香飘飘2018年卖15亿杯奶茶 每杯约赚2毛钱 整体毛利率存下滑风险
香飘飘(603711.SH)的杯子连起来可绕地球几圈?按照3亿杯绕地球一圈的广告词,香飘飘2018年15亿销量足可围绕地球转5圈。有意思的是,挖贝网根据香飘飘2018年的净利润与销量粗略计算,公司每杯奶茶的净利润约为2毛钱。
同时,香飘飘2018年推出果汁茶等即饮产品,意在缓解固体饮品季节性消费特点带来的销售窘境。挖贝网发现,公司2014年-2018年的整体毛利率一直处于40%以上的区间,该单品的毛利率为23.27%。2018年果汁茶的销售收入为1.95亿元,占总营业收入的6%,未来随着该单品销量占比增加,公司整体毛利率存下滑风险。
每杯赚2毛 中间商赚了差价?
3月28日,香飘飘披露了2018年年报,整体看来,公司2018年营业收入和净利润的增长都相对可观,其中营业收入32.5亿元,同比增加23%,净利润为3.15亿元,同比增加17.53%。
挖贝网留意到,2018年香飘飘实现营业收入23%的增幅,爆品销量增加或是其主因。
数据显示,香飘飘2018年销量为5283万标准箱,增加1017万标箱,按照固体奶茶1标箱为30杯奶茶的标准计算,相当于2018年卖出15亿杯奶茶,结合报告期内公司净利润为3.15亿元,相当于每杯约赚2毛钱。
在销售模式上,香飘飘主要采取经销模式,奶茶需经历需“工厂-经销商-终端-消费者”的销售过程,才能到达消费者。经销模式脱离不了经销商的利润分摊。2018年经销商销售金额为31.4亿元,占总销售额的97%。
整体毛利率存下滑风险
年报数据显示,香飘飘2018年营收主要集中三、四季度,分别为8.1亿元和15.7亿元,二季度甚至亏损8000万。对此,香飘飘表示,杯装奶茶产品一般为热饮,销售收入具有较为明显的季节性特征,一般第四季至次年第一季度是公司的生产及销售旺季,其他时间则属于淡季,尤以二季度最淡。
对于主营产品销售受季节性影响的情况,香飘飘选择布局即饮饮品,例如2017年推出液体奶茶产品,2018年新推出三个口味的MECO蜜谷果汁茶系列即饮产品,来弥补平滑公司经营的季节性波动影响。
值得注意的是,果汁茶2018年的毛利率为23.37%。纵观公司2014年-2018年的整体毛利率一直处于40%以上的区间,果汁茶的毛利率远低于公司整体的毛利率水平。
报告期内,果汁茶的销售收入为1.95亿元,占总营收的6%。香飘飘称,MECO果汁茶已经晋升为“网红”新品,2018年7月推出至今,果汁茶一直供不应求。
需要关注的是,随着果汁茶产能提升进一步带动的销量提升,相对低点的毛利率可能引发公司整体毛利率存在下滑风险。
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