成都汇阳投资关于草铵膦等农药出口退税取消，落后产能有望加速出清

2026/1/22 14:22:10

　事项

　　2026年1月12日，财政部、税务总局联合发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，公告指出自2026年4月1日起，取消光伏等部分产品的出口退税，产品清单包括草铵膦、精草铵膦、乙酰甲胺磷、马拉硫磷、丙溴磷、乙烯利、乙膦铝、敌百虫等多款农药原药产品。

　　取消出口退税将倒逼行业落后产能出清

　　出口退税是农药企业维持正常生产经营的重要资金来源之一，取消出口退税将倒逼行业落后产能出清。农药行业竞争激烈，企业盈利普遍承压，以草铵膦为例，百川盈孚提供的1月第一周国内草铵膦理论毛利润为-13246.50元/吨(参考值，技术先进企业成本可进一步降低)，多数生产企业亏损。此前中国为鼓励农药出口对多数农药原药施行出口退税政策，退税率一般为 9%-13% ，以1月13日97%草铵膦原粉FOB价格5690美元/吨(折 39889 元/吨 )，按 9%退税税率计算退税金额约3590 元/吨，出口退税已成为农药企业维持正常生产经营的一大重要资金来源。我们认为，取消出口退税短期将挤压草铵膦等农药企业利润空间，考虑全球草铵膦产能主要集中在中国，相关企业有能力将该成本转嫁给国外客户，短期内存在抢出口可能性，出口需求提升叠加国内春耕备货期，草铵膦价格将出现一定上涨; 中长期看，一方面此次取消草铵膦等农药出口退税是农药行业 “反内卷 ”工作的重要一环，若后续价格上涨幅度不及出口退税力度，相关企业成本提升，将进一步倒逼落后产能出清，另一方面，也将促使国内草铵膦企业加速向精草铵膦转型升级，并向下游制剂端延伸，提高产品附加值。

　　草铵膦降价后性价比优势突出，市场需求快速增长

　　2021年11月至今，草铵膦价格从历史最高价37 万元/吨下跌至4.39 万元/吨，跌幅达 88.14% ，价格下降使得草铵膦的性价比优势持续凸显，市场需求快速增长。全球的草铵膦原药产能主要集中在中国，据百川盈孚，2020-2025年，中国草铵膦产能从4.1 万吨/年增长至 15.1 万吨/年，提升 3.68 倍，同期中国草铵膦产量从1.83 万吨增长至12.04万吨，增幅达 658.38% ，年均复合增速达 45.78%。

　　草铵膦月度开工率连续多月维持高位，工厂总库存持续下降，需求持续向好。据百川盈孚，2025年5月-8月国内草铵膦行业开工率始终维持在 80%以上，9-12 月进一步提升至 90%以上，目前草铵膦行业开工率已连续8个月保持在 80%以上 ;此外，2025年12月底草铵膦行业工厂总库存下降至 4140 吨，为 2024年以来的底部水平。草铵膦开工率维持高位叠加工厂库存下降，反映出下游需求旺盛，这是草铵膦降价后性价比优势的体现，若需求增速维持较高水平，则产品阶段性供不应求情景可能会出现。

　　农药制剂出口占比将继续提升

　　此次取消草铵膦等农药出口退税并不包括农药制剂产品，而据财政部、税务总局公告，2020年3月20日以来我国植物生长调节剂等 380 项( 主要为农药制剂)产品出口退税率为 9%。据中国农业工业协会及农业农村部数据，2024 年我国农药出口总金额约 1133.7 亿元，其中原药出口金额 520.1 亿元，制剂出口金额 613.6 亿元，制剂出口金额首次超过原药出口金额，占比也从2011年的 36.81%提升至 2024 年的54.12%。另据海关总署，2025 年 1-10月中国农药制剂(HS编码3808)出口数量达 304.34 万吨，同比增长 16.33% ，农药制剂出口数量持续增长。我们预计此次取消草铵膦等部分农药原药出口退税后，中国的农药制剂出口数量和占比将进一步提升。

　　相关公司

　　利尔化学(002258)

　　国内草铵膦原药生产商，掌握核心工艺(如精草铵膦技术) ，全球市场份额超 30%。

　　业绩爆发力： 2025 年 Q2 营收同比增 24.87% ，净利润 1.18 亿元，受益于草铵膦价格回升及产能释放。

　　技术护城河：突破 L-草铵膦工业化技术( 降本 50%+) ，主导行业升级方向。

　　兴发集团(600141)

　　资源型巨头：依托湖北磷矿资源，打造“ 磷矿-黄磷-草铵膦 ”一体化产业链，成本优势显著。

　　产能扩张：草铵膦产能达 10 万吨/年(含在建) ，与草甘膦协同抢占市场。

　　稳增长属性： 2025Q2 扣非净利润 4.37 亿元，产业链抗周期能力强。

　　参考资料：20260114-国信证券-农药行业快评：草铵膦等农药出口退税取消，落后产能有望加速出清

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