同庆楼2025年业绩说明会问答全文：预计下半年经营业绩有望回升至去年同期水平

近日，同庆楼（605108）举办2025年业绩说明会。会上，投资者围绕食品业务、同庆糕团业务未来发展、富茂轻资产模式进展、一季度净利润波动、公司市值、流动性、Roe变动、公司治理等多个角度踊跃提问，公司高层也对投资者关心的问题作出全面细致的回答。

针对一季度净利润波动，同庆楼表示，2026年一季度公司整体营收同比上涨3.64%，营收增长主要依靠新店营收快速拉动，利润出现回落主要原因如下：一是多数新开门店尚处于经营爬坡阶段，叠加滁州富茂门店新开业产生大额折旧、摊销等固定支出，短期对整体利润形成压制；二是一季度宴会、包厢业务整体表现平稳，但宴会预订量不及往年同期，公司早在2025年下半年便通过预订系统预判到这一趋势，目前已落地多项经营调整举措，当前宴会预订数据已逐步企稳，预计下半年经营业绩有望回升至去年同期水平。

对于表现不错的食品业务，同庆楼称，将依旧坚守主品稳盘、节庆增量的核心思路，主力持续深耕大厨面点、招牌臭鳜鱼等特色菜肴，筑牢日常日销基本盘，保证稳定持续增长。

近年来ROE有所下降，同庆楼表示，ROE下滑、利润增速偏缓，是门店集中扩张阶段的阶段性现象。后续随着新店运营走向成熟，公司整体盈利能力将稳步提升。

投资者担心的流动性，同庆楼强调，公司整体经营性现金流稳健向好，门店扩张阶段整体利润虽偏低，但折旧、摊销无需实际现金流出，2025年公司经营活动实现现金净流入6.08亿元，现金流基础扎实。

下为业绩说明会问答全文

预征集问答

一、公司的股价已经连续下跌超30%，但公司丝毫没有对市值进行任何维护，既不增持、也不回购、也不报告利害说明。请问这样是否会影响公司的商誉及线下消费？对于情绪化的个人投资者来说，肯定是会减少或停止在贵公司进行的一切消费行为了…

尊敬的投资人，您好！大家的心情我们都特别理解。当前公司经营基本面保持稳健向好，餐饮、宾馆、食品三大主业发展稳固，各项经营有序推进，长期发展态势良好。我们明白近期股价回调，让大家持股体验不佳。公司一直高度关注股价走势，积极向市场传递公司价值，努力提升公司业绩。感谢您的关注！

二、截至2026年3月末，公司短期借款7.84亿元（同比+20%），一年内到期非流动负债3.61亿元，两项短期债务合计超10亿元，而账面货币资金仅1.31亿元，短债覆盖比例不足13%。请问董事会：公司如何保证不出现流动性危机？2026年申请的49.39亿综合授信额度，银行的审批进展如何？是否已有银行收紧授信？

尊敬的投资人，您好！近年来公司稳步推进战略布局，陆续新建12家富茂系酒店及多家餐饮门店，前期资本开支投入相对较大。截至2026年3月末，公司短期借款与一年内到期非流动负债合计超10亿元，目前公司不存在流动性危机，具体原因如下：

1、公司整体经营性现金流稳健向好，门店扩张阶段整体利润虽偏低，但折旧、摊销无需实际现金流出，2025年公司经营活动实现现金净流入6.08亿元，现金流基础扎实。

2、公司餐饮、宴会主营业务均为现款结算，婚庆宴会业务更是以预收款模式为主。结合当前预订情况来看，2026年宴会整体业绩稳健可控，2027年热门档期已完成部分预订，可持续为公司带来稳定的经营性现金流。

3、公司自2025年已开始缩减资本性开支，年内仅推进存量项目建设及已开业酒店配套业态完善工作，随着后续存量项目的逐渐完工，预计2026年资本开支规模将进一步压缩。

4、公司长期与各大银行保持良好合作关系，目前授信额度充裕，整体授信使用率维持在较低水平。综上，公司高度重视资金统筹与稳健经营管理，持续合理平衡资金收支，全力保障公司经营平稳有序运行。感谢您的关注！

三、2025年Q4单季净利润7200万，同比大增331%，但2026年Q1立刻回落至1676万，季度间波动如此剧烈，令人咋舌！请董事会解释：Q4的高利润是否存在“季度调节”或非经常性因素？公司盈利的可持续性到底如何？

尊敬的投资人，您好！首先说明，去年四季度利润走高、今年一季度利润回落，均为行业季节性及阶段性经营波动所致，不存在业绩季度调节行为，也无特殊非经常性损益影响。

2025年第四季度实现单季净利润7200万元，主要得益于四季度民俗吉日集中，叠加国庆、中秋双节加持，婚宴宴会迎来全年举办高峰，同时酒店会务活动需求旺盛，即便当期新开门店相关费用有所增加，整体依旧实现较好盈利。宴会业务受民俗吉日排布影响较大，天然存在季度性业绩起伏，属于行业正常现象。

2026年一季度公司整体营收同比上涨3.64%，营收增长主要依靠新店营收快速拉动，利润出现回落主要原因如下：一是多数新开门店尚处于经营爬坡阶段，叠加滁州富茂门店新开业产生大额折旧、摊销等固定支出，短期对整体利润形成压制；二是一季度宴会、包厢业务整体表现平稳，但宴会预订量不及往年同期，公司早在2025年下半年便通过预订系统预判到这一趋势，目前已落地多项经营调整举措，当前宴会预订数据已逐步企稳，预计下半年经营业绩有望回升至去年同期水平。此外，春节期间紧扣市场消费趋势，依托成熟供应链优势，公司针对包厢及散客零点业务推出高性价比经营策略，精准贴合大众消费需求，有效提振到店客流，春节包厢上座率同比提升5.74%，4月上座率同比上涨6.7%，但受客单价下调影响，客流增长带来的收益尚未完全覆盖单价下滑带来的缺口，进而拖累整体盈利水平。

综上，一季度利润短期承压仅是阶段性因素导致，公司整体经营基本面并未发生实质变化。随着包厢与宴会业务持续回暖，加之去年新开客房业务的五家富茂酒店现已实现全业态正式运营，业绩稳步释放，持续为公司带来经营新增量。目前餐饮、酒店、食品三大核心业务经营根基稳固，具备良好的经营韧性与稳健盈利基础。感谢您的关注！

四、公司股价自2024年高点以来跌幅巨大，有投资者质疑“股价严重背离公司价值”。2025年归母净利润仅1.02亿元，对应PE已超60倍，而Q1利润又暴降67%。请问董事会：公司是否考虑通过回购、增持、提高分红等方式回报投资者？ 2026年是否有明确的市值管理计划？

尊敬的投资人，您好！我们十分理解大家对股价走势及估值现状的担忧。 2025年整体盈利及今年一季度利润波动，主要是门店扩张投入、新店爬坡叠加行业季节性因素所致，并非主业基本面走弱，公司经营现金流良好、订单储备充足，长期发展根基稳固。

对于股份回购、增持、提高分红等股东回报举措，公司会结合自身资金状况、债务结构与经营规划综合研判来处理。 2026年公司将进一步控制资本开支，提速新店盈利释放，努力提升经营业绩，回报广大投资者。感谢您的关注！

五、2026年4月，董事韦小五女士对年报投出反对票，并公开质疑“被剥夺运营系统登录权限”“未收到战略委员会会议通知”“公司存在未披露的关联交易”，随后被解聘副总经理并提请免去董事职务。请问董事会：韦小五所称的“未披露关联交易”到底是否存在？ 如果不存在，为何一位在职董事会如此激烈地公开指控？公司治理是否存在系统性缺陷？

尊敬的投资人，您好！感谢您的关注。首先需要纠正一下，本次人事任免议案与年报等各项审议议案均为同次董事会会议并列审议事项，不存在因董事投反对票进而作出人事解聘、提请免职安排的情形，二者并无先后因果关联。关于您提及的其他问题，公司已依规发布进展公告，具体内容敬请查阅公司公告。谢谢！

互动交流

一、首先感谢王总食品团队的付出，同庆糕点业务后面有啥规划，这个业务也孵化了好久，未来能不能和合肥本土品牌詹记对擂。

尊敬的投资人，感谢您的关注，中式传统糕点是国人自古以来形成的传统美食，深受顾客喜爱，市场需求广泛，有着巨大的发展空间，同庆楼作为中华老字号，传承和发扬中国传统美食是我们一直在努力去做的事。我们公司现有同庆糕团业务，有多家门店，专门制作和销售以糯米粉为主要原料的糕团，公司食品业务部也在年节时销售各种中式糕点。我们一直在努力探索和发展这方面的业务。再次谢谢您的关心。

二、1、富茂轻资产加盟业务何时有阶段性成果，比如湖州项目。2、富茂轻资产加盟模式到底是怎么样的，如果是拿地建楼这种模式会不会加盟速度太慢，国内目前存量房产太多，加盟商租赁扩张是不是快一点。

1、感谢您的关心，本项目加盟合同已经签订，现在正在根据项目进度提供相应的服务；

2、关于富茂品牌轻资产加盟合作模式，您理解得对的，加盟方采用租赁物业或者现有存量房产改造加盟方式会更快一些，我们欢迎有意向的投资人与我们联系合作。

三、1、公司资本扩张已有几年，虽然营收增加，但是roe却出现逐年下降，营收、利润增幅也远小于酒店面积涨幅。2、公司一再强调股东投资回报和市值管理，但公司高管未进行增持，公司层面也未进行回购注销计划。3、滨湖富茂reits今年可以落地么，公司能否详细披露滨湖经营数据。

尊敬的投资人：感谢您的提问，现回复如下：

1、扩张后ROE下滑，营收利润增速低于酒店面积增速

2020年至2026年初，公司落地12家富茂系列酒店，总建筑面积超62万㎡，业务立足安徽并辐射长三角。多数新店集中在2024、2025年开业。富茂酒店整体规模大，盈利爬坡周期长，一般1—2年效益会逐步释放。ROE下滑、利润增速偏缓，是门店集中扩张阶段的阶段性现象。后续随着新店运营走向成熟，公司整体盈利能力将稳步提升。2025年公司经营活动现金流净流入6.08亿元，同比增幅48.08%。与富茂酒店快速扩张阶段利润偏低、现金流保持稳健的整体态势相契合。

2、高管增持、股份回购及股东回报

公司高度重视股东回报与市值管理，将结合资金、债务及发展规划，统筹考量高管增持、股份回购、分红等举措，相关计划如有推进将及时公告。公司控股股东合计直接和间接持有及控制的股份一直稳定为68.59%，自上市以来始终未有任何减持，坚定看好公司未来发展。

3、富茂酒店REITs及经营数据披露

富茂酒店的运营模式在市场上有较强的竞争力，项目详细经营数据，公司会依照披露规则适时对外公示。公司投资的诸多富茂酒店资产，因为其独特运营模式，投资回报稳定可靠，成为优质资产。REITs是公司利用富茂优质资产可以从市场融资的渠道之一，具体进展请以公司公告为准。

四、去年公司食品业务表现不错，今年食品业务有什么发展，具体表现怎么样？

非常感谢您一直以来的关注与认可，去年食品板块整体经营稳健向好，今年我们战略方向更加清晰、打法也更加落地。

今年同庆楼食品依旧坚守主品稳盘、节庆增量的核心思路，主力持续深耕大厨面点、招牌臭鳜鱼等特色菜肴，筑牢日常日销基本盘，保证稳定持续增长；同时依托品牌优势，以“一颗粽子一道菜”特色粽品、星级酒店手工月饼两大爆款节庆产品做利润补充，双线齐跑拓宽盈利空间。

渠道端我们集中发力华东核心市场，全力拓展优质经销商网络，同时下沉赋能合作伙伴，从货源、运营、动销全流程扶持，快速提升区域市场占有率与终端铺货效率。

现在公司食品板块业务面临的最大挑战是产能跟不上。今年我们重点计划是在市场上寻找优质食品工厂并购标的，通过并购快速扩大产能，同时我们也在积极筹备自建大型工厂，实现产能扩容、成本优化、品控升级，从根源上夯实发展底气，从而快速提升销售业绩。

今年以来，食品板块业绩稳中向上、增量明确。通过以上措施落地，必定能在去年良好基础上实现较大跨越。再次感谢您的关注。

五、从财务安全角度，2026年公司在门店扩张节奏和资本开支上，是否会根据目前的债务压力做相应调整？

尊敬的投资人，感谢您的提问。2020年至2026年初，公司陆续落地12家富茂系酒店，投资高峰期主要集中在2023至2024年。自2025年起，公司已主动缩减资本开支，仅推进存量项目建设与已开业酒店配套业态完善。伴随存量项目逐步收尾，2026年资本开支将进一步收紧。后续公司将结合当前债务情况合理调整门店扩张节奏，优先严控负债规模、稳固经营现金流、提升门店盈利水平，聚焦降投入、提效益，全力守住财务安全底线，保障公司平稳健康发展。

六、您好，同庆楼品牌享誉全国，但是富茂这个品牌在合肥之外不是很多人知晓，1、是否考虑加大宣传，先绑定同庆楼富茂进行宣传，因为发现合肥以外的几个富茂都还没有做起来，还在亏钱。特别新店，市场需要加大营销促销，先把人气搞起来，才有客观收入。2、同庆楼一直宣传大肉包，我的建议是包子（包含菜包等各种包子才对），世界上一半人是不吃猪肉的（伊斯兰和回族目前20多亿人，犹太人，还有部分基督徒（基督徒总人30多亿）），还有很多人注重身体，只吃素的了。还有人喜欢蜜汁等各种各样的包子，粽子，如果同庆楼只强调肉包肉粽，那只针对很少部分人宣传。大部分人听到猪肉都是避开，反胃的。希望公司越高越好，全国全球化，在食品上多元同步发展。

尊敬的投资人，感谢您的关注，1、富茂品牌宣传问题：首先非常感谢您的提问，富茂酒店业务刚成立几年时间，在品牌推广上的确需要加大力度。去年底以来，公司成立集中的市场中心，正在积极探索和推动公司旗下品牌的宣传推广，特别是富茂酒店品牌。

2、关于同庆楼鲜肉大包问题：同庆楼鲜肉大包是我们核心主打单品与品牌标识，在产品布局上，我们早已实现全品类多元化布局，除了招牌鲜肉大包，同步还有多种素菜包、杂粮包、特色烧卖等多款健康素馅、轻食面点，搭配一日三餐全场景需求，兼顾不同饮食喜好。

我们也充分考量到不同地域饮食习惯、饮食禁忌、素食人群以及健康轻食消费趋势，不单一聚焦猪肉类产品，荤素双线并行，口味丰富、受众更广。后续我们食品板块也会持续丰富面点、粽品全矩阵，既有经典爆款稳住基本盘，又有多品类产品拓宽消费圈层，打破单一品类局限，精准覆盖大众家庭、素食群体、多元饮食需求，真正做到适配全国市场，面向更广消费群体稳步扩张，助力品牌走向全国、布局更广市场。

七、请问公司有市值管理计划吗？

尊敬的投资人，感谢您的提问。就公司市值管理，特做几点说明：

1、公司高度重视市值管理与全体股东权益，密切关注公司股价走势，主动加强市场沟通与价值传递。当前公司餐饮、酒店、食品三大主业经营稳健，基本面稳固，长期发展势头良好。

2、公司始终坚持回馈投资者，常年稳定实施现金分红，即便疫情期间也从未中断。自2020年上市以来，公司每年均实施现金分红，已连续现金分红5次，累计派发现金红利达24,957万元（不含2023年度公司回购股份金额2,987.76万元），累计以资本公积转增方式分派股票股利6,000万股。2020至2024年累计现金分红总额，占同期归母净利润比例达30.18%。2025年公司分红比例为30.43%，实施每10股派息1.2元（含税）。

3、公司控股股东直接和间接持有及控制的股份占公司总股份数68.59%，上市以来未有任何减持。

4、2026 年公司将持续严控资本开支，加快新店成熟运营、加速业绩释放，全力提升经营效益，以扎实稳健的经营成果回报广大投资者。