海泰新能北交所公开发行：核心技术在握未来前景明确 价值洼地有待开发

7月26日，唐山海泰新能科技股份有限公司（证券简称：海泰新能，证券代码835985）进行网上申购。公司初始发行股份数量为5382万股，发行价格9.05元，将采用战略投资者定向配售和网上向开通北交所交易权限的合格投资者定价发行相结合的方式进行。

对于二级市场的投资者来说，这家新上市公司的技术创新属性、市场地位、主力机构投资观点等关键信息都值得深入分析，在此基础上才能进行科学的估值。

鲜花盛开蝴蝶自来

此前，海泰新能北交所IPO战投名单已经出炉，共计引入10家战投，达到机构投资者最高限制数量。

公告显示，公司引入的10家战投分别为：中信建投投资有限公司、国调战略性新兴产业投资基金（滁州）合伙企业（有限合伙）、深圳市丹桂顺资产管理有限公司、广发基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、熵一资产管理（北京）有限公司、山东创新集团有限公司、上海爱旭新能源股份有限公司、北京东兴华融投资管理有限公司、重信晨融（青岛）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）。这份战投名单可谓阵容强大、群星荟萃。

这么多主力机构“英雄所见略同”，他们最看重海泰新能的什么投资价值？

国家设立北交所的核心目的是为“专精特新”中小企业打通直接融资渠道，让广大的投资者拥有投资参与分享创新型中小企业快速成长的红利，因此上市公司的技术创新属性都会被市场用“放大镜”检视，主力机构当然会用自己的方式进行专业考察，它们主要看重的是公司拥有强大的创新能力和核心技术储备。

招股书显示，海泰新能成立于2006年，是一家以晶硅太阳能光伏组件的研发、生产、加工和销售为核心，并开展太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务的新能源解决方案供应商，致力于实现“成为最具价值的绿色能源智造者”的企业愿景。

公司16年磨一剑，无论光伏行业是高潮还是低谷，都一直坚持在行业中创新发展。专注从而专业，长期深耕使公司能够深刻理解行业，并逐步积累起高大的核心技术壁垒。

公司核心技术包括双玻双面组件技术、半片组件技术、大尺寸组件技术、PERC 组件技术、多主栅组件技术等。截至2021年12月31日，公司已取得47项专利和4项软件著作权。

核心技术储备对公司参与市场竞争和持续经营具有重要意义。2019~2021年，公司核心技术产品收入占营业收入的比例分别达97.55%、98.64%、99.58%，连年提升并接近极限。

正因为拥有核心技术，公司在市场上不断摧城拔寨，持续提高市场占有率。

据介绍，公司已成为“三峡新能源青海格尔木500MW光伏领跑者项目”“国电投集团海兴258MW渔光互补光伏发电项目”等大型集中式光伏电站的光伏组件供应商。

2021年12月15日，公司被河北省工业和信息化厅认定为省级制造业单项冠军（晶硅太阳能光伏组件）。

不仅核心技术在握，公司为实现可持续跨越式发展，还投入巨资建设了雄厚的在研技术项目储备。

目前，公司在研技术项目包括小边框双玻组件研发、一种 HJT 异质结高效组件的研发项目、HTM545MH5-72 高效单晶组件研发项目、M6(9BB)高效单晶组件接线盒焊接一体化研发项目、M6（9BB）高效单晶组件背板涂胶工艺研发项目、经济型 PERC单晶组件研发项目。

正是这些“鲜花”的盛开，引来了资本市场上主力机构这些“蝴蝶”的青睐。

未来前景广阔清晰

证券投资的本质是投资预期，因此投资者应该高度关注上市公司募集资金的用途，分析募投项目对公司未来发展的影响。

海泰新能招股书显示，公司本次发行募集资金6.7亿元，主要将用于2GW高效HJT光伏组件研发及产业化项目、1000MW高效光伏组件研发及产业化项目。

其中，2GW 高效 HJT 光伏组件项目意义重大。

光伏行业技术的快速迭代是其不断向前发展的核心驱动力。随着传统PERC 技术的降本增效面临瓶颈，市场对新技术的追求将更加迫切，其中异质结（HJT）基于其种种优势获得了诸多厂家的青睐，有望成为下一代主流技术。

通过本次“2GW 高效 HJT 光伏组件项目”的实施，可使得公司实现技术和产品的升级，为客户提供更为高效的光伏系统解决方案，加快提升公司的盈利水平，保障公司战略目标的顺利达成。

预计，项目达产建成后运营期内合计将新增年均销售收入38亿元，项目投资回收期（税后）仅为 4.04 年。

此外，1000MW 高效光伏组件研发及产业化项目有利于发挥海泰新能朔州有限公司集聚效应，达产后建成后运营期内合计将新增年产值 18.02亿元，项目投资回收期（税后）仅为 5.05 年，经济效益和社会效益也相当可观。

可见，公司未来的发展前景和成功路径是广阔和清晰的。

价值洼地尚待发掘

对于主力机构来说，一家优质的投资标的公司，不仅要有投资价值，同时还要是价值洼地，这样才有利于获得投资收益。而价值洼地是通过与可比上市公司的对比而被发现的。

招股书显示，太阳能光伏组件产品是公司的核心产品，报告期各期主营业务收入占比均在97%以上。目前，主营业务中包含组件业务且营收占比超过 60%的上市公司包括东方日升、晶科能源、天合光能等。

海泰新能本次公开发行价格仅9.05元/股，发行市盈率仅24.58， 总市值仅22.44亿元。

相比之下，截至7月22日收盘，东方日升股价达32.73元，总市值达295.0亿元，市盈率（TTM）达257.58；天合光能股价达73.35元，总市值达1590亿元，市盈率（TTM）达75.09；晶科能源股价达14.73元，总市值达1473亿元，市盈率（TTM）达113.18。

数据显示，与同行业上市公司相比，海泰新能在股价、市值、市盈率方面均具有较大的上升空间，是名副其实的价值洼地。

此外，海泰新能的营业收入、净利润为北交所注册制下新股之中规模最大，在北交所市场上的竞争优势也颇为明显。

综合分析，由于海泰新能的技术创新属性突出、市场地位有目共睹、业绩增长可持续性强、发展前景广阔而清晰，同时公司股票在市场上又处于价值洼地的待开发状态，因此投资价值受到市场主力机构的认可就在情理之中。而对于二级市场上的普通投资者而言，如果将市场主力机构的投资观点作为参考，也不失为一种明智的选择。