创业板将迎来新“国九条”后首家IPO上会企业!四大维度解析汉朔科技
6月15日,深交所上市委审议公告显示,深交所上市审核委员会2024年第12次审议会议定于2024年6月21日召开,届时将审议汉朔科技股份有限公司的首发事项。
据悉,汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业,主要围绕零售门店数字化领域,构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。经过多年的行业深耕,目前已成长为国内排名前列、全球排名前三的电子价签厂商。
作为新“国九条”发布后首家上会的创业板IPO企业,汉朔科技受到了市场广泛关注,以下笔者通过四大维度浅析汉朔科技,供市场与同行参考:
维度一 财务指标:电子价签收入规模全球排名前三,汉朔科技近三年营收、扣非归母净利润复合增长率分别为52.99%、584.23%,跨越式增长
汉朔科技是典型的“向外求”企业,于2014年实施其全球化战略。在“出海”成为中国企业寻求新增长点的重要战略部署的当下,汉朔科技早已其凭借突出的产品性能、交付效率和技术服务优势,服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户,在境外业务布局上取得了显著成就,成长为国内排名前列、全球排名前三的电子价签厂商。
根据CINNO统计数据,2023年公司全球电子价签市场份额约28%;2021-2023年度公司电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三;根据CINNO统计数据,2023年度公司在国内电子价签市场占有率约62%,为中国电子价签行业的龙头。
在这一过程中,汉朔科技经营业绩亦实现跨越式增长。
2021-2023年,公司营业收入分别为161,285.73万元、286,188.90万元和377,506.33万元,复合增长率为52.99%;同期扣非归母净利润分别为1,481.54万元、22,461.62万元和69,361.95万元,复合增长率为584.23%。
维度二 股权架构:实施股权激励助力长期发展,持股10%以上PE股东背后均有社保基金投资,且为出资额最高的LP
根据披露,公司控股股东为北京汉朔科技有限公司,持股21.84%。作为一家技术驱动型企业,公司通过实施股权激励提高核心人才的收入水平,助力企业长期发展,当前股东中汉朔领世、汉朔领智和汉朔领域为公司员工持股平台,分别持有公司3.98%、1.06%和0.83%的股份,除少数的几人外,该公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员均参与了本公司的员工股权激励,实施范围广,激励充分。
值得注意的是,公司成长价值亦受到社保基金等长线资金的看好。公司所有持股10%以上PE股东背后,社保基金均为其出资额最高的LP。
根据披露,公司持股10%以上PE股东分别为君联资本旗下的君联慧诚、君联成业(两家企业持股合计占比12.98%),以及杭州创乾(持股占比12.18%)。
其中,君联成业最大的LP为君联慧诚,出资119,150.00万元,占比70.09%,而君联慧诚股东构成中,全国社会保障基金理事会作为LP出资15亿元,占比33.33%,是其最大股东,其他LP还包括中国科学院控股有限公司(出资3亿元)等。此外,杭州创乾当中,全国社会保障基金理事会同为最大的LP,出资额15亿元,占比27.8%,而招商基金旗下的招商财富、以及中国平安旗下的平安置业投资,亦同为LP,分别出资8.25亿元、6.9亿元,占比15.29%、12.79%。
维度三 技术创新性、先进性:以技术为驱动,研发人员占比33.25%,发明专利达87项,最新一代HiLPC协议达到行业先进水平,在业内具备较强技术话语权
电子价签并不止于一枚标签,其背后还有整套系统。一般来说,一套电子价签系统包括四个部分:电子价签(ESL)、无线基站(ESLAP)、电子价签SaaS系统以及手持终端(PDA),技术含量与附加值均较高。
汉朔科技作为一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业,始终坚持研发与创新。研发人员合计262人,占比33.25%,同时无线通信开发团队经历从2G时代至今通信协议与芯片行业完整变化周期,对通信协议标准以及芯片架构设计具备深刻理解。2021-2023年累计研发投入金额为41,424.36万元,最近一年研发投入金额16,842.20万元,复合增长率为17.45%。
基于此,公司围绕电子价签物联网系统构建了完善的软硬件核心技术体系,自主开发了抗干扰能力强、并发量大、低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议(即High-density Low Power Cellular Network,以下简称“HiLPC协议”),其中,最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备,单基站每小时更新60,000片次电子价签设备,在并发量上达到行业先进水平。并作为撰写人参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分,目前已正式获批。
截至2023年12月31日,公司已取得授权的境内外发明专利合计87项(含境外发明专利37项,境内发明专利50项),并成为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构,在行业内具备较强的技术话语权。
技术创新亦不断推动公司产品迭代创新,强化竞争优势。据披露,该公司自2013年以来,已经推出多个系列合计超过40款电子价签产品,系统软件迭代版本超过20次,而每一次的产品迭代创新,都可能是公司发展的助推器,例如2020年推出的最新一代电子价签Nebular,在2020-2023年,其产品销售收入从1,028.81万元增长至208,312.80万元,复合增长率达到487.21%。
维度四 经营可持续性:汉朔科技业绩确定性高,持续高增长可期。长期看电子价签市场成长前景广阔,公司持续推动产品创新、技术迭代,高筑竞争壁垒
仅以中短期的业绩来看,汉朔科技聚焦优质大客户的经营战略优势显著,当前在手订单充足,新客户拓展顺利并持续释放业绩,业绩确定性高,仍具备高成长性。
根据问询回复,截至2024年6月7日,公司已取得订单总金额(包含2024年已确收部分)已超过23亿元,其中来源于新客户的订单约2亿元。
2024年1-4月,公司已实现收入达到128,425.83万元,为2023年全年收入的34%,同时,公司结合现有客户订单预计2024年全年将实现442,464.97万元收入,约为2023年的1.2倍,维持高增态势。其中,新客户收入处于逐步放量初期,其上线需求将在2-3年内释放,基于审慎原则,2024年公司新客户预测收入合计约为7.76 亿元,占比仅为17.53%。
此外,截至公司审核意见落实函的回复之日,新增客户中已实现销售(包含POC交付)、已签约以及签约中(包含POC签约)的合计9家,预计潜在收入规模超过90亿元,主要新增客户收入预计将在2024-2026年逐步释放;五家签约中的客户(包含POC签约)预计于7月前完成签约,预计将在2024年贡献收入5.44亿元。该等新增客户均为公司2024年重点拓展的大客户,门店数量多且在当地零售市场具有重要影响力,完成签约或POC验证后将在几年内为公司带来新的收入增长点,未来高成长性可期。
从行业长期角度来看,电子价签作为降低零售门店运营成本的重要工具,随着渗透率的提升,未来仍有广阔成长空间。根据法国巴黎银行的预测,2024年全球将有超过2,000个零售商的逾100万家实体门店配置电子价签;根据CINNO统计数据,2017年-2023年全球电子价签市场规模从28亿元上升至169亿元,复合增长率为34.9%,2028年全球电子价签的市场规模将达到349亿元,2024年至2028年复合增长率为13.2%。
同时,行业集中度较高,根据CINNO出具的《全球电子纸价签市场调研报告》,全球范围内,销售规模达到千万级别的电子价签厂商主要包括SES、汉朔科技、Pricer与SoluM,上述头部厂商合计出货量全球占比2023年达到约91%。
汉朔科技作为国内排名前列、全球排名前三的电子价签厂商,仍在持续推进技术、产品创新。公司预算超1,000万元且已实际发生投入的在研项目仍有10项,并在液晶(LCD)显示价签推出了营销显示效果更为突出的Lumina液晶价签系列,以及在2023年开始规划门店数字能源业务以满足更多客户的需求。同时,本次IPO公司拟募资11.8亿元,并主要投向“门店数字化解决方案产业化项目”、“AIoT研发中心及信息化建设项目”和“补充流动资金”等三个项目。将进一步加强公司产品技术先进性、深化公司核心竞争优势,未来亦将持续受益。
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