通达电气IPO：净资产不及应收账款、票据及存货之和大客户业绩普降

2019/6/26 18:02:05 挖贝网黄鹏

或许，通达电气（870399.OC）应该给投资者一个解释，在前五大客户业绩普降、部分客户回款速度放缓、甚至出现债务纠纷的情况下，如何处理总和为7.78亿元的应收票据、应收账款、及存货。通达电气2018年年报显示，该公司净资产为7.62亿元。

今年初，通达电气更新了其招股说明书，再次向A股发起了冲击。据悉，通达电气的产品为车载智能系统、公交多媒体信息发布系统、车载部件、新能源汽车电机与热管理系统等四大类产品，主要应用于城市公交车及其他商用车。

应收账款+应收票据+存货超过企业净资产

虽然通达电气在招股书中只披露了2018年上半年业绩，但通达电气是新三板挂牌企业，目前通达电气已经发布了其2018年年报和2019年第一季度季报。

通达电气年报显示，截止2018年底，该公司资产总计12.63亿元，负债总计4.99亿元，归属于挂牌公司股东的净资产为7.62亿元。

通达电气年报还显示，2018年其应收票据及应收账款总额为6.25亿元（其中应收账款净额为5.15 亿元），存货为1.53亿元，二者之和为7.78亿元。也就是说通达电气应收账款、应收票据、存货之和比归属于挂牌公司股东的净资产还多1600万元。

到了2019年第一季度，通达电气应收票据及应收账款总额上升至6.80亿元，存货下降至9670.50万元，二者合计约7.77亿元。不过本期归属于挂牌公司股东的净资产为8.16亿元，应收账款、应收票据、存货之和占净资产的比例为95%，较2018年底略有下降。

部分客户回款速度下降

通达电气招股书显示，2018年其前五大客户分别为比亚迪(002594.SZ)、宇通客车(600066.SZ)、金龙汽车（600686.SH）、安凯汽车(*ST安凯，000868.SZ)以及银隆新能源，前五大客户的销售收入合计占公司总销售收入的69.94%。

另据通达电气披露的“2017 年新能源客车排名前十的客车生产企业”名单，宇通客车、比亚迪、珠海银隆分列1、2、5位。所以尽管通达电气不是新能源汽车企业，但其业绩依然会受到新能源补贴政策影响的影响。

通达电气在年报中表示，公司主要下游客户本期受到新能源汽车政府补贴发放时间及进度的影响，传导影响到其对本公司的回款速度。

大客户业绩普降

鉴于前五大客户的销售收入合计占公司总销售收入超过了50%，通达电气在招股书中特意提示了“客户集中度较高的风险”。

通达电气表示，2015 年、2016 年、2017 年和2018 年1-6 月，本公司对前五大客户的销售收入合计分别占公司总销售收入的70.87%、74.85%、50.87%和69.94%，客户集中度较高。若公司主要客户发生流失或主要客户经营状况发生不利变动，将对公司经营业绩和资产质量造成不利影响。

目前，通达电气前五大客户中，有部分重要客户经营状况可能已经发生了不利变动。

广汽比亚迪放假客车销量下降48%

根据招股书，2018年上半年公司对比亚迪销售额达到1.07亿元，占当期营业收27.72%，是公司第一大客户。

广州广汽比亚迪新能源客车有限公司（简称“广汽比亚迪”） 2月28日发布内部通知，自3月1日至5月31日，生产部、品质部、计划部现场一线人员放假3个月。对此，比亚迪对媒体回应称，由于近期处于新能源客车生产淡季，调整部分生产线员工的工作是为了适应生产情况应变的短期行为，合资公司经营运转一切正常。

据悉，广汽比亚迪成立于2014年，注册资本为3亿元，比亚迪股份有限公司持股51%，广州汽车集团股份有限公司持股49%。

另据比亚迪5月销量快报，当月客车销量为196年，去年同期为846辆，本年累计销量1467辆，去年累计2797年，累计同比下滑47.55%。

宇通客车5月销量下滑40%

根据宇通客车（600066.SH）公布的2019年5月份产销数据快报，当月宇通客车共生产4312辆汽车，较去年同期下滑40.57%，本年累计生产20020量汽车，同比下滑6.25%；共销售4678年汽车，较去年同期下滑39.57%，本年累计销售20879年汽车，同比上涨0.57%。

安凯汽车持续亏损

根据*ST安凯年报，2017年至2018年，该公司营收分别为54.49亿元和31.47亿元，净利润分别为-2.77亿元和-8.76亿元。

珠海银隆多名高管已被刑拘

2018年初，有媒体报道，珠海银隆新能源股份公司连遭供应商上门讨债，逾期未支付的货款至少12亿元。2018年1月17日，珠海银隆相关负责人表示，12亿元的应付款项对于珠海银隆这样的大企业来说属于正常。

2018年11月13日，珠海银隆在其微信公众号上承认，网络上流传的《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》（以下简称《函件》）属实。《函件》称，原董事长魏银仓及原总裁孙国华涉嫌侵占公司利益超10亿元。其中，民事诉讼金额7.8亿元，涉嫌侵占公司资产的刑事责任2.7亿元。

珠海银隆还称，原董事长魏银仓已前往美国。

2019年4月25日，珠海银隆官方微信发布声明称，该公司董事、原公司总裁孙国华在内等六人已被刑拘。

通达电气 IPO 珠海银隆

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