成都汇阳投资关于刚果配额持续收紧，钴金属景气度上行

2026/5/9 10:41:24

　　刚果(金) 配额持续收紧，钴金属供需缺口扩大

　　全球钴资源核心供给国刚果(金) 实施严格出口配额管理，2026—2027年度钴出口总配额锁定为9.66万金属吨，较2024 年实际出口量大幅缩减约56%，且设置10% 国家战略储备额度，月度配额当月有效、逾期作废，叠加出口审批趋严、原料到港延迟，全球钴供给端进入刚性约束阶段。需求端，新能源汽车高镍三元电池装机持续提升、消费电子复苏带动钴酸锂需求回暖、高温合金等高端制造领域需求稳定增长，国际机构预测 2026 年全球钴需求增速超 7% ，供需缺口持续扩大，钴价中枢稳步上移，行业高景气有望延续。

　　钴产业链高景气有望持续

　　供给端，全球70% 以上钴产量集中于刚果(金) ，该国配额制度从根本上改变供应格局，2026年一季度钴出口量同比大幅下滑，中小冶炼厂原料获取难度加大，国内冶炼开工率受限，现货流通持续偏紧。印尼湿法镍伴生钴增量有限，难以对冲刚果(金) 供给收缩，再生钴产能释放缓慢，短期无法弥补供应缺口，全球钴库存处于历史低位，进一步加剧现货紧张格局。需求端，电池领域占钴总需求超 70% ，其中动力电池为核心增量，高镍三元电池渗透率提升带动钴需求稳步增长，消费电子回暖拉动钴酸锂需求修复，高温合金、硬质合金等领域需求刚性支撑行业景气度。价格方面，长江有色现货电解钴报价维持高位，配额政策托底效应显著，行业进入供给硬约束 + 需求稳增长的良性周期，上游资源、中游冶炼及材料企业业绩弹性充足，产业链量价齐升逻辑清晰，高景气具备持续性基础。

　　相关公司

　　华友钴业(603799)：全球钴镍锂一体化，布局“ 矿山 + 冶炼 + 前驱体 + 正极材料 ”全产业链，钴资源自给率领先，深度绑定全球头部电池企业，受益钴价上涨与产能释放，业绩增长确定性高。

　　洛阳钼业 (603993) ：钴生产商之一，运营刚果 (金) TFM、 KFM 两大世界级铜钴矿，优先获取出口配额，资源优势显著，充分受益行业供需格局改善。

　　腾远钴业 (301219) ： 专注钴新材料研发生产，构建“原生钴 + 再生钴 ”双轮驱动模式，核心产品量价齐升，产能稳步扩张，盈利韧性持续增强。

　　寒锐钴业 (300618) ： 聚焦钴粉、钴盐等产品，布局刚果 (金) 原料采购与国内冶炼加工，受益原料供给收紧带来的行业红利，业绩迎来修复增长。

　　免责声明：以上信息出自汇阳研究部，内容不做具体操作指导，客户亦不应将其作为投资决策的唯一参考因素。据此买入，责任自负，股市有风险，投资需谨慎。

汇阳投资