“新三板死多头”周运南：陪跑挂牌企业IPO 我的首只集邮股上市

1月9日，原新三板挂牌公司百华悦邦正式登陆创业板，一众高管、股东现身深交所，其中就包括新三板知名投资人周运南。

这次周运南的身份比较特殊，百华悦邦是他第一只成功集邮的股票，以新三板集邮党的一员参与这场敲钟仪式，喜悦之情溢出纸面。全景网·解读新三板第一时间独家专访周运南，分享他集邮成功的喜悦以及独到的投资见解。

摘自周运南朋友圈

2017年11月15日，百华悦邦通过发审委审核，成为新三板第十八家转板公司，A股也迎来首家主营手机售后服务的上市公司。

2014年12月-2015年6月，百华悦邦通过协议交易方式发生17次股权转让，在此期间周运南先后5次买卖公司股票，目前他合计持有15750股，持股比例0.039%。

截止今日收盘，百华悦邦报收27.62元/股，周运南持股市值43.5万元，较当初买入时已增长超过65%。

周运南在百华悦邦上市仪式现场留影

无心插柳柳成荫

对于周运南来说，陪跑百华悦邦IPO纯属无心插柳。

2015年4月，周首次以18.88元/股买入2000股百华悦邦，随后又先后两次以18元/股的价格买入不到2万股。

随后在当年6月15日，百华悦邦IPO辅导结束，计划召开股东大会审议申请创业板上市议案，6月下旬联系周运南签署了几份承诺函，7月21日公司获证监会受理开始停牌。

百华悦邦IPO恰逢新三板火爆期，且当时市场参与者对IPO集邮大多没有概念。在不知道要停牌多久，也无法预期收益的情况下，周运南对外买出了几千股，出让价格在30元左右。

“未来三年的事情说不清楚，我当时的想法是30元有人买就卖出去，没人买我就陪着去IPO”。周运南表示，对他这样的二级投资者来说，投资都有个预期收益，当时若能以30元/股的价格卖出，两个月收益率也超过40%了。

其实百华悦邦不是周运南股票池里的第一家上会公司。2017年7月，新三板首家做市公司泰达新材上会遗憾被否，周运南曾在2014年买入泰达新材2万股，成为第十大股东。但周告诉解读君，因没想到这家公司会选择IPO，所以早在2016年2月前后就清仓卖出。

集邮策略有风险

在全景网·解读新三板举行的“沉舟侧畔千帆过——2018年机构新三板投资策略线上沙龙”中，安信证券新三板研究负责人诸海滨提出：Pre—IPO投资策略存在非常大的难度。

诸海滨表示，现在的Pre—IPO策略唯利润论，利润越高，IPO概率越大，其实利润大的企业也存在一定的风险。其次还存在估值的问题，随着IPO发行常态化，估值下移的速度会加快。

对此周运南也深有体会，其认为Pre—IPO投资是可行的，但投资必须回归企业本身，硬实力最关键。另外广撒网集邮不一定准确，集邮党要格外注意估值的问题，千万别在高位接盘。

他还提到新股限售解禁的问题，“2017年至今将近400家公司IPO申请获通过，若今年发审速度不变，这批新股将在2019年迎来一波解禁潮，届时收益需要重新衡量。”

周运南透露，目前手上有一只股票有望在春节前后上会，其他重仓的股票也有IPO的打算。

IPO集邮的确充满技巧和运气，2017年新三板有26家公司过会，其中携带集邮党的不超过7家。

新天药业是第一家有二级市场投资者买入之后成功IPO的新三板公司，也是第一个对二级市场IPO集邮有参考意义的案例，随后阿科力、怡达化学、奥飞数据等过会企业也纷纷带着中小投资者齐飞，但这些企业的集邮党数目都极小，无法强有力的验证集邮策略的赚钱效应。

携带338名集邮党的科顺防水过会是一个转折，这是新三板IPO企业中首家股东人数超过200人的案例。

然而幸运儿总是少数。另一边，泰达新材、金丹科技、耐普矿机遗憾被否，洁昊环保、迈奇化学主动终止IPO，超2000名集邮党不幸“踩雷”，广大二级市场投资者只能擦干眼泪，坐等“解套”。

“小而美”长线价值投资

虽然“集邮”百华悦邦为周运南带来不菲的收益，但其目前主要采取的投资策略还是“小而美”策略：寻找高成长性标的，进行长期价值投资。

2014年，周运南清仓主板投身新三板二级市场，其全天候盯盘的职业习惯让他更多地依赖自己对市场机会的敏锐把握和对股票价格的准确判断。不过因新三板流动性每况愈下，倒逼他从追求市场短线投机交易转身为长线价值投资。

“目前短线投入大概20%，长线价值投资在80%以上”，周运南建议重点关注高成长性企业，选择战略新兴行业、管理规范、业绩持续大幅增长、未来具备成为细分龙头的“小而美”成长性公司，作为长期价值投资。

去年周运南从二级市场买入云朵网成为其第三大股东并进入董事会，后又先后举牌两家北京的新三板企业洪海龙腾和安之文化，这都是他“小而美”策略的落地。

陪新三板一起成长

周运南被称为“新三板死多头”，他对解读君表示：一直看好新三板，预计到2020年配套政策将落地。

周运南认为，新三板是中国多层次资本市场的一环，需要给予其成长空间和时间。

“从资本市场层次这个纵轴来分析，管理层必须充分考量整个中国多层次资本巿场的发展主次性，特别是主板的稳定性，只有主板稳定了，才可能给新三板腾出一个良好的发展空间；从时间这个横轴来分析，管理层他们更看重的是三年、五年甚至更长时间的新三板的未来，而不仅仅是新三板的当下，所以管理层可能正在权衡一个合适的时间节点。”

“现在的投资是先追求企业的成长性红利，愿意用时间去陪同企业一起快速成长，如果在企业成长的过程中，政策红利同时下来了，两个红利产生共振，未来的收获可能会极大。”周运南说。