惠发食品着眼长远超前投入研发 战略转型推动餐饮食材供应链服务新增长极崛起

近日，山东惠发食品股份有限公司（公司代码：603536，公司简称：惠发食品）发布了2021 年年度报告。

报告期内，公司实现营业收入16.51亿元，同比增长17.15%；归属于上市公司股东的净利润为-1.38亿元，同比下降697.52%；经营活动产生的现金流为8401.35万元，同比增长25.86%。

数据显示，2021年公司营收规模快速增长，但净利润规模没有同步增长，个中原因值得投资者分析。除了受部分主要原料价格变动导致产品毛利率下滑等外部原因，公司主动加大转型升级投资等内部原因更为重要。

事实上，2021年是公司实现战略转型逐步落地的重要一年，为了推动公司由传统的食品加工制造型企业向餐饮食材供应服务型企业方向发展，做了许多战略性前瞻性的投入，虽然不利于短期业绩，但却有利于长期可持续增长。

坚持超前研发投入形成核心竞争力

年报显示，惠发食品主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。报告期内，公司加大了供应链业务的推广运营。公司供应链业务主要是面向酒店、校餐、团餐、连锁餐饮等单位的食材加工配送业务。

公司成立以来，始终将自主研发技术创新作为打造核心竞争力的关键手段，因此长期实行超前研发投入战略，不在意短期之内的财务报表靓丽程度。

例如2021年公司研发费用达2051.09万元，同比增长16.47%，在净利润下降的背景下，仍然坚持投入通过内部挖潜降本增效，力保研发投入继续快速增长，其着眼长远发展的战略定力和进取心可见一斑。

公司先后组建并成立了山东省省级企业技术中心、山东海洋功能性速冻调理食品工程研究中心、国家地方联合工程研究中心等科研机构，拥有较强的速冻、冷鲜和常温预制菜产品的自主技术研发能力，使研发优势成为公司的核心竞争力之一。

报告期内公司加大冷冻预制菜品、冷鲜预制菜品、常温预制菜品三大系列的产品研发力度，强化了已形成的“惠发”、“泽众”、“惠发鲜厨”、“爱沙一品”、“涮帮主”等产品品牌，和“润农供应链”、“惠发小厨”、“惠发云厨”、“惠发美厨”、“伊兰小甸”、“米洛可”等服务品牌。

餐饮食材供应链服务新增长极崛起

2021年，惠发食品加大餐饮食材供应链服务方面的市场开拓力度，研发适合不同消费场景的产品来满足消费者的多样化需求，通过社区团购、生鲜配送、团餐配送、线上直播等多种途径，为团餐、校餐、社区等终端消费群体提供一站式的全品类的食材供应链服务。

公司通过创新升级“中央厨房+智慧餐饮”模式，拓展学校、企事业单位、军队等团餐单位食材供应链业务，业务模式得到了市场的广泛认可，现已在北京市、山东省、河南省、河北省等多地设立公司，销售规模快速增长。

公司为配合转型升级，实施股权激励，导致本报告期发生股份支付费用 3637.79 万元。同时公司为了激励广大员工，提高了员工的薪酬待遇，其中为拓展市场和开展战略业务，增加了部分销售人员和管理人员的薪酬待遇，导致本报告期销售费用和管理费用中的职工薪酬同比分别增加 2914.07万元、2081.34 万元。

此外公司为了应对激烈的市场竞争，持续开拓新市场和新渠道，不断探索新业务模式，加强了宣传推广力度，加大了资金投入，导致本报告期广告宣传费、咨询服务费、差旅费等销售费用（不包括职工薪酬）同比增加 3442.43 万元。

虽然公司为了实现转型升级付出了较大的成本代价，但从业绩表现来看，新业务项目突飞猛进，已经崛起为新增长极。

年报主营业务分产品情况统计表显示，2021年公司主营业务营业收入同比增长16.65%，但其中供应链业务营业收入同比增长102.57%，餐饮类业务营业收入同比增长46.09%，中式菜肴业务营业收入同比增长51.82%。相比之下传统食品加工制造业务之中最高的串制品业务营业收入同比增长仅4.72%，远远小于餐饮食材供应服务型业务增长幅度。

年报主营业务分销售模式情况统计表显示，2021年供应链模式营业收入同比增长107.37%，终端直销模式营业收入同比增长25.14%。而同期的传统销售模式数据低迷，其中经销商模式营业收入同比仅增长0.29%。

线上线下一体化健康食材供应链平台打开想象空间

展望未来，经过转型升级之后的惠发食品将迎来更大的发展空间。

近年来，随着生活节奏越来越快，复杂的烹饪过程越来越不合时宜，而速冻食品既满足了容易烹饪、食材营养的要求，又顺应了年轻人懒、宅的心理，因此逐渐受到消费者的青睐，随着近几年冷链技术快速发展，解决了物流运输的问题，使得行业迅速成长。行业呈现出产品多元化、渠道多元化、B 端和 C 端相互渗透、消费场景多元化发展的趋势。

公司管理层根据市场发展前景审时度势，制定了新的发展战略，未来将立足速冻调理食品行业，围绕人们的一日三餐，以“生态、安全、营养、便捷、智慧”为基础，利用“智能化设备、标准化产品、信息化平台、现代化物流”着力打造健康食材供应链平台，全品类、多场景、分人群为国内外 B 端、C 端消费渠道提供一站式餐饮服务解决方案。通过在全国布局线上、线下一体化的销售网络，结合自有的生产优势，深耕 B端，拓展 C 端，深挖管理，重塑品牌。

总体来看，惠发食品着眼长远发展需要，合理取舍短期财务指标，坚持不断超前投入研发创新，推动核心竞争力持续提高，并着力进行商业模式转型升级和新增长极打造，其厚积薄发的未来增长潜力值得投资者关注。