天益医疗IPO：或不符合科创属性指引实控人父子拿走去年净利润的90%

2020/4/6 16:53:08 挖贝网黄鹏

不符合科创属性评价指引的科创板受理企业最终结果将会如何，是一票否决还是有待商榷，或许我们可以从天益医疗的IPO上看出一些端倪。

近期，上交所受理了天益医疗的科创板上市申请。天益医疗招股书显示，该公司主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售。虽然是一家医疗器械公司，但挖贝网发现，该公司在研发投入方面，既没有达到最近三年研发投入占营业收入比例5%以上的标准，也没有达到最近三年研发投入金额累计在 6000 万元以上的标准；同时，在该公司的研发费用中，还存在大量的外协服务费用，如果扣除该费用，那么天益医疗的研发费用将更低。

或不符合科创属性指引

到底什么企业才算科创型企业？在《科创属性评价指引》（以下简称指引）发布之前，并有没一个明确的指标，我们只能根据同行业企业的情况进行大致的判断。不过，随着指引的发布，企业的“含科量”终于有了判断的标准。

指引表示，支持和鼓励同时符合下列 3 项指标的企业申报科创板上市：

（1）最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在 6000 万元以上；

（2）形成主营业务收入的发明专利 5 项以上；

（3）最近三年营业收入复合增长率达到 20%，或最近一年营业收入金额达到 3 亿元。

天益医疗招股书显示，截至招股说明书签署日，公司拥有 28 项专利，其中发明专利 8 项，大于5项目；2019年，公司营收为3.16亿元，超过了3亿元。不过在研发投入方面，天益医疗却并不符合指引的要求。

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2017年至2019年，天益医疗营收分别为2.40亿元、2.58亿元、3.16亿元，合计8.14亿元，三年营收的5%约为4070万元。同期，天益医疗研发费用分别为914.27万元、898.10万元、1607.24万元，研发费用率分别为3.81%、3.48%、5.08%，考虑到天益医疗研发投入资本化金额为0，所以其最近三年研发费用合计为3419.61万元。

综上所述，天益医疗的研发投入情况，既不符合最近三年研发投入占营业收入比例5%以上的标准，也不符合最近三年研发投入金额累计在 6000 万元以上的标准。

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值得一提的是，在与可比公司的比较中，天益医疗最近一年的研发费用均低于A股可比公司，仅高于新三板企业天康医疗（835942.OC）。

不过，在3项指标之外，指引又额外规定了5项例外条款，只要满足其中一项即可，那么天益医疗是否满足5项例外条款中的要求呢？

天益医疗发明专利为8项，不符合发明专利（含国防专利）合计 50 项以上的要求。同时，挖贝网以国际领先、引领作用、国家科技进步奖、国家自然科学奖、国家技术发明奖、国家重大科技专项问为关键字在天益医疗招股书中进行搜索，均未找到与天益医疗有关的内容。

臭氧水机60%研发费用为外协服务费

细心的朋友可能已经发现了，天益医疗2019年研发费用为1607.24万元，几乎相当于2017年和2018年研发费用之和。那么，为什么天益医疗2019年的研发费用增长如此之快，同时研发费用的增长又是否能为天益医疗的研发实力带来帮助呢？

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天益医疗招股书研发费用具体构成栏目显示，天益医疗2019年研发外协服务费为527.36万元，占当期研发投入的32.81%，而天益医疗2017年和2018年的外协服务范费分别为63.49万元、18.83万元，分别占当期研发费用的6.94%、2.10%。如果扣除外协服务费，那么天益医疗2019年研发投入为1079.88万元。

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天益医疗表示，公司外协费用主要用于臭氧水发生器产品开发方案和血液透析浓缩液临床试验服务，其中用于臭氧水机项目的臭氧水发生器产品开发方案的服务费用为240.00万元。

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天益医疗招股书显示，2017年至2019年，公司在臭氧水机项目上研发投入为388.67万元，如前文所述，其中240.00万元为外协服务费用，占项目投入的61.75%。

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有意思的是，在介绍公司臭氧灭菌技术的时候，天益医疗表示，臭氧灭菌技术是其自主研发的。

实控人父子拿走去年净利润的90%

虽说天益医疗在研发投入方面，可能不符合指引的要求。不过在现金分红方面，天益医疗却颇为大方，2019年该公司现金分红6300万元，同期该公司归属于母公司股东的净利润为6320.38万元。也就是说，天益医疗2019年现金分红比例接近100%。

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接近100%的现金分红比例，那么是否说明天益医疗有着回报股东的优良传统呢？招股书显示，天益医疗只在2019年进行了分红，并没有在2017年和2018年进行分红。那么，为何天益医疗要在上市前夕进行如此规模的分红呢？

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天益医疗招股书显示，公司实际控制人为吴志敏、吴斌，此二人为父子关系。截至 2019 年 12 月 31 日，此二人持有天益医疗90.47%的股份。也就是说此次分红，吴志敏、吴斌共能分得5699.61万元，约占天益医疗2019年归属于母公司股东的净利润的90.18%。

而如果天益医疗此次上市成功，那么吴志敏、吴斌以后可拿不到如此高比例的分红。因为招股书显示，本次发行后，实际控制人持股比例合计将降至 67.86%。

天益医疗 IPO 科创板

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