科威尔IPO：研发费用率、专利数量位居可比公司倒数第一

2020/7/8 19:48:34 挖贝网黄鹏

近期，从事测试电源设备制造的科威尔发布招股书，公司计划募资2.8亿元，主要用于生产基地、测试技术中心等项目建设，以及营销网络搭建、补充流动资金等。

虽然打算冲击科创板，科创板也渴望顶级技术企业。但这并不意味着科威尔就一定是一家顶级技术企业。挖贝网发现，2017年至2019年，与同行业的上市公司相比，科威尔连续3年的研发费用率均是倒数第一，特别是2018年，科威尔7.4%的研发费用率还不到可比公司平均水平的一半；同时，截至招股书签署日，科威尔拥有的专利数量也是可比公司中的倒数第一。

在拥有2个倒数第一的同时，挖贝网还发现科威尔的一处“硬伤”。其发明专利数量可能不满足《科创属性评价指引》中拥有5项以上已经形成营收的发明专利的要求。

招股书显示，科威尔拥有6项发明专利。其中5项形成了营收，一项叫高压级联多电平变换技术的发明专利还处在在研阶段。因此，公司只拥有5项形成营收的发明专利，而不是5项以上。

研发费用率、专利数量可比公司倒数第一

如何证明一家企业的技术实力强？最简单的方式莫过于告诉投资者这家公司的研发费用率和专利数量，前者反应这家公司对研发的重视程度，后者反应研发活动的产出。

那么，在研发费用率和专利数量这两项关键性指标上，科威尔处于怎样的水平呢？能否超过同行业上市公司呢？

2017年至2019年，科威尔研发费用分别为1055.21万元、1036.18万元、1678.21万元，研发费用率分别为10.68%、7.40%、9.90%，其中10.68%为科威尔近三年最高的研发费用率。

科威尔选取了星云股份、华峰测控、燕麦科技3家公司作为同行业可比公司。2017年至2019年，星云股份、华峰测控、燕麦科技3家公司的研发费用率从未低于10.68%。特别是2018年，上述三家公司的研发费用率均值为15.14%，而科威尔是7.4%，也就是说，科威尔研发费用率不到可比公司平均水平的一半。

除了在研发费用率上不及同行业可比公司，在专利数量方面，科威尔同样不及同行业可比公司。

截至招股说明书签署日，科威尔共有43项专利，其中发明专利6项，实用新型专利20项，外观设计专利17项。

星云股份2019年年报显示，公司共有93项专利，其中发明专利12项，实用新型专利60项、外观设计专利21项；华峰测控2019年年报显示，公司共有75项专利，其中发明专利8项，实用新型专利51项、外观设计专利16项；燕麦科技招股书显示，公司共有43项专利，其中发明专利2项，实用新型40项，外观专利1项。

所以，在专利数量上，科威尔与燕麦科技并列可比公司倒数第一。

产业化发明专利仅有5项：不符合《科创属性评价指引》

科创板聚焦“硬科技”，上交所发布的《科创属性评价指引》显示，拟登陆企业在科研方面要同时满足二条件：研发投入占营收比例超过5%，或近三年研发累计投入超过6000万元以上；形成主营业务收入的发明专利5项以上。

对照上述要求，科威尔在发明专利数量上可能不满足要求。科威尔共拥有6项发明专利，但形成主营业务收入的专利数只有5项，而不是5项以上。

招股书显示，科威尔近3年来的收入主要来自核心技术产品，2017年至2019年，核心技术产品的收入分别为9862.55万元、1.40亿元、1.69亿元，分别占当期营业收入的99.84%、99.92%、99.64%。

该公司核心技术产品形成了13项核心技术，有3项核心技术形成了6发明专利。其中，高动态性多BUCK变换技术形成了2项发明专利，低谐波PWM并网馈能技术也形成了3项发明专利，高压级联多电平变换技术形成了1项发明专利。但该公司在招股书中披露最后一项发明专利属于在研阶段，并没有形成营收收入。

科威尔 IPO