回购27亿、分红25亿：健康元用“真金白银”撑起价值底盘

2025/4/21 16:59:56

在市场信心低迷、医药行业周期波动的背景下,健康元选择了一种“笨拙”、但有力量的方式赢得投资者信任:用真金白银说话。

没有花哨的叙事,没有急切的市梦率游戏,这家有着二十余年历史的老牌药企,在2024年交出了一份低调却充满张力的答卷——全年实现营收156.19亿元,归母净利润13.87亿元,毛利率依然保持在62.97%的高位,在行业整体利润压缩的背景下,表现出了少有的稳定性。

但真正让市场侧目的,并非只是“稳”,而是“稳中有为”。

从2020年起,健康元开始执行一套少见的大规模“回购+注销”计划:五年累计投入近27亿元回购自家股份,其中2.18亿股已被全部注销,当前股本直接压缩了近12%。与此同时,公司近三年已累计分红超过11亿元,2024年继续派发3.66亿元现金红利,总股本派息率达26.4%。这意味着,仅回购和分红两项,公司已向股东累计返还资金超过40亿元——这不是“画饼”,是切实落地的现金回馈。

在A股市场上,不乏口头承诺回购分红却迟迟未动的企业。而健康元几乎每一轮回购都配合注销执行,极少用于股权激励,其真实意图不言而喻:公司管理层真正认为当前估值被低估,用自有资金为股价“做锚”,为信心“做底”。

从财务结构看,这样的“现金回馈”并非透支未来。2024年,健康元经营性现金流净额高达36.36亿元,同比增长超过90%,净利润现金含量达122%。得益于多年来稳扎稳打的经营节奏和产品组合优化,公司资产负债结构依旧稳健,净资产同比增长5.66%,净资产收益率逼近10%,在行业分化加剧的当下,展现出一套极具韧性的内循环系统。

这种“现金充裕+股本收缩”的组合打法,实际已在资本市场长期投资模型中反复被验证:它既压缩了股权摊薄压力,又在每股收益上形成“强制提效”。2024年公司每股派息提升至2元,相比前一年增长11.11%,背后正是回购带来的股本结构优化所释放的效能。

当大部分企业在业绩承压之时选择收紧分红、延缓回购,健康元却反向而行——这不仅是一种稀缺的“抗周期能力”,更是一种面向资本市场的长期沟通姿态。

在今天,讲“长期主义”几乎成了一种流行语。但真正将长期理念落入现金动作、用财务制度筑造信任护城河的,始终是少数。健康元正在用自己独有的节奏告诉市场:好公司未必喧嚣,但它的价值,最终总会在时间里说话。

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