地缘冲突驱动手套行业盈利弹性加速释放蓝帆医疗健康防护业务迎来拐点

2026/3/12 9:10:12 挖贝网李辉

2026年开年，历经深度调整的一次性手套行业迎来趋势性反转。在全球地缘政治博弈加剧、能源与化工产业链重构的背景下，行业供需格局显著改善、成本端刚性抬升、头部企业定价权回归，有望正式进入量价齐升的上行周期。英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等手套行业头部企业凭借产能规模优势和成本优势，有望充分享受行业上行红利，释放更高的业绩弹性。

龙头企业纷纷发布涨价函行业进入提价与利润空间上行周期

疫情冲击与关税影响下，一次性手套行业2022年后长期陷入产能过剩、价格低迷、盈利承压的深度调整期。随着行业需求回升、中小产能逐步退出、下游去库存接近尾声，2025年起，供需关系迎来改善，周期向上拐点逐步确立。

一次性手套供给端格局持续优化，高成本中小产能加速出清，行业集中度快速提升，头部企业定价权显著增强。以马来西亚为代表的东南亚传统厂商，面临产能老化、扩产动力不足等切实短板。同时，国内头部企业凭借规模化、自动化与供应链优势，持续抢占全球份额，为夺取及修复定价权与盈利反弹奠定坚实基础。

2026年以来，国际地缘政治紧张局势升级，全球能源与化工供应链受到显著冲击，原油价格攀升至2022年以来高位。价格波动正沿石化产业链向下游快速传导，直接推高手套生产成本，一次性手套行业有望通过新一轮涨价周期增厚行业留存利润。

具体到国内头部企业。英科医疗3月7日发布涨价函称，丁二烯上涨约25.6%，丙烯腈上涨约17%，DOTP上涨约15%，辛醇上涨约18%，整体供应链压力不断加剧，已经对产品制造成本形成了实质性影响。中红医疗3月9日在公众号文章中表示，丁二烯与丙烯腈价格推动下，华北市场一次性手套用丁腈胶乳上周均价涨幅约16.7%。蓝帆医疗3月9日发布涨价函，明确当前原材料成本的大幅上涨及整体供应链端的不确定性加速累积，已对产品的定价基础构成了严峻挑战。

值得注意的是，蓝帆医疗在投资者交流中，提及原材料涨价幅度的传导速度，针对过往原材料价格上涨的行情，手套生产企业通常是获利的，这是因为手套主要是期货式的生产，出于手套生产安全边际的考虑，手套终端价格上涨幅度通常大于原材料价格上涨幅度。与以往不同，本轮提价并非单纯对冲上游成本压力，而是在外部环境变动的推动下，行业内头部手套企业在保障供应的同时，适时拓宽利润空间。

经营全面改善蓝帆医疗健康防护事业部多维发力有望超预期

面对行业回暖与提价共振，蓝帆医疗预计手套业务将成为公司2026年业绩修复弹性最大板块，甚至有望超出预期。公司去年开始，便主动推进经营改革，通过产能布局优化、能源结构调整、生产成本管控、供应链战略安排等多重举措，已经在行业上行周期中抢占先机。

2025年底至今，公司健康防护业务经营质变，丁腈手套实现满产全销，高开工率有效摊薄固定成本，带动2025年四季度手套业务毛利率转正、经营亏损收窄，并在2026年初实现“开门红”。

在产能布局优化与生产统合方面，公司借助泰国产业投资者HKG战略增资的2亿美元，斥资8亿元将两大丁腈手套生产基地纳入控股子公司山东健康科技旗下，实现核心丁腈手套240亿支年产能同一平台运营，形成集中调度、协同指挥的制造集群，大幅提升运营效率，固定成本被有效摊薄。此外，公司具备良好的扩产弹性，可以推进技术改造，在现有产能规模基础上实现一定比例的产能提升；或者基于潍坊基地的预留产能潜力，快速启动剩余车间建设，高效释放100亿支产能。

目前，公司丁腈手套产销两旺，为产品提价构建坚实支撑；PVC手套出口量持续提升，叠加中美两国外交端相向而行、150天贸易政策豁免期等相关利好，海外市场竞争力进一步增强。

在能源成本控制方面，公司通过山东健康科技以外资4亿元增资款项收购宏达热电80%股权，配合潍坊基地自备电厂，积极推进热电联产模式。通过自有热电资产保障核心生产基地电力与蒸汽供应，公司大幅降低对外购能源的依赖，有效对冲全球能源价格上涨带来的成本压力，从源头实现单位能耗成本下降。

面对地缘政治导致的原材料成本上涨，公司提前预判全球化工品价格走势，通过战略波段采购、价格锁定等方式，对核心原材料进行前瞻性布局，关键原材料成本已锁定至2026年上半年。在行业普遍面临原材料涨价压力的背景下，公司充分受益于低价成本与终端涨价的双重红利，毛利率修复弹性突出。从供应链布局上看，公司关联方朗晖石化有效保障糊树脂和增塑剂稳定供应；同时，泰国投资方HKG具备丁腈乳胶的产能储备，在手套原材料价格上行期间，持续改善公司盈利质量。

蓝帆医疗作为一次性手套行业头部企业，产能规模、全球渠道、成本控制优势突出，2026年手套业务扭亏为盈确定性高、业绩弹性充足，有望充分受益行业周期复苏与产品提价的战略机遇，拓宽利润空间，迎来新一轮高质量发展。

蓝帆医疗

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