国邦医药双轮驱动战略显奇效保稳健 产品横向复制+产业链纵向拓展走向全球领先

近日，国邦医药集团股份有限公司（证券简称：国邦医药，证券代码：605507）发布了2021年年度报告。这是公司2021年8月上市以来的第1份“成绩单”，自然引发投资者关注。

年报显示，报告期内，公司营业收入达45.05亿元，同比增长7.11%；归属于上市公司股东的净利润达7.06亿元，同比下降12.84%。

数据显示，公司营业收入保持稳健增长态势，但净利润却没有同步增长，分析可知这一现象事出有因。同时公司发展动能并没有减弱，未来业绩增长前景向好。

主营业务双轮驱动战略显奇效保稳健

年报显示，国邦医药成立于1996年，2021年上市，是一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药制造公司，是全球化学药品制造产业链的重要参与者，多年入选中华全国工商业联合会医药业商会全国医药工业百强名单，目前公司产品已经行销110多个国家和地区，覆盖人口高达65亿。

公司长期实行医药及动物保健品两项主营业务双轮驱动的发展战略，其中医药板块主要以原料药为核心，向上掌握医药中间体，向下则延伸至制剂产品。产品主要包括阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素、（盐酸、乳酸）环丙沙星、头孢系列产品等。动物保健品业务主要包括动保原料药及动保制剂的生产，产品主要包括兽用抗生素、抗虫杀虫药、饲料添加剂等。

2021年，由于上游主要原材料价格大幅上涨，公司最大主营业务医药板块营业收入同比仅增长1.20%，毛利率同比减少6.58个百分点。不过公司双轮驱动发展战略在此时显出奇效，动物保健品业务的崛起极大弥补了医药板块的损失，确保了公司总体发展态势的稳健。

2021年，公司医药板块毛利率；而动物保健品板块营业收入同比增长20.28%，毛利率上涨 2.29%。

图片来源：国邦医药2021年报

公司表示这主要是因为本期氟苯尼考产业链进一步延伸、上游原材料自供程度增加，削减了成本端原材料上涨影响程度，同时氟苯尼考市场价格上涨所致。

经查，氟苯尼考是酰胺醇类抗生素药物，用于敏感菌所致的猪、鸡、鱼的细菌性疾病。

“一个体系、两个平台”综合优势历久弥坚

自1996年成立以来，国邦医药历经25年创新开拓，成就了抗生素原药“隐形冠军”和全球化学药品制造巨头的市场地位，其成功的关键原因在于创建并发挥了“一个体系、两个平台”独特综合优势，即有效的管理和创新体系，体现公司基因及文化的软实力；先进完整的规模化生产制造平台、广泛有效的全球化市场渠道平台，体现企业平台基础设施的硬实力。

公司认为，创新驱动、系统保障、平台运营的综合优势不仅是未来步入更广泛的医药领域的良好支撑，也是公司在全球医药制造产业链中发挥更大价值的核心竞争力。

图片来源：国邦医药招股书

在“一个体系、两个平台”综合优势中，创新驱动无疑是打造核心竞争力的关键手段，因此公司不遗余力持续加大研发投入。2021年，公司研发费用达1.55亿元，同比增长13.18%，高于公司营收增长幅度7.11%。

可见，公司在净利润同比下降12.84%的背景下，通过内部挖潜降本增效，力保研发投入继续快速增长，其着眼长远发展的战略定力和进取心可见一斑。

此外，公司还注重自主科研创新和深化产学研融合。对内成立国邦（浙江）研究院和国邦（山东）研究院，不断提升自主创新能力。对外与多所院校和业内一流科研公司签署合作研发协议，拥有院士工作站、博士后工作站、省级技术中心、省级药物研究院、市重点实验室等多个优质平台，子公司浙江国邦曾参与《中国兽药典》的标准起草工作。

长期坚持创新驱动使公司获得了丰硕的技术成果，构筑了较高的技术壁垒。

公司已掌握了一系列产品生产中的关键反应及核心技术，生产工艺再开发、再创新及全流程管控能力。自主开发了包括喹诺酮类、大环内酯类、头孢类、抗球虫、兽药制剂等在内的累计 30 余个药品相关的工艺，掌握其关键反应及核心技术。

2021年，公司申请专利 34 项，获得授权专利 17 项（均为发明专利）。截至报告期末，公司授权专利共计 72 项（其中发明专利授权 63 个）。

同期，公司盐酸环丙沙星通过 FDA 注册评审；维格列汀、利伐沙班、琥珀酸普芦卡必利登记号转 A 并通过医药 GMP 符合性检查；头孢丙烯完成EDQM 注册并获得 CEP 证书；动保原料药产品强力霉素取得农业部 GMP 证书。目前共有 29 个医药原料药产品、15 个动保原料药产品在国内注册获批，在EDQM 注册获批 12 个产品 CEP 证书。

产品横向复制+产业链纵向拓展走向全球领先

展望未来，国邦医药的发展空间依旧广阔。随着全球经济逐步复苏走强、人口总量的增长以及创新类药物、动物保健品的持续研发创新和推广，全球医药市场将保持良好的增长态势，公司主营业务各板块均有行业利好。

根据 Frost & Sullivan 的数据，2023 年全球医药支出预计为 16,924 亿美元。根据前瞻产业研究院报告，中国已成为仅次于美国的全球第二大药品消费市场。

尽管我国的医药行业规模扩容明显，但与发达国家相比，仍然存在较大的差距。根据 IMS Health 的统计，2018 年我国的人均药品消费金额仅为美国的 6.40%，未来仍有广阔的增长空间。

原料药及制剂行业方面，随着环保政策趋严、一致性评价质量提升和关联审评审批等政策推行，原料药在产业链中的影响力增强，产业链利润向前端转移，优质原料药企业更易取得市场地位和稳固盈利空间。

医药中间体行业方面，据前瞻产业研究院数据显示，预计到 2026 年我国医药中间体市场规模有望突破 2,900 亿元人民币。据 Transparency Market Research 分析预测，2021 年至 2031 年，世界医药中间体市场将以约 6%的年复合增长率（CAGR）增长。

随着医药中间体下游应用更加多元化，同时在国内日益紧迫的环保政策下，像国邦医药一样重视和掌握绿色技术及规模化的医药中间体生产企业将迎来可持续发展的新机遇。

动物保健品行业方面，2020 年 4 月，农业农村部发布《兽药生产质量管理规范（2020 年修订）》，进一步提高了动保行业的准入门槛，大量中小动保企业将在政策和市场的双重压力下淘汰出局，供给端产生的空白则会被大型动保集团补足。动保行业的龙头企业市场份额会进一步集中，其利润增速预计将高于行业平均水平。

面对行业发展机遇，国邦医药表示计划在未来五年实现“20 领先、40 先进和 80 及时供应”的目标：即 20 个产品技术和产量处于全球行业领先水平，总计 40 个常规化生产产品技术及经济指标处于行业先进水平，总计 80 个以上产品能够根据市场需求及时生产供应，实现中长期产业定位升级以及经营业绩的稳步增长。

为了实现以上计划，公司表示未来将继续发挥“一个体系、两个平台”的综合优势，将通过产品横向复制，持续新增优势品种；以原料药为起点，通过产业链纵向拓展，增强整体竞争优势；发展与产业相适应的创新模式，由对标创新到组合创新，最终实现自主创新。

总体来看，公司未来五年迈向全球领先的经营目标明确，实现路径清晰，业绩增长前景可望持续向好。