永杰新材IPO： 经营韧性和发展潜力兼具多重优势为高质量发展赋能

据上交所10月25日消息，上交所上市审核委员会定于2024年11月1日召开2024年第26次上市审核委员会审议会议，届时将审议永杰新材料股份有限公司（以下简称“永杰新材”）的首发申请。

据招股书显示，永杰新材专业从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品主要包括铝板带和铝箔两大类。公司生产的“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”已被工信部认定为“制造业单项冠军产品”。根据中国有色金属加工工业协会出具的证明，2021年至2023年期间，公司是“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”产品市场占有率国内第一的企业。

经营韧性和发展潜力兼具 高质量稳定增长趋势不变

铝板带箔是众多下游行业继续深加工的基础材料，广泛应用于锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等领域。

从永杰新材业绩表现来看，报告期内，营业收入分别为630,284.97万元、715,007.56万元、650,391.85万元和373,209.31万元，归属于母公司的净利润分别为23,929.92万元、35,367.52万元、23,790.10万元和16,354.77万元。报告期内，公司总体出货量保持稳定、增长，业绩表现稳定，其中2022年业绩增速较快，2023年则有所下滑。

作为铝板带箔头部企业，永杰新材是其所在领域中举足轻重的代表性企业，业绩增速放缓，是否预示着行业销售规模见顶、红利不再，或是企业基本面发生重大变化？

对此，某资深企业战略发展咨询专家表示：“永杰新材业绩在2023年业绩增速短期波动是合理的，并不是行业景气度下降或企业基本面发生重大变化的表现，相反，永杰新材具有成熟的业务模式，经营业绩稳定、规模较大，具有行业代表性，在后续较长时间内，盈利能力都将得到较好的保持。”

从企业发展的周期来看，一个健康企业的发展都大致可以分为三个阶段：爆发式增长阶段、高质量持续增长阶段、稳定发展阶段。在经过爆发式增长后，迈向高质量持续增长发展阶段是遵循企业发展规律的必然情况。

永杰新材在2023年业绩增速有所下滑，主要还是由于特殊时期行业因素导致2022年增速较快，收入基数变大，在2023年回归常态后，所导致业绩增长短暂下降。

对于企业发展，不能简单以每年业绩增速去看待企业的发展。在高质量持续增长阶段，企业在业绩增幅上不同于爆发式增长阶段的线性趋势，而是呈现出非线性演进、波浪式发展、曲折式前进的形态。

以动力电池龙头宁德时代为例，2021年营收首次突破千亿元大关，增长率159.06％；2022年营收突破三千亿元，增长率152.07%；2023年突破四千亿元，增长率为22%。此外，比亚迪2021年营收2161亿元,增长率38.02%；2022年营收4241亿元，增长率96.2%；2023年营收6023.15亿元，增长率42%；以及其它各领域的龙头企业均在爆发式增长后向高质量持续增长迈进，而在这个过程中，它们的业绩增幅都不是线性演进的。

2022年，永杰新材来自锂电池的业务贡献收入较高。锂电池行业已经过二十余年发展，特别在新能源汽车政策引导下，我国锂电池行业已逐渐发展成为全球规模最大、产业链最全、应用领域不断延伸的朝阳行业，高工产研锂电研究所（GGII）认为2010-2030年是我国锂电池成长期。虽然，行业总体趋势是快速增长，但在这个过程中，周期性波动是不可避免，而2022年，就是锂电池行业的一个短期高点，当年我国锂电池出货量达到655GW，同比增长高度92.65%。

在这一年，锂电池上市公司营业收入均呈上升状态，均值同比增长了126.19%，锂电池行业整体经营业绩良好，同比增长较快。在锂电池高景气度下，铝板带箔产品在其他应用领域的需求也旺盛，特殊时期国外市场需求较大，叠加铝锭价格高、加工费上涨等因素，造就了当年一个高点，2022年永杰新材在锂电池领域的销售收入同比增长134.01%。高于下游市场锂电池市场增长数据。

这表明，永杰新材产品在锂电池领域有着较强的竞争力和市场基础。

经历短期高点后,2023年，锂电池行业回归正常，行业相关公司收入均同比下降，永杰新材2023年收入同比下降，与可比公司变动趋势保持一致，与大部分下游锂电池行业业绩变动趋势一致且变动幅度小于10.66%的平均变动率。在应对锂电池行业需求短周期的急剧下降，快速响应及时调整产能结构，实现产销量的稳定、增长，2024年上半年业绩实现了较好增长，这表明永杰新材有着较强的应对下游不同行业的抗周期波动、稳定增长的经营韧性。

行业长期向好 多方位优势为高质量发展注入不竭动力

对于永杰新材后续业绩是否能保持稳定增长，应该从行业空间和自身情况分析。

从行业空间方面，铝板带箔产品应用领域十分广泛，凭借具有质量轻、比强度高、耐腐蚀、易加工、便于回收、节能减排、绿色环保等优异的性能特点，近年来铝板带箔应用领域正不断延伸。特别是随着锂电池、车辆轻量化、新型建材、电子电器等应用领域的良好发展，带动铝板带箔市场需求持续旺盛。

近年来，国家相关主管部门不但出台了一系列政策直接促进铝合金材料尤其是中高端产品的发展；而且针对下游行业，如新能源汽车、新能源锂电池、新型建材等，也出台了系列政策，以推动相关行业快速发展，以期达到核心部件的世界领先地位或者实现下游行业的低碳绿色发展策略。系列政策的出台及有效实施，不但为铝板带箔行业健康发展指明了方向，而且下游行业良性发展也为本行业快速发展创造了广阔的市场基础。

企业自身方面，永杰新材深耕行业已经二十一年，技术创新持续结硕果，公司逐步形成了以锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等客户领域为核心的铝板带箔基材研发、工艺和生产能力；并针对核心客户的产品和工艺特点，形成了从合金材料成分控制、工艺过程控制、产品质量检验、数据化过程控制等为一体的产品研发、技术和产品质量控制体系。目前公司 34 项产品已获得省级工业新产品认证、2 项产品被评为浙江省优秀工业新产品、3 项产品获得浙江制造“品”字标，自主研发的“1A25”铝合金已在全国有色金属标准化技术委员会注册；参与完成了 4 项国家标准、2项中国化学与物理电源行业协会团体标准和 4 项浙江省制造团体标准的起草和修订；2 项研究成果分别获得了“中国有色金属工业科学技术奖（一等奖）”和“浙江省科学技术进步奖”。新产品方面，阳极氧化料、液冷系统用铝板带产品的开发取得明显进展和竞争优势，为后续增长提供更多空间。

在规模优势和生产工艺上，永杰新材也具有显著的优势，公司同时拥有铸轧和“1+3”热连轧两种完整生产工艺体系。公司可生产的产品种类、型号众多，凭借较大的生产规模能够根据不同客户、不同产品需求合理快速组织生产，及时满足对下游客户的快速供货，从而有助于形成与客户紧密的合作关系。在拥有规模优势的条件下，永杰新材所具有的成熟产品技术管理能力、精细现场管理水平，以及在工艺设计、设备优化、生产制造方面形成的丰富实践经验，不但可以满足用量较大的新型建材、电子电器等领域的客户需求，而且还有助于公司抓住新兴领域（如新能源锂电池）、传统领域高端/创新性应用（如阳极氧化料的进口替代、AI 快速增长带来的液冷热管理材料市场需求、软包动力电池所需铝塑复合膜国产化需求等）的市场机遇，不断研发新产品、新工艺，抢占市场先机，以不断丰富产品系列适应下游市场需求的变动。“永杰铝”已被国家工商总局商标局认定为中国驰名商标，公司产品曾荣获“浙江出口名牌”、“浙江名牌产品”等称号；永杰新材和永杰铝业被认定为浙江省“专精特新”企业、永杰铝业被认定为浙江省“绿色低碳工厂”。

除了在锂电池相关的铝板带箔业务方面获得了良好发展。此外，在部分高精尖产品和部分新兴产品系列上，公司产品也得到了众多行业发展较好的下游客户认可。

结语：

整体来看，永杰新材具有较高的市场地位和技术实力，公司及产品具有良好的市场口碑，客户基础广泛，锂电池、车辆轻量化、新型建材、电子电器领域，均与头部企业建立了长期稳定的合作关系，抗风险能力较强，公司经营业绩整体稳定，盈利能力和营运能力相对良好。

公司拥有的竞争优势促进了稳定经营和转型升级，未来可持续发展大有可为。在业务发展过程中，公司坚持高端、智能与绿色的高质量发展思路，通过高端产品的不断推出，智能化、绿色化生产过程的不断升级，有效促进了公司经营规模的提升、抗风险能力和持续经营能力的增强。据了解，除了锂电池电芯基础材料，液冷热管理材料等领域的高端产品也获得主要客户的认可。并积极着力“未来工厂”技改升级，进一步提质增效。绿色化方面，公司大量采用绿电铝制造，生产过程中广泛应用自有光伏发电和外购绿电等绿色能源，再生铝实现有效循环利用，以及铝制品本身具有节能减排、绿色环保等特点，使得公司不断践行绿色发展理念。