分层大考在即：新三板企业如何脱颖而出迎来新政后的第一个春天？

2018/3/6 10:48:00 赵晓婧赵晓婧

新三板即将迎来一年一度的创新层“选拔赛”。去年12月22日，全国股转公司召开新三板制度改革新闻发布会，发布会主要针对新三板的分层制度、交易制度和信批制度进行了调整和修改。

全国股转系统认为，现有标准下，标准一盈利要求高；标准二营收规模低；标准三公司公众化标准不足。在分层制度方面，调整净利润标准、营收标准，共同准入增加合格投资人人数不少于50人人数等，将维持标准改为合法合规为主。

创新层遇冷？是“寒冬”还是“倒春寒”

由于市场交易低迷，新三板摘牌趋势渐现。截止至今，新三板摘牌企业数量已近千家。实际上，去年正式入围的1393家创新层企业如今只剩下1317家，已有76家公司摘牌离场。

尽管新三板分层实施已将近两年，但有关创新层的差异化制度红利却效果甚微，市场对创新层的热情正在消退。

东北证券新三板研究中心总监付立春曾对媒体表示，创新层企业面临较多的规范和成本，但是除了刚进入创新层时的估值和企业形象有明显提升以外，随着制度红利落后于预期，企业开始犹豫是否继续留在创新层。

一成企业却占近半融资，创新层优势明显

新三板的交易低迷一直为人所诟病，一方面是因为投资门槛较高，另一方面也是因为面对海量的市场容量，投资者选择困难。

针对不同层级的交易量，挖贝新三板研究院进行分析发现，自2017年5月1日至今，创新层有1182家企业有成交记录，交易额达到717.82亿元，占新三板总交易额的46%。反观，基础层有4654家企业有成交记录，交易额为843.82亿元，占新三板总交易额的54%。

从企业的定增募资方面来看，自2017年5月1日至今，创新层有406家企业完成了定增募资，共计融资454.94亿元，占新三板总交易额的41%。反观，基础层有1466家企业完成定增募资，共计融资662.55亿元，占新三板总交易额的59%。

新三板不同层级交易额、募资额分布（挖贝新三板研究院制图）

数据区间：2017.5.1-2018.3.5

新三板创新层从2016年起开始实施，是监管者借鉴境外证券市场，实现市场内部择优施策的措施。创新层每年选拔一次，从盈利性、成长性和流动性三个方向从市场里甄选企业，去年有1393家企业入围创新层。

股转公司曾表示，挂牌公司分层是新三板市场发展的内在需求和必然结果，分层的主要目的是更好满足中小微企业差异化需求，合理分配监管资源，同时有效降低投资者的信息收集成本。

截至2018年3月5日，共计有684家创新层公司披露了业绩快报，26家创新层企业已经完成了2017年年报的披露工作。挖贝新三板研究院统计发现，九成创新层企业实现了盈利，近八成企业实现营收增长。

另外，也有新三板创新层企业管理者表示，对新三板的再分层、再精选表示期待。他认为，创新层标准虽然使得企业付出更高的合规成本，但是客观上降低了投资者搜寻信息的成本，降低了信息的不对称和沟通成本。

那么，又到了一年一度的创新层选拔时间，在现有市场大容量背景下，企业该如何把握机会，脱颖而出？资方又该如何火眼金睛，合理布局？

2018年3月22日，挖贝新三板投资私董会创新层专场，挖贝网、太平洋证券邀您聊一聊在这个春天，创新层如何在新三板绽放。

私董会--创新层专场750

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