361°2025业绩：双增冠军+现金奶牛，质效双升兑现长期价值

3月24日，361度国际有限公司（股票代码：1361.HK，以下简称361度）发布截至2025年12月31日止年度的经审核全年业绩。2025年是361度站稳百亿梯队后的“质效兑现年”，专业创新价值不断释放。以连续五年营收及净利润双位数增长的亮眼业绩，361度成为细分赛道唯一实现“双增”的上市公司。

财报显示，361度总收益同比上升10.6%至人民币111亿元，连续五年保持双位数增长，权益持有人应占溢利同比上升14%至人民币13亿元，是行业唯一一家连续五年净利润保持双位数增长率的公司，经营活动现金净流入同比上升1067%至人民币8亿元。

这份年报再次验证361度作为细分赛道唯一“双增长跑冠军”的稀缺价值，在资本市场实现了股价与价值的双重重估。同时，361度连续三年派息比率保持高位，按当前市值计算股息率超5%，彰显了“低估值高分红”的现金奶牛属性。

受年报业绩利好提振，361° 股价显著走高，盘中一度上涨7.98%，触及5.680元/股。

质效兑现之年，361度迎来价值重估

2025年对于361度是具有里程碑意义的“质效兑现年”。其中，“质”具体是指经营质量的稳健提升，盈利能力的增强、现金流的优化以及运营效率的提升；“效”则直指经营业绩与市值的双重突破。多年稳健经营，2025年迎来“兑现”。

2025年，361度通过持续提升经营质量，将其转化为稳健的财务表现，推动基本面全面向好，这一高质量成长逻辑亦获得资本市场的积极回应。

具体而言，361度在2025年进一步提升营收规模，达到111亿元，继2024年之后再次稳居“百亿营收”梯队，并实现连续五年双位数增长；与此同时，361度市值取得历史性突破，成功跨越“百亿市值”关口，完成从规模积累到价值爆发的转型。

361度其他财务指标来看，2025年ROE达到13.5%，相较2024年的12.4%再次增长1.1%，连续五年持续走高，盈利效率稳步提升；2025年销售费用率为20.24%，相较2024年的21.95%进一步下降，连续五年在行业中较低，费用控制力增强；经营性现金流达到8亿元，同比大幅增长，为财务健康度提供有力佐证。

2025年全年，361度股价从年初的4.24港元升至年末的6.06港元，累计涨幅达42.92%，不仅大幅跑赢大盘，更在体育服饰板块中处于领先。对比来看，同处港股板块的李宁、安踏、特步全年涨幅分别为13.43%、3.47%、-5.85%，全年股价表现均不计361度。

伴随财务数据增长，361度迎来价值修复，市值增长表现亮眼。以3月24日发稿时5.59港元/股计算，361度市值达到115.6亿港元。以2025年13亿元净利润计算，PE为8.37倍，相较行业处于低位，仍具有投资价值。

资本市场以真金白银的投票，肯定了361度“质效双升”的经营成效，361度成功实现了股价表现与内在价值的同步重估。作为行业头部，361度在2025年确立了其作为“百亿价值成长标杆”的市场地位。

全球资源共振，361度筑牢专业护城河

“质效兑现”背后，源于361度对“专业为本、品牌为先”品牌策略的坚守。在理性消费回归的背景下，消费者对运动装备的专业性能提出更高要求，361度敏锐洞察趋势，通过整合全球顶级体育资源与构建明星代言人矩阵，构筑起坚实的品牌专业护城河。

回顾2025年，361度在全球体育版图的布局再落关键棋子。361度连续五届蝉联亚运会官方合作伙伴，与亚奥理事会开启新一轮战略合作，成为首个同时具备亚运会与亚冬会官方合作伙伴身份的运动品牌。此外，签约成为世界泳联2026-2029全球合作伙伴及2025年WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商，进一步拓宽国际影响力。

产品布局方面，361度坚持“消费者为核心”，将技术研发转化为实战价值。361度累计获得的1,110项专利成为其差异化竞争的坚实底座。篮球领域，尼古拉·约基奇第二代签名鞋“JOKER2”及阿隆·戈登第六代签名鞋“AG6”在美国全球同步发布，以此为契机，361度进驻丹佛掘金主场及巴西NBA官方商店，进一步将品牌全球影响力从赛场辐射至市场，；跑步领域，“飞燃5”系列跑鞋亮相柏林马拉松，助力精英跑者刷新赛事纪录，彰显了顶尖竞技实力。

凭借“顶级赛事背书+巨星产品落地”的组合策略，361度精准契合了理性消费时代用户对专业性能的核心诉求，为民族品牌的高质量发展树立了范本。值得注意的是，海外市场表现亮眼，361度国际零售流水（按销售额计）同比增长约125.4%，成为驱动业绩增长的重要引擎。

质效双升，演绎长期主义韧性

361度的2025年答卷，深刻诠释了“长期主义”的韧性。这种韧性并非一蹴而就，而是源于对渠道创新、细分赛道深耕及全球化布局的持续投入。

渠道创新方面，361度积极推动零售业态创新，全球超品店累计落成127家，成功达成百家门店里程碑，以“千平空间、全场景覆盖、一站式购齐”为核心的新型零售模式，在推出后约一年时间内，成功完成了从模式验证到规模化布局的关键跨越。儿童业务作为第二增长曲线，持续巩固“青少年运动专家”定位，收益同比上升10.4%至人民币26亿，并通过拓展户外及羽毛球系列产品，全面响应多元化需求。电商业务则加速迭代，持续强化线上体验差异化，收益同比上升25.9%至人民币33亿。与此同时，拥抱即时零售网络，全面接入美团闪购、淘宝闪购，捕捉本地生活消费新增量。

更为值得关注的是，361度的全球化步伐显著加快。马来西亚吉隆坡海外直营店和柬埔寨海外超品店的先后落成，不仅提升了海外市场的品牌声量，更标志着品牌出海从“产品输出”向“品牌运营”的关键跨越。

与此同时，361度持续加码科技创新与战略联动，与斯坦德机器人、天津体育学院、康纶航天等知名企业与机构等展开跨界合作，驱动品牌专业形象与知名度持续升高，并构建起“教育-科研-产业”及“航天科技赋能”的全链条生态，为内生增长注入创新动力。

财务数据的稳健增长与高额分红（全年派息比率达45%），不仅是经营成果的体现，更是361度对股东长期回报承诺的践行。历年分红比例来看，361度近3年分红比例分别为5.88%、6.25%以及6.03%，是行业内唯一连续三年分红率超 5% 的企业。综合低PE与高分红情况来看，361度具备“估值修复+现金回报”双重投资价值。

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。达成百亿市值成就后，展望2026年，361度将深化“专业化、年轻化、国际化”品牌定位，构建更具活力与韧性的品牌生态，致力于书写中国民族品牌高质量发展的新篇章，并向200亿港元市值目标发起新的攀登。