新三板做市股票50只仙股：被长期熟视无睹坑惨券商

2018/2/23 9:20:04 李矛高慧

A股鲜见的仙股，在新三板比比皆是。据不完全统计，新三板市场除了有将近50%的股票没有交易，也就是没有估值外，还有约300只股票的价格长期低于1元。

一个正常的资本市场，出现仙股是正常现象，交易所也会采取适当处罚措施。纳斯达克对仙股是采取摘牌制度，让市场投资者尽可能在制度层面减少投资风险。

新三板仙股现象跟其他交易所不同之处在于，对于仙股的态度。

新三板是个新生事物，出问题不可避免的，也不可怕。可怕的是，大家对问题熟视无睹，相关部门也不处理，买单的是投资者，最后损害的新三板整体形象。

何为仙股？

仙股概念是个舶来品，源自境外资本市场。一般是指股价低于1元，A股是指1元人民币，纳斯达克是指1美元。仙股之所以会被标注为这么一个群体，是为了提示投资风险过高。

仙股是成熟资本市场非常普通的一个现象，监管机构也有非常成熟方案来应对，其中，美国纳斯达克交易所对仙股做法最为大家熟知。纳斯达克对上市公司的股价和市值都做出要求，一般情况下股价不得长期低于1美元，超过30天低于1美元，上市公司会收到一份缺陷通知书（Deficiency Notice），并要求在未来半年内股价必须回到1美元以上，持续时间也要连续10天以上，否则会被勒令退市。纽交所也有类似规定。

交易所为啥要这么做？是因为仙股公司一般有几个特点：成交量非常低、流动性差、风险高。由于市值太小，容易被操控股价、不太受到投资者关注、一般属于成长型公司。

不管这样的处罚是否合理，在境外资本这样的处罚已经被上市企业接受，强制退市就应该解决仙股问题的手段之一。

新三板仙股不少

A股市场，仙股基本很少出现过，即使股票跌破1元也是短暂性。由于“壳”是有价格的资源或者其他原因，公司股价会快速被拉升到1元以上。

新三板一度被认为是中国最市场化的资本市场，甚至被称为中国的“纳斯达克”。先不说其他角度分析其是否是最市场化，从仙股角度看，还是有有道理的。挖贝新三板研究院数据显示，目前，新三板市场上大概有将近300只股票价格低于1元的仙股。1313只做市股票中有50只股票是仙股，基础层47只，创新层3只。

采取做市的50只仙股中，超过50%是去年上半年亏损。其中，16家未按时披露定期报告、重大事项。4家公司信息披露虚假或严重误导性陈述。15家公司被处罚，其中思考投资被处罚4次。

ST光慧（834564）是新三板仙股中新晋的一员，今天开盘后几分钟之内，直接从上一个交易日的1.18元/股收盘价，跌到0.23元。

2016年年报披露，是ST光慧的转折点。最初，公司没有按照要求在2017年4月30日之前披露，在最后截止日披露了年报，还被亚太（集团）会计师事务所出具号无法表示意见。

会所不认账，问题确实很严重。ST光慧公告显示，截止到2016年12月31日，公司账面存货余额1152万元，会计师实施审计盘点程序时未见到相关实物资产；预付账款余额4717万元，会计师通过函证程序，未取得满意的审计证据，也无法实施有效的替代程序予以核实。

ST光慧认为，公司在自查过程中发现存在业务负责人挪用公司资金及资产的行为。公司内控失效，会计师无法核实该存货不存在的原因及预付账款余额的真实性、完整性，进而无法判断其对财务报表相关项目的影响。

随后，公司进入长时间停牌中。2018年2月22日为复牌的第一个交易日，股价暴跌，最后以0.23元/股收盘。最低跌倒过0.01元，这可能是做市股票中第一只跌倒0.01元票。

这些仙股存在不是一天两天，是长期存在，没有人关心，更没有人想关心。这些仙股中，不少股票成交金额还不少，上述的ST光慧今天的成交金额达到185万，这个成交金额在新三板还是不少的。

2017年亏损116亿的乐视网，在复牌时，深交所最少还发个风险提示。问题不少的ST光慧复牌第一天，股价跌掉80%，在此前之前，没有任何机构做过任何风险提示。

从这个角度看，中国“纳斯达克”之路，对新三板来说何其远！

坑惨券商

根据规定，挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上从事做市业务的主办券商（做市商）为其提供做市报价服务。

目的是要求做市商对做市证券合理估值、双向报价，不仅促进市场流动性，更重要的是其价格发现的功能。

对券商来说，选择哪只股票做市之前，就应该深入企业，做专业的调查。为何会出现这么多做市股票成为仙股，是让人始料未及的，同时也被坑惨了。

挖贝新三板研究院数据显示，50只仙股中，有66家券商参与做市，其中上海证券、兴业证券和广州证券，参与了上述10只股票的做市。他们是被坑得最惨的3家券商。

券商作为做市商，持有的股票甚至出现亏损99%以上的亏损。这哪里是做市，这是败钱！

附：做市股票中50只仙股

做市股票中50只仙股（挖贝网wabei.cn配图）

新三板做市股票50只仙股：被长期熟视无睹 坑惨券商

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