上市公司润阳科技、祥源新材，新恒泰在2022年时净利润规模低于祥源新材，高于润阳科技；2023年，新恒泰净利润较祥源新材、润阳科技高一倍多；2024年，新恒泰净利润是祥源新材、润阳科技的三倍多。

成长性突出

近两年净利润增速跑赢行业

成长性方面，新恒泰2023年成长性突出，营收同比增长28.16%，可比公司中祥源新材同期营收增长2.69%，润阳科技则下滑7.81%。

2024年，新恒泰营收同比增速介于祥源新材、润阳科技之间，净利润表现更稳健，同比下滑9.11%，可比公司祥源新材、润阳科技同期净利润下滑近40%。

IXPE产品毛利率赶超润阳科技

净利率较可比公司高6-8个百分点

毛利率指标方面，新恒泰2022年至2024年毛利率分别为22.98%、27.9%、25.37%，介于可比公司祥源新材、润阳科技之间。

从细分产品毛利率来看，电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）是新恒泰的第二大产品，是可比公司润阳科技、祥源新材的主要产品。

根据新恒泰招股书显示，公司2022年至2024年IXPE产品毛利率分别是21.78%、36.02%、34.16%，其中，2022年毛利率较可比公司均值低5.66个百分点，到2023年毛利率超过可比公司均值，2024年IXPE产品毛利率较可比公司均值高2.82个百分点。具体来看，新恒泰IXPE产品毛利率2023年、2024年均赶超润阳科技。

据新恒泰招股书披露，公司在2019年底开始生产IXPE产品，2022年处于前期生产摸索和新客户开拓阶段。润阳科技与祥源新材均从事IXPE产品生产多年，生产工艺相对成熟。

（截图自：新恒泰招股书）

净利率指标方面，新恒泰2022年至2024年净利率分别为8.49%、14.86%、11.85%。和可比公司相比，新恒泰2022年净利率最低，到2023年较2家可比公司均高出4个百分点左右，2024年较2家可比公司高出6-8个百分点。

温州老板陈春平、金玮夫妇靠卖衣鞋起家

实控人一家三口均身处公司重要职务

新恒泰是一家典型的家族企业，陈春平、金玮夫妇及其儿子陈俊桦拥有公司的实际经营管理权，为公司实际控制人。陈春平任公司董事长、总经理，金玮任董事、副总经理，陈俊桦任副总经理。在4名非独立董事中，陈春平一家占2席；4名高管中，陈春平一家占3席。

股权方面，陈春平一家三口合计控制公司75.04%的表决权，为控股股东。其中，陈春平直接持股36.41%，间接控股1.22%；金玮直接持股30.24%，间接控股2.43%；陈俊桦直接持股4.74%。

从招股书公布的实控人身份信息与基本情况来看，陈春平一家是浙江温州人，且陈春平、金玮是从卖衣鞋起家。资料显示，陈春平、金玮均是1971年出生，简历中第一份工作均是在恒泰鞋材，1999年至2013年，陈春平是恒泰鞋材法定代表人，金玮在恒泰鞋材担任销售经理。

据企查查资料显示，恒泰鞋材在2013年变更法定代表人之前，一般经营项目主要是制造、销售纺织服装、鞋材等。

（截图自：企查查）

（注：全文数据来自新恒泰招股书、wind金融终端等）