国安达IPO询价：行业进入存量竞争时代公司主打产品去年出货量下降13%

2020/9/15 19:13:06 挖贝网王晓月

9月7日提交注册的国安达即将进入发行询价阶段。数据显示，国安达所处的行业已经进入存量竞争时代，因此公司主打产品去年出货量下滑12.5%。

根据国安达招股书显示，青鸟消防在行业处于绝对龙头地位，该公司去年营收是其它同类上市公司的10倍左右，目前市盈率仅为23倍左右，而与国安达实力相当的威特龙目前市盈率为18.6倍。

面对如此强大的竞争对手，国安达要拿到理想估值难度不小。

行业进入存量竞争时代

公司主打产品去年出货量下降

国安达是一家从事客车发动机舱、电力电网行业自动灭火系统的生产、销售企业。公司产品有超细干粉自动灭火装置、电池箱专用自动灭火装置、乘客舱固定灭火系统和变压器固定自动灭火系统。其中用于客车灭火的超细干粉自动灭火装置是公司最重要产品，去年该款产品的销售收入占公司总营收的57%。

国安达在招股书中引述中国汽车工业协会数据显示，目前国内客车行业已进入成熟期，客车进入存量竞争时代。而公交车的更新时间一般为6-8年，因此每年约有8-10万辆左右的公交车存量更新采购的市场需求。

中国汽车公共协会数据也验证上述判断。协会相关数据显示，2017年至2019年，客车近三年的产量分别为16.6万辆，14.6万辆、13.2万辆，呈现出逐年下降的趋势。

下游行业的发展将直接影响到国安达主打产品的出货量。招股书显示，超细干粉自动灭火装置2017年至2019年的出货量几乎停止增长，三年的出货量分别为42.8万套、51.2万套、44.8万套。特别是去年，该款产品出货量同比下降12.5%。

青鸟消防一家独大

已有上市公司退市

增量市场是你好我好，存量市场则是你死我活。这种现象已经在国安达所处行业里发生了。天广中茂因为股价长期低于1元面值被强制退市。

招股书显示，国安达的主要竞争对手有三家，分别为青鸟消防、威特龙、天广中茂。相关财报数据显示，青鸟消防在行业几乎处于一家独大的地位。公司2019年营收为22亿元，而其它公司的营收均低于4亿元。天广中茂同期营收为3.9亿元，威特龙的营收为3.1亿元，国安达规模最小为2.7亿元。

面对如此激烈的竞争，天广中茂去年亏损超过20亿元，今年上半年亏损2.09亿元。业绩表现不理想，导致该公司股价从最高40元/股跌至1元以下。最终深交所被强制摘牌。

国安达的未来如何？

要分析该公司未来前景，威特龙可能是最好的参照物。两家公司体量差不多大，研发实力也相当。威特龙在营收规模还稍微优势，2018年、2019年分别为3.7亿元和3.1亿元。国安达同期营收分别为2.3亿元和2.7亿元。

在研发实力方面，截至到2019年年底，国安达拥有87项专利技术，其中含有18项发明专利。威特龙同期拥有的专利数量为258 项，其中发明专利 58 项。

目前，威特龙已经在新三板挂牌，最新股价2.6元/股，对应的静态市盈率为18.6倍。而青鸟消防目前的市盈率仅为23倍。

在即将到来的IPO询价，国安达要拿到理想估值难度不小。

国安达

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