南山投资周运南：新三板双创可转债需求强烈但应者寥寥

2018/8/6 10:34:39 周运南许芸

8月3日，“全国股转公司新闻发言人答记者问”在当日的官方公众号回应了新三板挂牌公司可转债发行情况的提问。

中国证券报提问新三板挂牌公司可转债的发行情况，对此全国股转公司发言人回应称，为进一步支持创新创业公司发展，根据《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》的规定，2017年9月，全国股转公司与上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司联合发布了《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则(试行)》(以下简称《细则》)，允许符合条件的新三板创新层挂牌公司向沪深交易所，申请发行并转让可转换为挂牌公司股票的公司债券。

全国股转公司发言人介绍说，《细则》实施以来，已有6家创新层挂牌公司完成发行，募集资金总额为2.96亿元，另有3家公司已取得交易所发行无异议函，并启动发行。试点期间，全国股转公司支持并鼓励创新层挂牌公司申请发行双创可转债，并为其转股环节提供相对便捷、快速的服务，切实有效拓宽创新创业中小企业的直接融资途径。

新三板双创可转债需求强烈但应者寥寥

何为新三板双创可转债，2017年9月22日全国股转公司发布《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》文件，细则指出:所称创新创业公司，是指符合《指导意见》规定的创新创业公司；所称可转换公司债券，是指创新创业公司依照法定程序非公开发行，在一定期间内依照约定的条件可以转换成公司股份的公司债券；发行人为全国中小企业股份转让系统挂牌公司的，可转换债券发行时，应当属于创新层公司；可转换债券发行前，发行人股东人数不超过200人,可转换债券的存续期限不超过6年。

新三板双创可转债政策的推出，被市场誉为是对新三板分层差异化政策供给的第一步，笔者也认为确实给新三板创新层企业送来了一条新的融资渠道，而且也曾经多次建议自己所投的企业可以积极考虑利用这个途径。

2017年10月13日，新三板第一例获准发行的双创可转债出炉，创新层企业蓝天环保（430263）发布公告，申请的非公开发行创新创业可转换公司债券收到了深交所下发的无异议函。

2017年10月16日，新三板首批3家创新层公司双创可转债当日成功发行，蓝天环保创新创业可转换公司债券在深交所成功发行，旭杰科技(836149)、伏泰科技(832633)创新创业可转换公司债券在上交所成功发行。其中，伏泰科技发行总额为4000万元，期限1年，票面利率为4%，初始转股价格为30.6元/股；旭杰科技发行总额为1060万元，期限6年，票面利率为6.5%，初始转股价格为5.30元/股；蓝天环保发行总额2000万元，期限3年，票面利率为第一年2%，第二年4%，第三年12%，初始转股价格为5.2元/股；同时 3家公司的双创可转债均只有一个认购者，且都自发行结束之日起6个月后可以转股。

新三板双创可转债需求强烈但应者寥寥

离首批新三板双创可转债成功发行已经过去近十个月，笔者今日在股转官网查询上述三家的相关公告发现：其中，伏泰科技自2018年2月26日起已经在全国股转系统终止挂牌了；旭杰科技债券持有人自2018年7月17日到2018年7月30日的十个交易日进入第二个转股申报期，但转股申报登记数量为0手；蓝天环保转债S1已经于2018年4月13日完成退出登记并注销。

新三板双创可转债需求强烈但应者寥寥

笔者也曾在近期接受媒体采访时谈到一个观点：新三板双创可转债政策是对的，更是好的，但由于今年来大型企业公司债屡屡出现无法兑付的违约现象，导致整个公司债的信用风险过大，再加上新三板二级市场的流动性困境和二级市场价格的较大波动，最终使得新三板双创可转债也成为了一个严重的买方市场，企业有强烈需求但认购者却寥寥无几，极大地制约了新三板双创可转债政策作用的发挥。

南山投资周运南：新三板双创可转债 需求强烈但应者寥寥

南山投资周运南：新三板双创可转债需求强烈但应者寥寥