6次反复强调不做金控的九鼎，到底在紧张什么？

2018/4/9 10:44:01 富姐 wanghui

截至4月4日，九鼎集团总市值达315亿元，较复牌前缩水近70%。

对于九鼎集团回归，市场关注的重点远不止股价表现这么简单。

投资者交流会上，九鼎集团高管表示，九鼎集团是家综合性投资公司，无意成为金控平台。并称旗下多数资产为“权益类资产”，对这类资产的投资是其主要业务内容。

据不完全统计，综合《致股东的信》、《关于投资者交流会召开情况》等公告来看，九鼎集团复牌前夕累计6次强调不做金控。

有趣的是，据《财新周刊》报道，早在2016年证监会对新三板挂牌的私募机构和金融类企业进行规范整改时，九鼎集团撇清自己的“私募股权投资机构”身份，表态称是一家多元化、综合性的金融公司，成功从整改名单中剔除。而在金控监管风暴即将到来之际，九鼎集团又称自己是一家“纯粹的投资公司”。

身份切换之间，耐人寻味。

撕掉金控标签，九鼎集团在紧张什么？

九鼎集团一系列“去金控”举动可能与近期监管层表态有很大关系。

1、2018年3月，周小川、易纲先后点名金控集团，并针对风险、监管方向进行表态。

2、2018年3月28日，中央全面深化改革委员会审议并通过了《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》。

在中国分业监管模式下，金控监管细则处于空白地带，且监管主体不明确。这也是央行牵头制定金控集团监管规则的主要原因。市场普遍认为，监管“第一枪”将打向非金融民营金控。

2018年3月9日，周小川公开发言称有一些集团虽然不叫金融控股公司，但在集团内部已经构成了金融控股的实际操作行为，可能控股了多家金融机构，比如有证券、有保险、有银行、有信托等等。这样一些行为也酝酿了一定的风险，这些东西应该纳入金融控股公司的管理。

众多巨头大鳄闻风而动，避之不及。比如，中植系转让全部中融信托股权，海航系从“买买买”变为“卖卖卖”等等。而九鼎集团能否以明确自身定位来绕开金控监管还很难说。

九鼎集团到底是不是金控？

据《经济观察报》报道，九鼎集团高管曾多次表态，九鼎投资（九鼎集团更名前，下同）绝不仅仅只是想做私募股权投资，而是希望能够做一个全牌照的大型资产管理平台，并拥有更多的金融牌照。

可以看到，自2014年4月挂牌新三板后，九鼎集团不仅抛出了巨额融资计划，还在大力打造全牌照版图。

经过两三年“征伐”，除了筹建民营银行无果，九鼎集团牌照版图横跨证券、期货、公募基金、第三方支付、互联网金融等诸多领域，成为名符其实的金控平台。其总资产也从2013年末的8.58亿元飞涨至2016年的815.67亿元，扩张了95倍，其总负债从5.83亿元攀升至572.27亿元，同样扩张近百倍。

不做金控，曾今的千亿市值还剩下什么？

用一句话概括九鼎集团现状：扩张受阻、努力“瘦身”。

1、出售全牌照券商九州证券股权

2018年2月，九鼎集团发布公告称，九州证券近期与山东高速集团签署了增资协议，山东高速集团认购股份占其总股份（增资后）的19%。在条件具备且经过监管机构批准后，山东高速集团有意进一步增资，成为九州证券控股股东。

2、划转资管业务

2018年2月6日，九鼎集团公告称，九鼎集团拟向上市公司九鼎投资转让的业务主要包括九泰基金25%的股权，九信资产70%的股权以及北京黑马自强投资管理有限公司 70%股权，分别涉及公募基金业务，不良资产处置业务以及天使投资业务。

交易完成后，加上此前早已置入上市公司的私募股权投资业务，九鼎系几乎所有资管业务尽数纳入到上市公司平台的体系中。但该计划后因多数中小股东不同意被迫终止。

高管在电话会议中提到，后续公司将争取协商一个各方都认可的方案，再进行相应的整合。

3、内地保险牌照受阻

2015年6月至8月，九鼎集团先后宣布5000万元收购中捷保险经纪、数千万参与发起设立众惠财产相互保险社、2亿元参股九信人寿、107亿港元收购的富通保险，九鼎集团两个月掷近百亿资金投向保险业，热情程度可见一斑。

据《北京商报》报道，众惠财产相互保险社已正式开业；中捷保险经纪已正式加入九鼎麾下；而九鼎集团参与筹建的九安在线人寿、九信人寿目前仍尚未成立，其中就有金杯电工等多家上市公司发布公告终止设立；除了已获得的香港寿险公司，目前九鼎集团在内地仍未获得寿险牌照。

值得注意的是，近日，保监会针对各路资本近两年来对保险牌照的疯狂追逐的现象表示，让真正想做保险的人进入保险业，严防保险公司沦落为大股东的提款机。

在反复强调去金控后，当年入场九鼎百亿定增的投资者可能傻眼了。

2015年11月2日，九鼎集团发布《股票发行报告书》称，以20元/股的价格募得资金100亿元，投后估值1100亿元。

九鼎创始团队的金融背景和全金融牌照快速扩张依靠中国特有发展阶段的套利模式，是很大一部分投资者认可九鼎千亿估值的基础。毕竟，九鼎最早就是以IPO套利的PE流水线模式起家，对交易结构的套利也玩得炉火纯青。

如今，九鼎集团不再征伐牌照版图，依靠牌照快速扩张和团队的原有优势不再，当年很大一部分程度是依靠预期的金控模式估值千亿的九鼎集团现在还剩下什么？