深度分析广告SaaS行业的商业模式及估值

2023/2/14 17:10:36 企业供稿

《关于推进“上云用数赋智”行动培育新经济发展实施方案》、《“十四五”促进中小企业发展规划》、《关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知》等国家相关政策的出台，鼓励企业向着数字化迈进。5G、云服务、大数据、人工智能等技术的出现为企业提供了便利、智能的基础技术支持，为企业实现降本增效提供了先决条件。

软件即服务(SaaS)是一种允许用户通过网络连接并使用基于云的应用程序的软件商业模式。SaaS提供了一套完整的软件解决方案，用户可以从SaaS提供商处按需购买。具体来说，整个SaaS相关价值链包含三个部分：底层基础设施、SaaS产品、下游用户。云计算IaaS服务提供商为下游玩家提供了必要的计算、存储和网络资源。中游包括PaaS和SaaS。PaaS主要提供软件部署平台，其整合了硬件和操作系统细节，并可以无缝扩展。SaaS为客户提供终端应用程序。值得注意的是，根据不同公司的战略布局，SaaS和PaaS提供商可能是同一家，对于下游客户，SaaS已在应用于电子商务、广告、金融、电信等众多行业有较大规模应用。

强劲的现金流支撑企业未来发展

Mediatom这种具有广告直投、代理商及会员订阅的企业可以持续为广告SaaS公司带来强劲的现金流收入，从而加速广告SaaS企业的业务扩张和投融资计划，避免了因追求短期KPI而造成的烧钱模式，增强了企业健康良性的竞争局面，使得企业可以更加的专注于产品的研发和品牌构建，为客户创造出实际且长期的商业价值。某广告SaaS企业的年复合增长率为28%，在广告SaaS行业是较为普遍的现金指标，这展示了广告SaaS企业强劲的现金流和自我造血能力。

广告SaaS企业拥有相对较高的估值

估值的方法主要有两种，一种是P/S，市值与收入的倍数，另一种是EV/S，企业价值与收入的倍数。二者的区别在于，企业价值考虑了公司的资本结构对市值产生的影响，对于资产负债率显著不同于行业水平的公司，EV/S是更为合理的估值倍数。从公式上来看，远期EV/S可以拆分为EV/预期净利润*预期净利润/预期营收= EV/预期净利润*预期净利润率，这解释了为何利润率是EV/S的一个重要决定因素。对于成熟的广告SaaS公司来说，由于规模经济和运营杠杆，他们的净利率可能达到约30%的水平，毛利率达到约80%的水平。高利润率首先决定了规模以上的广告SaaS企业可享受较高的EV/S倍数。

高粘性客户增长，广告SaaS大势所趋

2022年作为全球第一大CRM厂商Salesforce中国区的解散震动了整个IT圈，但是实际上对本土影响并不大，标准化程度太高，服务和安全性都是Salesforce的短板，所以Salesforce退出中国的举动并不意外。重新回归初心，对广告SaaS行业来说最关键的还是如何获得客户价值，找到客户痛点，解决客户的个性需求需求，形成从引流获客、销售转化到忠诚度管理的一体化模式。高估值意味着广告SaaS企业在资本的预期较高，利用好自身的能力和资源，找到利基市场完成SaaS产品的构建。

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