润科生物收审核问询函:净利润超同行近30个百分点遭重点关注
挖贝网 2月26日消息,创业板拟IPO企业广东润科生物工程股份有限公司(简称“润科生物”)近日收到了深交所下发的审核问询函。监管部门针对该公司毛利率高于同行业可比公司进行了重点问询。
润科生物是一家主润科生物是一家主要从事海洋微藻DHA、ARA等微生物产品的研发、生产和销售的企业,产品主要用作食品营养强化剂,属于食品添加剂的范畴。主要客户包括飞鹤、君乐宝、贝因美、完达山、蒙牛(雅士利)、Blue River Dairy LP等国内外知名乳制品企业。
在A股市场中,食品添加剂同行上市公司有嘉必优、金达威、安琪酵母、睿智医药和圣达生物。与同行上市公司相比,润科生物的毛利率处于高水平。2017-2019年 、2020年上半年,润科生物的毛利率分别为72.21%、73.39%、73.86%和66.83%,而5家同行上市公司的毛利率均值分别为 43.06%、42.74%、42.15%和48.8%。2017-2019年,润科生物的毛利率超过同行均值约30个百分点。
润科生物表示,公司毛利率高于同行业可比公司主要系产品应用范围、客户结构的不同、生产工艺不同、一体化生产,无外协成本、固定资产利用率高、人工成本低等多种因素所致。
值得注意的是,嘉必优与润科生物同样从事营养强化剂行业原料业务,主要产品为ARA和藻油DHA,产品存在较高相似性,但嘉必优毛利率低于润科生物约20个百分点。
据嘉必优招股书,嘉必优的主要产品为ARA、藻油DHA,2019年收入占比合计为94.5%;润科生物2019年DHA和ARA产品收入占比为88.91%,两家公司产品及应用范围相同,客户都以乳企为主,生产工艺流程高度相似。2017-2019年,嘉必优的毛利率分别为46.45%、48.94%和52.97%,润科生物超过该公司近30个百分点。
针对上述情况,深交所要求润科生物说明毛利率高于同行业可比公司的具体原因,公司与嘉必优毛利率存在较大差异的原因及合理性。
润科生物回复表示,公司的产品主要应用于婴幼儿配方奶粉,同行业可比上市公司除嘉必优之外,其他可比上市公司的产品主要应用于非婴幼儿配方食品领域。下游客户对DHA、ARA产品的质量、安全、稳定等要求标准高于普通食品添加剂,产品应用范围的不同使得毛利率有所差异。客户结构的差异也使得公司毛利率和同行业可比上市公司有所不同。
公司通过生产工艺的改进及产品配方的优化,极大地降低了产品的单位成本,同时,公司采用一体化生产,无外协成本,厂房和设备未做大规模扩张,固定资产利用率高,生产基地集中,人工成本低,为公司带来一定的盈利空间,因此毛利率相对较高。
因此,公司综合毛利率指标高于同行业可比上市公司平均水平,且与嘉必优相比亦存在较大差异。
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