森萱医药2025年财报：海外注册破局、新品放量增收、降本增效提利，三大因素驱动业绩稳健增长

2026/4/23 14:30:30 挖贝网周路遥

日前，森萱医药（920946.BJ）交出了一份高盈利、高现金流的2025年财报。报告期内，公司实现营业收入5.53亿元，同比增长2.87%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长6.24%。在业绩增长的同时，森萱医药2025年经营活动产生的现金流量净额达1.97亿元，同比增长14.89%，净现比达1.5，充分证明公司的盈利是有“真金白银”支撑的，盈利质量较高。

具体来看，在保持“大本营”国内市场收入稳定的情况下，2025年森萱医药通过“海外注册+新品放量+降本增效”三大措施提升公司业绩。其中，国际市场方面，森萱医药全年海外收入达1.80亿元，同比增长9.34%，是公司业绩增长的核心因素；技术领域，公司持续推进新品研发和注册工作，多个新原料药品种实现商业化订单；同时，公司积极实施降本增效措施，有效降低了营业成本和管理费用等，提升了公司的抗风险能力。

持续推进药品海外注册，海外业务持续增长，毛利率上升6个百分点

财报显示，森萱医药主营业务为原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体的研发、生产及销售。2025年，森萱医药实现海外收入1.80亿元，同比增长9.34%；毛利率为48.40%，同比提升6.01个百分点，是公司业绩增长的核心驱动力。

依据公告，森萱医药主要通过积极的海外注册，来开拓海外市场。公司目前正持续推进新老产品的海外注册，在注册区域分布上，主要定位在欧美高端法规市场。

截至目前，森萱医药已经有6个品种获得欧盟CEP证书，多个品种在美国FDA获得DMF号。其中，2025年森萱医药南通公司原料药丙硫氧嘧啶获欧盟CEP证书并高标准通过巴西卫生监管局（ANVISA）官方审计。

随着新品注册工作的持续推进，在销售端，森萱医药也在不断取得成绩。2025年10月，公司在参加CPHI法兰克福展会期间，和来自多个国家的新老客户就产品合作进行了洽谈，就老业务的深入合作、新业务的推进达成了部分意向。2025年12月，森萱医药南通公司取得了单个原料药品种出口订单执行额首次突破一千万美元的好成绩。

有序推动产品研发，部分次新药已形成商业化订单

作为一家医药企业，森萱医药始终将创新驱动放在核心位置。近年来，公司通过持续高强度的研发投入，不断在新药研发和商业化领域取得突破。

2025年，森萱医药研发费用3073.03万元，占营业收入的5.56%。在公司的持续投入下，截至2025年末，公司发明专利共计51项，较上年末的42项增长约21%。随着技术的进步，2025年，森萱医药南通公司原料药利托那韦获国家药品监督管理局上市申请批准，同时公司的原料药品种琥布宗、来特莫韦、吲哚菁绿均已形成商业化订单。

值得一提的是来特莫韦，该产品是一种抗病毒药物，主要用于预防巨细胞病毒感染。森萱医药南通公司取得来特莫韦原料药的国内首仿，是目前国内的主要供应商，作为一种新的仿制药，未来市场需求预计会呈现不断增长的趋势。

持续优化内部管理、降本增效，有效对冲质量合规成本上升压力

实际上，2025年的森萱医药，不仅在外部市场取得了国际业务不断增长、新品持续放量的好成绩，在公司内部，森萱医药也通过苦练内功、优化管理、降本节支，有效对冲了新版《中国药典》带来的质量合规成本上升压力，提升了公司的竞争力。

财报显示，2025年10月1日，新版《中国药典》正式实施。新药典对质量要求更加严格，其中化药部分对110多个品种标准的有关物质检查项进行增加或修订，加强残留溶剂、元素杂质风险管控，推进ICH相关指导原则转化实施。

这一变动，显著推高了药企的合规成本‌。不过，森萱医药对此早有应对。一方面，公司已有多个产品获得欧美相关认证，质量体系已与国际标准接轨，药典升级带来的合规增量成本相对可控。

另一方面，森萱医药通过持续优化内部管理、降本增效，有效降低了营业成本、销售费用和管理费用。在营业收入同比增长的情况下，2025年公司营业成本为2.95亿元，同比下降2.63%，销售费用为1409.92万元，同比下降2.64%，管理费用为5515.94万元，同比下降4.14%。

综上所述，2025年，持续拓展的海外市场、新品迭代的持续动能与降本增效的内生潜力，为森萱医药行稳致远提供了核心支撑。未来，森萱医药将继续深耕国内外市场，持续加大研发投入，并以更精细的管理挖掘公司的运营价值，为股东、客户与社会创造更大价值。

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