光伏“反内卷”号角吹响：上能电气拟募资16.5亿元扩产现金流压力大

2025/7/14 17:26:14 挖贝网李矛

光伏、汽车“反内卷”已经成为全行业共识，相关部门近日更是召开光伏行业制造业企业座谈会，14家光伏行业企业介绍企业基本情况、面临的困难和问题，提出政策建议。最后，会议定调综合治理光伏低价无序竞争。

更有消息称，头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30％，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右，从而改善国内供需失衡的状况。

在此背景下，上能电气（300827）定增16.486亿元正在稳步推进，近日正式回复深交所问询。

上能电气专注于电力电子变换技术，运用以电力电子变换为核心的相关技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）以及有源滤波器（APF）、低压无功补偿器（SVG）、智能电能质量矫正装置（SPC）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。目前，公司的客户主要是光伏发电、电化学储能等新能源领域知名企业。

根据 S&P Global 统计数据，公司光伏逆变器产品 2023 年出货量位列全球第四；根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的权威统计，公司在国内储能变流器市场连续四年（2021-2024 年）荣登出货量排名前二，公司在光伏和储能行业内具有较强的行业地位和品牌优势。

2023年5月，上能电气发布向特定对象发行股票的预案，当时募集资金总额大约为25.5亿元。募集资金将用于“年产 25GW 组串式光伏逆变器产业化建设目”、“年产 15GW 储能变流器产业化建设项目”、“补充流动资金”三个项目。

其中，第一个募投项目总投资约为12.96亿元，拟使用募资10.4亿元。第二个项目11亿元，拟使用募资7.6亿元。补充流动资金7.5亿元。

经过3次修订后，今年7月8日上能电气正式发布修订后的募资预案，募投项目总额降为16.486亿元。其中，第一个项目总投资额不变，拟使用募资降为8.886亿元。第二个项目总投资降为8.95亿元，拟使用募资6.1亿元。补充流动资金降至1.5亿元。

上能电气对上述募投项目信心十足。第一个项目的建设期为 24 个月，税后投资内部收益率为 23.03%。第二个项目的建设期为 24 个月，税后投资内部收益率为 31.41%。

虽然，上能电气在预案中提示产能消化风险。但通读该上能电气2025年一季度业绩报告后，上能电气最大风险是现金流压力非常大。截止到2025年3月31日，公司拥有货币资金20亿元，公司短期借款17.5亿元，长期借款8383万元。与此同时，公司应收账款和应收票据大约为26.5亿元，而应付账款和应付票据总额大约为38亿元。

上能电气

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