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颖泰生物：友商采用价格战策略维持生存，行业低迷状况预计会维持一段时间

2025/1/17 10:32:35 挖贝网李矛

逆境是最好试金石！

曾经被捧为精选层（北交所前身）第一股的颖泰生物（833819）在最近一次线上调研中详细介绍公司面临的处境：同业公司均采用价格战策略维持生存，行业低迷状况预计会维持一段时间。

值得注意的是，颖泰生物目前现金流比较紧张。截止到2024年9月30日，公司拥有的货币资金和交易性金融资产总额大约为11.37亿元，而公司短期借款高达29.86亿元，长期借款11.56亿元。

行业处于异常艰难时期

1月15日，颖泰生物在接受民生证券、松熙资产、大成基金3家机构调研时对外透露：公司所属行业面临比较大的困境。接待人员为颖泰生物财务负责人杨玉松、证券事务代表樊雅荣、制剂业务负责人廖永、市场登记负责人茹李军。

颖泰生物主要从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和 GLP 技术服务。

颖泰生物在接受调研时称，农化行业在经历漫长的去库存时期后，渠道客户不愿意再恢复到过去的库存机制，低库存水平成为常态，加之国内产能冲击，供应过剩使得目前农药产品价格持续走低。

颖泰生物介绍，同业公司大都在采用价格战策略维持生存，这很大程度上压缩了行业整体的盈利空间。行业低迷状况预计会维持一段时间，2025 年市场回温与否很大程度上取决于国内去产能的情况。

公司如何应对困局？颖泰生物表示，在目前行业发展比较艰难的阶段，公司的应对措施关键在于对内降本增效，提升管理效率；对外资产优化，谨慎投资，维稳现金流。此外,公司将通过技术提升、品质管理、客户需求深度挖掘等方式努力提升产品核心竞争力。

公司主要产品制剂业务内外销市场均不乐观

调研过程中，3家机构投资者对颖泰生物的主要产品制剂业务比较关心。颖泰生物也做出详实的介绍，内外市场景气度目前均不乐观。

颖泰生物称，公司产品类别丰富，包括原药中间体及除草剂、杀虫剂和杀菌剂等制剂产品。2024 年，公司原药销售量和产能利用率较 2023 年有所提升，制剂产品内销增速比较明显，外销增速相对放缓。从销售金额来看，内销制剂销售金额占比高于外销制剂。

国内市场方面，颖泰生物表示，国内制剂目前采用的是费用化管理模式，2024 年国内制剂销售量增速明显，但受整体农化市场低迷、产能过剩的影响，农化产品价格大幅下跌，产品盈利空间被进一步压缩，尤其是除草剂价格的大幅下滑，导致 2024 年内销制剂销售额增速不及其销量增速。

境外市场，颖泰生物称，公司外销制剂主要面向工业客户，代加工产品以客户定制为主，同时公司拥有自有品牌，主要销往拉美市场。受农化行业产能释放影响，客户下单频率和下单金额发生变化，客户下单频率下降且订单金额减少，加速暴露了行业供应链过剩的问题。尽管公司同时拥有自有品牌和联合登记的合作产品，还是在一定程度上受到供给侧影响的冲击，销售增速放缓，产品价格在较低位徘徊。

公司现金流比较紧张

困境生存法则，活下去，比什么都重要。而作为一家公司，要活下去，一定要有比较好的现金流。

该公司2024年三季度业绩报告显示，颖泰生物现金流比较紧张。

截止到2024年9月30日，颖泰生物拥有的货币资金和交易性金融资产总额大约为11.37亿元，而公司短期借款高达29.86亿元，长期借款11.56亿元。

另外，该公司应收账款比较高和存货比较多。截止到去年三季度末，公司应收账款为14.94亿元，存货达到16.69亿元。值得警惕的是，同期，该公司应付票据、应付账款分别达到7.48亿元和8.26亿元。

不过，颖泰生物还是3家公司进行了信心喊话：我们有信心克服当前困难，把握行业发展机遇，推动企业加速恢复，重新步入稳健提升的良性发展中来。

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