富泰和冲刺北交所：募资豪赌新能源汽车配件新赛道 资金流极为紧张

辅导3年半，富泰和终于在近日提交北交所申报材料。

对于富泰和这样的传统汽车配件厂商来说，不进军新能源汽车是“等死”，冲进去是“找死”。

富泰和选择了后者。去年前三个季度，该公司在新能源汽车配件领域的销售收入仅为1300万元，占总营收的比例仅为2%。上市招股书显示，富泰和此次冲刺北交所拟募资3.29亿元，2.69亿元用于投资新能源及传统汽车关键零部件智能化生产线项目，6000万元补充流动资金。

招股书显示，该公司治理水平有待提升。报告期内，多次收到各种处罚单。例如，公司2015年就存在代持情况，隐瞒7年直到2022年才披露。2024年7月，公司正处在上市材料紧张准备期，实控人兄弟朱汉平却在限售期违规减持。

富泰和主营业务为主要从事汽车发动机零部件、汽车底盘零部件、新能源车电驱零部件、家电卫浴零配件的研发、生产和销售。

募资用于豪赌新能源汽车配件新赛道

富泰和此次登陆北交所募集资金的用途，就是豪赌新赛道——新能源汽车配件领域。

富泰和从传统汽车领域进军新能源汽车领域为什么是进入新赛道。一是产业链角度看，传统汽车产业链和新能源汽车产业链重合度不高。传统汽车的三大件‌是指发动机、变速箱和底盘。‌新能源汽车的三大件是电池、电机和电控系统；二是该公司在新能源汽车领域还处于刚起步阶段。2024年前三季度，该板块的销售收入仅为1300万元，占当期营收的比例仅为2%。

从核心人员人才储备看，富泰和准备也不充分。目前，富泰和认定徐舟、徐飞、陈明凯为核心技术人员。其中，徐舟是工程技术中心深圳研发总监，早期在美标江门水暖卫浴有限公司研发部担任工程师，2005年进入公司从事研发工作，因此并没有新能源汽车领域从业经验；武汉研发总监徐飞从业经历跟新能源汽车沾边，2009年至2013年在比亚迪任产品工程师，2013年进入公司从事研发工作，而比亚迪当时新能源汽车也是刚刚起步；陈明凯早期从业经历则是在索斯科锁定技术（深圳）有限公司任工程技术部制造工程师，2013年加盟公司。

从产销率看，富泰和进入新能源汽车领域的第一年2023年，其销量低于产量。2024年前三季度，销量也仅比产量高一点。

在新能源汽车领域竞争进入淘汰赛阶段，富泰和准备拿2.69亿元IPO募资冲进新能源汽车赛道，其风险可想而知。最直接的风险，就是产能如何消化？

北交所针对募投项目可能会追问：新产品的研发进展，是否已取得明确研发成果，相关成果是否已投产并通过客户验证，是否已取得客户订单及订单规模情况等等。

治理结构不合理：多次违规受罚

从股权结构和治理结构看，富泰和还是一家典型家族企业。

富泰和第一大股东为朱江平，合计持有公司21.62%股份。其三个亲兄弟朱洪、伍江中（WUJIANGZHONG）、朱汉平分别持有10.30%、7.82%和1.26%。其中，朱江平、朱洪、伍江中签署一致行动人协议，持有39.73%股份，控制发行人39.65%的表决权。

董事会层面，富泰和共有9席董事席位。其中非独立董事6名，朱江平、朱洪、伍江中占据三个席位。管理团队方面，朱洪担任总经理，朱汉平担任副总经理。其他3名副总经理是吴爱红、韩定芳以及董秘周小琴，而财务总监杨洁未能晋升为副总经理。

朱江平亲兄弟占据公司各个重要位置，导致公司治理水平不高。报告期内，公司因为各种违规被罚，涉及多个维度。

存在多次代持未披露违规现象。2015年11月12日挂牌时，实际控制人之一朱江平为兄弟朱汉平代持公司2.06%股份未解除且未披露的情形，直至2022年5月26日双方主动解除并还原；2023年9月18日，富泰和收到全国股转公司下发的《关于给予吴爱红、梅利萍等14人纪律处分的决定》，因2018年员工持股代他人持有公司股份通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案；2024年7月，因公司股东中企汇与刘春燕、谢高鹏、江山之间关于公司股份的代持及后续解除事宜，富泰和存在信息披露违规的情况，被全国股转公司出具口头警示函。

另一个违规更是让人费解。在富泰和进入上市辅导之际，作为实控人亲兄弟、公司高管朱汉平因在自愿限售办理期间减持富泰和3409股股份，构成股票限售违规。2024年6月21日，被全国股转公司采取口头警示的自律监管措施。

除受到资本市场监管处罚外，富泰和还多次收到其它行政处罚。2021年6月，出口侵犯他人商标权货物，被海关处罚。2022年7月，未在规定时间办理2020年度直接投资存量权益登记手续，被国家外汇管理局深圳市分局处罚。2023年8月，因华光骏驰未按期申报2022年5月的个人所得税，被税务局处罚。

资金流极为紧张

目前，富泰和现金流非常“吃紧”。即使上市成功，并且用募资补充了6000万元流动资金，公司现金流也还是紧张。如果加上新募投项目需要运营资金，富泰和未来的现金流更不乐观。

招股书显示，截止到2024年9月底，公司拥有货币资金8891万元，公司短期借款2.44亿元，长期借款2.2亿元，资金缺口还是比较大。

富泰和在招股书中称，此次上市募投项目一旦达产，有望新增年营业收入2.93亿元。按照常识，需要配套一定运营资金，因此富泰和的现金流未来一段时间都将呈现紧绷态势。

另外，截止到去年9月底，公司有28笔担保，累计金额8.69亿元。主要是东方骏驰与富泰和之间的互为担保。

由于富泰和报告期境外收入占当期主营业务收入的比例分别为67.85%、63.24%、59.20%和62.51%。如果做好这些收入核查，考验各方的能力、耐力和定力。