广州国资28亿接盘联讯证券，市价1.83元开价3.96元！原大股东“清仓”

5月3日晚，联讯证券（830899）发布了收购报告书。

报告书显示，广州开发区金融控股集团有限公司，拟以支付现金的方式，购买股东昆山中联综合开发有限公司、北京银利创佳投资有限公司、北京物华盈智科贸有限公司持有的联讯证券股份，合计约7.04亿股，占联讯证券总股本的22.52%。

高价接盘

资料显示，广州开发区金控是经广州开发区管委会批准设立，经营广州开发区管委会授权范围内国有资产的国有独资公司，其控股股东及实控人均为广州开发区管委会。

根据收购方案，广州开发区金控将以现金购买昆山中联持有的联讯证券15.8%的股份，北京银利持有的4.31%的股份，北京物华持有的2.41%的股份，合计22.52%。

广州开发区金控向3个卖方收购目标股份的对价总额约为27.88亿元，折合每股3.96元。而5月3日联讯证券收盘价仅为1.83元/股，市值57.21亿。

也就是说，广州开发区金控以高于市场价1倍多的价格，接盘联讯证券3位股东手中的股份。

如果以盘后协议转让的价格来看，联讯证券最近两笔协议转让的成交价格比市场价更低。如4月27日，联讯证券以0.95元/股，成交36.1万元；4月11日则以1元/股成交25万元。

从这一角度看，说广州开发区金控是“高价接盘”一点也不为过。

那么，广州开发区金控为何要做这笔买卖？

公告显示，本次收购联讯证券，是根据广州开发区金控及广州开发区的产业发展战略需要，优化广州开发区科技金融产业链条，服务于区域内外实体经济金融需求等因素决定的。

收购完成后，广州开发区金控将联讯证券定位为核心金融业务平台，发挥联讯证券业务与开发区金控原有类金融业务、与开发区创新型企业聚集资源的协同效应，大力发展股权和投资银行业务，增强联讯证券的盈利能力和市场竞争力。

此前已买成第四大股东

联讯证券是新三板最活跃的几只做市股之一，目前每天的成交额多则数千万元，少则数百万元。截至2018年3月31日，联讯证券股东数达3494户。

此次3家卖方昆山中联、北京银利、北京物华分别为联讯证券第一、第七、第九大股东。

而广州开发区金控则于2017年12月18日至2018年3月14日，通过做市转让买入联讯证券股票合计约1.5亿股，占联讯证券总股本的4.81%，成为联讯证券第四大股东。

数据来源：东财Choice

此次收购前，联讯证券已于4月3日公告，公司第一大股东昆山中联拟将持有的全部股份转让给广州开发区金控，转让价款将根据尽职调查结果协商确定。当时的公告中并未提及北京银利以及北京物华是否有转让公司股份的意向。

对于昆山中联转让公司股份的计划，联讯证券当时似乎还持有不同意见。

联讯证券在公告中表示，公司认为昆山中联与受让方签署的《股份转让框架协议》，就股份转让价格、支付及交割方式等关键协议要素尚不明确，根据当时的情况，联讯证券认为不能同意并配合开展尽职调查。

目前，广州开发区金控已经表决通过了此次收购相关议案。昆山中联、北京银利、北京物华已经分别召开股东会议，3家公司全部股东均同意出让其持有的联讯证券全部股权。

不过，本次交易尚需要证监会及股转公司进行审批；另外，昆山中联目前持有的联讯证券股份为限售股份，根据相关规定，这部分股份要解除限售，也需要经过监管部门批准。

如果交易顺利完成，广州开发区金控将持有联讯证券27.33%的股权，成为联讯证券第一大股东。

不过，由于联讯证券股权依然相对分散，交易完成后广州开发区金控无法单独促成或者阻止股东大会的决议结果，不足以对股东大会的表决权产生重大影响，因此，联讯证券依旧无控股股东、实际控制人。

17年的老股东要退出

此次出售股份的昆山中联，既是联讯证券的第一大股东，也是持有联讯证券最久的几个股东之一。自2001年至今，已经持有17年。

2014年，联讯证券在新三板挂牌时，昆山中联持有公司15.11%的股份，此后昆山中联又参与了联讯证券两次定增，持股比例增加到15.8%，并一直保持至今。

此次转让股份后，昆山中联将不再持有联讯证券任何股权。

另外，北京银利也于2014年、2015年两度认购联讯证券定增股份，并持有至今。如果此次能够顺利退出，北京银利也将从这笔投资中取得丰厚收益。

以北京银利参与第二次认购的股份为例，2015年4月（以股票发行情况报告书公布时间为准），联讯证券以每股1.46元的价格，发行约19.12亿股，募集资金27.91亿元。其中北京银利认购8461万股，耗资1.24亿元。

按照此次收购方案，北京银利这部分股权价值3.35亿元，翻了近3倍。

以此次交易价格计算，昆山中联持有的联讯证券全部股权价值19.55亿元，北京银利持有的全部股权价值5.33亿元，北京物华持有的股权价值也接近3亿元。

净利润大幅下滑

在广州开发区金控高价接盘联讯证券的同时，联讯证券自身的经营状况并不如意。

年报数据显示，2017年联讯证券营业收入为6.29亿元，同比下滑40.8%；净利润2152万元，同比大幅下降90%。

从细分项目来看，2017年联讯证券经纪业务、投行业务、资管业务等收入几乎全部出现下滑。

公司指出，主要原因是2017年股票市场行情波动，市场交易量同比下滑，金融监管升级和货币政策收紧的影响，股转推荐挂牌业务收入和债券承销业务收入减少等。

据论坛君统计，2017年新三板7家挂牌券商中，营业收入、净利润同比增长的有3家，4家出现下滑。联讯证券的营业收入、净利润下滑幅度是这7家中最大的。

联讯证券年报中引用自中国证券业协会的统计数据显示，2017年131 家证券公司实现营业收入3113.28亿元，同比下降5.08%；实现净利润1129.95 亿元，同比下降8.47%。从这一角度看，联讯证券的下滑幅度也明显高于整个行业。

而更糟糕的是，联讯证券的业绩下滑趋势还在继续。

联讯证券于4月27日发布的2018年一季报显示，其营业收入为1亿元，比去年同期的1.74亿元大幅下滑42%；净利润更是亏损3083万元，去年同期为2590万元

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