本周回顾：新三板最重要的十件事（7月16日-7月22日）

新三板交易惨淡，做市商频繁退出企业做市已成常态，本周，股转对做市商频繁退出问题作出回应。

IPO方面，本周上会的两家原新三板企业双双被否。市场分析认为，被否原因在于业绩不达标和大客户依赖问题。

此外，本周新三板公司半年报发布拉开帷幕，但同时，股转在7月20日针对2017年报发出15份问询函，展现严监管决心。

股转回应做市商退出、介绍新三板特定事项协议转让实施情况

全国股转公司新闻发言人于7月20日就新三板做市及特定事项协议转让制度答记者问。

对于做市商频繁退出做市企业，全国股转公司新闻发言人表示，做市制度作为新三板市场建设的一项探索，实施以来，在促进价格发现、改善市场流动性等方面发挥了积极作用。近期，做市商退出做市情况有所增多，全国股转公司对此已有所关注。做市商退出做市主要有以下两方面原因：一是做市商主动调整做市策略。二是部分做市企业因拟IPO、控制股权结构等原因主动变更转让方式或摘牌，导致做市商被动退出做市。并表态，全国股转公司将继续坚持并鼓励做市转让。

全国股转公司新闻发言人对新三板特定事项协议转让制度实施后的运行效果进行介绍，截至7月17日，累计受理27笔转让申请，其中15笔申请已完成了合规性确认，涉及成交金额合计约58亿元，其余申请也已完成反馈。从投资者提交的申请来看，80%以上的市场需求均涉及收购及股东权益变动。与通过盘后协议转让进行收购相比，通过特定事项协议转让，投资者无需在持股比例每达到公司总股本10%及以上每5%的整数倍时，暂停交易并披露权益变动公告。对于大额收购，投资者通过特定事项协议转让，可以一次完成大额股份的交割，有效满足了投资人合理的股份收购和权益变动需求，显著提高了交易效率。

别想蒙混过关！半年报都已开始 股转再发15份去年年报问询函

新三板市场景气度越来越差的时候，股转公司并没有放松对市场的监管，特别是对年报的问询力度丝毫没有减弱。

一方面，挂牌公司已开始忙碌半年报，7月20日，股转再发15份2017年报问询函。另一方面，对出现的问题，股转采取刨根问底式问询，大问题套小问题，要把疑点说清楚。

一个疑点被5、6个问题司空见惯，还经常大问题中套几个小问题。

目前的年报问询，除了注重持续经营能力、存货、应收账款、应付账款、现金流等财务数据外，不符合常识和数据之间打架也成为问询重点。

嫌新三板火爆2年前砸盘14只股票 国泰君安做市负责人被罚百万

2016年初，国泰君安被曝出砸盘十多只新三板股票震惊市场。

历经两年多的调查、审理，证监会查明，时任国泰君安场外市场部总经理助理、做市业务部负责人王仕宏以及时任深圳小乘登陆新三板投资中心（有限合伙）总裁陈杰在2015年12月31日，串通操纵了这次砸盘。

据挖贝网了解，王仕宏实施本次操纵证券市场行为的起因并非一般意义上的获取盈利，而是为了实现亏损。证监会公告显示，事件起因系“国泰君安场外市场部做市业务在2015年底前超额完成业绩考核任务，为减少2015年做市业务浮盈，降低2016年业绩考核起点。”

近日，证监会对这起操纵市场案件作出行政处罚，王仕宏与陈杰分别被处以罚款100万元。

狂犬病疫苗造假事件受关注 诸海滨：成大生物等企业有望受益

近日，药监局一则“长春长生狂犬疫苗生产记录造假”的通告，引起了市场关注。被爆出狂犬疫苗生产记录造假的长春长生生物科技公司，也被推上了风口浪尖。

7月16日起，长春长生母公司、深交所上市公司长生生物开启连续跌停模式。截至7月18日，长生生物已经吃到3个跌停板，股价暂为17.90元。

对此，安信证券诸海滨团队指出，成大生物等企业有望受益。2017年，公司人用狂犬疫苗产品在国内同类产品中市场占有率保持第一，出口额位列中国疫苗生产企业前列。

2018年做市商退出超1000家次 有人“逃命”，有人坚守

Choice数据显示，截至7月13日，做市商累计退出做市达1024家次，而去年同期仅为378家次，今年做市商退出的速度已是去年同期的2.7倍。这也是四年以来做市商退出的最高峰。

截至目前，共有91家券商为新三板企业提供做市服务，较2017年末减少1家。但从整体来看，做市股票数量排名前10名的整体格局已发生较大变化。

2017年，兴业证券以264家做市企业位列榜首，因其今年以来大举退出做市标的，做市家数排名已经急降至第九位，第一的位置已被中泰证券所取代，申万宏源和国泰君安则分别位列二三位。上述三家也是目前市场中仅存的做市家数超200家的券商。

值得注意的是，做市商退出的不仅仅是如嘉达早教、致生联发等业绩大幅下滑或“炸雷”的企业，还有华强方特这样的“独角兽”企业。

另一方面，券商新增做市的案例越来越少。今年以来至今，做市商新增做市仅共计176家次，较去年同期的925家次减少逾八成。而有的券商今年以来已经已经不再增加做市业务，例如广州证券和中原证券，今年以来新增做市企业数量为0。

与大部分做市商态度不同的是，仍有个人投资者在陆续买入做市股。

净利过亿，新三板亿童文教终止IPO！曾拟摘牌清理三类股东未成功

7月17日，亿童文教（430223）发布公告称，公司董事会通过决议，拟终止创业板上市申请，将于近日向证监会申请撤回上市申报材料。公司给出的理由是调整上市计划，暂缓上市进程。

亿童文教2017年1月16日开始接受东兴证券上市辅导，2017年6月19日公告通过辅导验收。2017年6月28日，公司公告IPO申请已经获得证监会受理，并自次日起停牌至今。

根据证监会发布的首次公开发行股票申请企业情况表，截至7月12日，亿童文教在创业板IPO排第35位，状态为预先披露更新。

亿童文教终止IPO，可能与三类股东有关系。亿童文教招股说明书并未透露具体的三类股东持股情况，但公开报道显示，公司三类股东持股比例超过5%，且有不少是通过二级市场交易进入，产品结构复杂，难以核查。而此前过会的文灿股份等企业，三类股东持股比例都很低。

股东数众多、IPO终止，又经历了长期停牌，亿童文教复牌后是否会和以往案例一样出现大跌，值得关注。

新三板首批半年报出炉 开源证券业绩居首，化工行业表现突出

7月18日晚间，新三板首批2018年半年报出炉，16家新三板公司交出了上半年的成绩单。16家公司中有9家实现净利润同比上涨，其中3家公司净利润增长率超过100%；7家净利润同比下滑，下滑幅度最高的是ST越洋（835248），上半年净利润同比下滑了172.31%。

总的来看，16家公司上半年共实现营收13.77亿元，整体比去年同期增长25.87%；16家公司上半年净利润为1.26亿元，去年同期为1.31亿元，同比小幅下滑3.82%。

巧妇难为无米之炊 携近亿利润 新东方在线由新三板“改嫁”港股

半年前在新三板摘牌的新东方子公司——新东方在线，于7月17日向港交所提交了招股说明书，拟在港股IPO。

在新三板的日子，新东方在线业绩向好，但一直没有依靠新三板这个平台进行融资。

虽然在新三板的交易不佳，但是，背靠新东方“爸爸”，在摘牌后新东方在线的融资资源可谓十分丰厚。招股书显示，今年，新东方共获得了三轮大笔的融资。第一轮由腾讯旗下ImageFreme投资5087.86万美元；第二轮由DragonCloud和ChinaCityCapital分别投资7345.32万美元、1924.64万美元；第三轮由俞敏洪个人投资公司Tigerstep投资2066.87万美元，总计1.64亿美元。

基美影业摘牌失败股价跌幅超过15% 前海开源等300多户股东被套牢

新三板已经成为惊弓之鸟，稍微风吹草动，就会引发股价崩盘。基美影业（430358）因为放弃摘牌，公司股价复牌后，在2天之内跌幅超过15%。

想走没走成，再经过放弃摘牌这一折腾，股价已经开始向净资产靠拢。愁怀的是前海开源、天星资本、景林资产等300多家股东，他们已经被深深套牢。

公开资料显示，基美影业曾是新三板上的一支明星股票，2015年完成了三轮定增融资，共计募资10.2亿元，三次增发价格分别是19.25元、23.08元、8.33元，其中，前海开源共出资7080.5万元。天星资本、景林资产等多家投资机构都曾参与到基美影业的定增。

多数股东就是在基美影业备受追捧的2015年下半年进入的。挖贝新三板研究院资料显示，基美影业在2015年6月2日仅有12户股东，而6月30日做市转让后，股东人数迅速增加到123户，截至2016年年底，股东人数达到310户。

基美影业自2016年6月做市转让后，股价就一路走低。一方面在与新三板流动性差的问题一直没有得到改善；另一方面在于公司未能成功转型，在电影制作上举步维艰，困境重重，据了解，基美影业2017年亏损幅在新三板影视公司中居于首位。

两家新三板公司同日上会，一起被否，原因都在这……

本周，共有5家企业走进发审会，其中两家曾是新三板挂牌公司，分别为申昊科技（833304.OC）和凯金能源（836862.OC）。

遗憾的是，两家公司同日上会，也同时被否，而被否的原因也都有所相似。

先来看下申昊科技在报告期内的业绩：2015-2017年，公司实现营业收入1.40亿元、1.94亿元和2.83亿元，同期扣非后净利润为1646.70万元、4438.21万元和6190.34万元。三年累计净利润刚刚突破1亿元。从今年以来的IPO审核结果来看，8000万基本上是上交所主板的隐形门槛线，大部分过会企业净利润都在1亿元以上。由此来看，申昊科技首先在业绩上面就未达标。除了业绩略低，申昊科技还存在大客户依赖的问题。

凯金能源2015年、2016年、2017年1-9月，公司营收分别为1.22亿元 2.17亿元 2.98亿元，扣非净利分别为 1674.55万元、3689.83万元、3173.39万元 。光从这份报表数字来看，尽管凯金能源申报的是创业板，利润要求略低，但也距离5000万的隐性红线有所差距。和申昊科技类似，凯金能源也倒在了“大客户依赖”这个问题上，突出表现为对宁德时代的销售占比过高。

总体来说，申昊科技和凯金能源两家公司，均为传统行业，论利润体量和行业地位，放在新三板还算是优质资产，但拿到IPO，一方面业绩不足以打动发审委，另一方面大客户依赖等硬伤也较多，在当下的审核环境下，过会难度着实不小。