远兴能源推出10亿元债转股光大永明资产助力纯碱行业龙头

2018/12/12 14:46:26 挖贝网李辉

12月11日，上市公司远兴能源发布以市场化债转股方式转让控股子公司部分股权的公告，向光大永明资产管理股份有限公司（简称“光大永明资产”）转让河南中源化学股份有限公司（简称“中源化学”）13.16%股权，转让价款10亿元，用于偿还公司部分控股子公司在中国光大银行股份有限公司及其各分支行合计10亿元的短期借款。

根据债转股协议，在持有中源化学股份期间，光大永明资产通过合并权益方式取得的中源化学预期分红收益金额与投资价款余额的比率不超过6.2%/年（根据目标公司的经营业绩及具体情况确定），超过部分的剩余合并权益归转让方所有。同时，在远兴能源具备发行股份购买资产的条件下应及时启动向光大永明资产定向发行股份的程序，光大永明资产有权决定以其届时持有中源化学的部分股份认购远兴能源所定向发行的股份。如果三年后不启动非公开发行，远兴能源可以以光大永明资产的投资额及年化利率不超过6.2%，回购中源化学13.16%股权。

以上协议给予远兴能源和光大永明资产充分的选择权，远兴能源可以在适当时机进行非公开发行，光大永明资产可以将其持有的全部或部分中源化学股权转化成上市公司远兴能源股份，在实现顺利退出的同时，光大永明资产持有的中源化学部分股权将再次归属于远兴能源。如果三年内不启动非公开发行，远兴能源可以回购中源化学13.16%的股权。这体现出本次债转股对中源化学原有股东利益的充分保护，有利于保护中源化学始终在远兴能源的控制之下。

笔者梳理发现，远兴能源目前正在实施回购股份，相关政策规定，在回购股份期间不能实施非公开发行，2019年5月回购股份期满，具备启动非公开发行条件。按照债转股公告的约定，届时远兴能源具备启动非公开发行工作，进一步推进本次债转股。

事实上，远兴能源在此时启动市场化债转股高度契合国家政策。11月19日，发改委等五部委联合印发《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》，允许保险业实施机构设立私募股权投资基金开展市场化债转股，并鼓励银行、信托公司、证券公司、基金管理公司等依法依规发行资产管理产品参与市场化债转股，支持外资设立私募股权投资基金开展市场化债转股业务，进一步扩大市场化债转股实施机构的范围。市场化债转股再次成为市场焦点。

发改委官网消息显示，据初步统计，目前市场化债转股签约项目总数达到226个，到位金额4582亿，资金到位项目数142个，资金到位率25%。其中，地方国有企业签约130个，到位金额2291亿。2018年以来，市场化债转股签约项目总金额1711亿元，参与债转股的民营企业显著增加，今年签约金额达250亿元。市场化债转股已成为企业降杠杆的重要手段，随着相关政策的进一步落地，这将会进一步化解企业债务风险，促进实体经济健康发展。

国家对降低企业杠杆率工作及防范化解债务风险工作高度重视。市场化债转股是企业降低杠杆率、补充资本的一把利器，也是推动企业混合所有制改革、剥离无效资产、聚焦主业的重要突破口。研究机构认为，市场化债转股的重要目的是推动优质企业和优质资产转型发展和做优做强，降低企业杠杆率和财务成本，优化债务结构，运用市场手段支持企业成长为行业内技术先进、资产优良、盈利良好的龙头型企业，助推供给侧结构性改革。

资料显示，中源化学2017年实现净利润9.5亿元，2018年前三季度实现净利润超8.7亿元，属于远兴能源旗下优质资产。根据中源化学的行业特点、发展阶段、业绩增长情况等多方面因素影响，评估机构以收益法评估结果作为最终评估结论，中源化学股东全部权益于2018年9月30日所表现的市场价值为737,000.01万元。经交易各方协商一致，同意中源化学股东全部权益的交易对价确定为760,012.01万元，本次向光大永明资产转让的中源化学股份为15,447.12万股，占中源化学总股份数的13.16%，作价10亿元人民币。

远兴能源实施市场化债转股符合国家当前政策导向，有利于优化公司债务结构，提高公司抗风险能力，符合公司的长远发展战略和全体股东的利益，有利于保障公司继续做大做强。

远兴能源债转股光大永明

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