“18倍股”星图测控2024年扣除政府补助后经营性净现金流为负两名副总薪酬高于总经理

2025/3/11 16:46:04 挖贝网张窦

星图测控（920116.BJ）堪称今年整个A股市场的大牛股，年初上市时发行价为6.92元/股，今日盘中最高价已达到130元/股，涨了近18倍。

牛股光环下的星图测控，成色究竟如何？公司近日发布了2024年财报。从主要经营指标来看，不失为一份漂亮的成绩单，营利双增，归母净利润达到8497万元，同比提升35.68%，达到公司1月上市时在招股书中的业绩预测。

不过进一步剖析，公司这份财报透露出一个信号：经营性净现金流表现不佳，造血能力有待提升。根据财报，公司2024年经营性净现金流为1165万元，若剔除收到2813万元政府补助外，公司经营性净现金流约为-1648万元。并且拉长周期来看，公司在2022年、2023年经营性净现金流表现也差强人意。

另外，挖贝研究院从星图测控这份财报中还发现一个有意思的现象是，公司总经理牛威2024年度薪酬为51.6万元，低于副总经理张子航57.31万元、副总经理李攀54.05万元的薪酬水平。

扣除政府补助后的经营性净现金流为负

星图测控主要从事航天测控管理、航天数字仿真、太空态势感知、卫星在轨服务等太空管理业务，业务领域覆盖特种领域、民用航天和商业航天领域，于今年1月在北交所上市。

2024年年报作为公司上市后交出的首份成绩单，表现可圈可点。去年实现营收2.88亿元，同比增长25.9%；归母净利润8497万元，同比增长35.68%；扣非后利润6031万元，较上年提升了18.72%。

不过从经营质量维度看，星图测控这份增长财报背后的“含金量”不高。现金流方面，公司去年经营活动产生的现金流量净额为1165万元，仅相当于归母净利润的14%。

进一步看，公司去年还收到政府补助2813万元，如果剔除政府补助，公司去年经营性净现金流应是负值。

根据会计规则，政府补助会被计入“经营活动现金流入小计”、或“收到其他与投资活动有关的现金”、或“收到其他与筹资活动有关的现金”，由于星图测控后两项为空，所以推测政府补助被计入“经营活动现金流入小计”，也就是最终在经营活动产生的现金流量净额中体现。减去2813万元政府补助后，公司经营活动产生的现金流量净额约为-1648万元。

再回顾公司前两年的现金流表现，2022年、2023年经营活动产生的现金流量净额减去政府补助后分别为-2654万元、139万元，意味着公司通过自身业务造血的能力亟待提升。

上述影响也反映到资产端，截至2024年末，公司应收账款大增60%至2.43亿元，在应收账款计提影响下，公司2024年信用减值损失达到1588万元，占营收的5.51%，进一步吞噬利润空间。

两名副总薪酬高于总经理

星图测控发布2024年财报也将董监高薪酬公开，数据显示，公司两名副总经理的薪酬要高于总经理。

根据财报，星图测控董事、总经理牛威去年薪酬为51.6万元，而副总经理张子航（同时兼任财务总监、董事会秘书）去年薪酬为57.31万元，副总经理李攀薪酬为54.05万元。三人2024年年初至年末均在公司任职，且都不在关联方获取报酬。

另外，公司董事长胡煜去年薪酬为81.04万元；副总经理李宁薪酬为36.55万元，是3名副总中薪酬最低的一名。

星图测控 2024年年报现金流薪酬

“18倍股”星图测控2024年扣除政府补助后经营性净现金流为负 两名副总薪酬高于总经理

“18倍股”星图测控2024年扣除政府补助后经营性净现金流为负两名副总薪酬高于总经理