评论|高凤勇：“科创板“就应该以市值论英雄！

2018/11/21 7:54:50 新三板文学社高凤勇

各方对科创板的画像争论依然激烈，大多数朋友似乎还定义科创板将是科技小小板。

我当然是科技大大板的坚定支持者。

很多人认为因为是注册制带来的小企业可以便捷上市，其实注册制并不是不审，只是审核的部门、审核的重点差异较大，中介机构的责任越来越重，站在责权利相匹配的角度，相信中介机构会非常慎重地接受小规模的公司委托进行服务。关于注册制，在我和布娜新先生合著的《金融不虚—新三板的逻辑》中有所涉猎，有兴趣的读者可以参考。

让我们用在海外上市的中概股典型公司与境内A股公司的市值数据来做一下比较，我认为，双方差距越大的地方，越是科创板建设要补齐的中国A股短板。

因为国内A股中深交所是分板块的，而科创板是要在上交所设立一个新板块，所以深交所不同板块数据更有可比性：

深主板，474家公司，总市值6.1万亿；

中小板，919家公司，总市值7.85万亿；

创业板，736家公司，总市值4.47万亿；

（以上数据截止日期为：18年11月20日，单位：人民币）

而目前海外中资股上市公司家数在330多家，其中市值最大两个公司当属阿里巴巴和腾讯控股，目前两个公司市值如下：

阿里巴巴：3800亿美元，约26600亿人民币；

腾讯控股：27000亿港币，约24000亿；

数据的对比很让人失望，我们的中小板和创业板分别建设了好多年，已经有1000多家上市公司，但是每个板块总市值几乎只能跟海外上市的两家比肩。

其实海外上市的大市值股票还有小米（3000亿市值）、网易（2000多亿市值）、京东（2000多亿市值）。

而中小板市值前两名的公司分别为海康威视、顺风控股，创业板市值前两名分别为宁德时代、迈瑞医疗，这四家公司目前除海康威视外，其余三家市值均不足2000亿人民币。

所以该如何评判科创板将来的成功呢？

如果我们拿整个A股的最大市值公司跟阿里和腾讯比较，形势是这样的：

事实上，我们两家最大市值的公司都没有在A股上市，这是偶然吗？

我们再看一下目前整个A股2000亿以上市值（扣除金融业）的公司，分别为：

茅台、中石化、中国神华、长江电力、上汽集团、美的集团、工业富联、海康威视、万科、中国建筑、恒瑞医药、格力电器。

从行业分布上，重要为能源、房产建筑、工业制造、消费品；

从企业性质上，除了工业富联、恒瑞医药外，均为央企和大型地方国资。

而我们前述列举的海外注册制背景下的大市值公司行业均为互联网代表的新经济，企业性质均为民营企业，我想这恰好是A股目前的短板吧。

其实，在海外上市的其他相对大市值公司里，还有类似携程、新东方、蔚来、新浪、吉利、阅文、陌陌、阿里健康等好多大家耳熟能详的代表新经济的公司，代表着中国的新经济素质，却在拉动着海外市场的指数。

所以，我才高呼新设立的科创板一定要突出一新二大，行业方向一定要是以科技领先为代表的新经济，规模体量应该是能够引领行业发展的大市值公司。

未来构成的成分指数一定要代表中国的新高度，这才是补齐中国资本市场短板的好定位，如果是小小板的定位，就跟今天的中小板、创业板、新三板功能交叉，重复建设，我相信成就也会比较小。

（文章来源：新三板文学社/作者：高凤勇）

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