新三板年报扫描：2万亿营收 千亿净利数字解读

新三板2017年年报披露接近收官，除少部分延迟披露的公司外，截至5月3日，共有10771家公司披露年报，合计实现营收1.99万亿元，归母净利润总额1154.83亿元，分别较上一年同比增长14.37%和11.08%。

整体来看，2017年挂牌公司经营业绩有所增长，创新层与新经济企业业绩表现为一大亮点，但同时存在业绩分化显著且波动较大的特点。

1197家创新层公司完成年报披露，合计实现营收5775.35亿元，占挂牌公司营收总额近三成 ；合计实现净利润379.86亿元，占挂牌公司净利润总额超过三成。不过与创业板相比，创新层去年的业绩表现还有明显差距。

从盈利家数和盈利比例看，创新层89%的公司净利润为正数，这一占比低于创业板的94%；从净利润中位数看，创业板公司净利润中位数达到8814.62万元，而创新层和新三板企业这一数据分别是2156.8万元和758.31万元。

值得关注的是，10771家已披露年报的新三板公司业绩分化显著，去年接近200家企业净利润超过8000万元，另有超过7000家不足1000万元。此外，在挂牌公司中有超过3000家去年业绩增速超过50%，同时也有超过3000家净利润下滑幅度超过50%。

对此，股转系统认为对中小企业业绩波动须客观看待。整体看，业绩波动符合成长期中小企业发展的特点，部分行业研发期较长，典型如生物医药产业，普遍具有高投入、长周期的特征，在研发阶段往往需要大量的资金投入且无盈利。

同时，我国经济正处于转型升级时期，各种新技术新业态不断涌现，部分行业可能面临新兴行业的冲击，另有成长期企业处于战略升级转型阶段，这些都可能对短期利润造成影响。

　　信息技术业净利同比增长达49%

制造业企业和信息传输、软件和信息技术服务业企业一直占据着新三板挂牌企业的半壁江山。值得注意的是，制造业正向价值链中高端延伸。据股转系统统计，2017年先进制造业营收占比61.84%，同比提高0.27个百分点。装备制造业、高技术制造业固定资产投资增速分别较上年提高11.74个和2.30个百分点。

同时，数据还显示，现代服务业（剔除金融业）营收和净利润分别同比增长26.94%和29.12%，其中信息技术业净利润同比增长49.01%，互联网经济、数字经济、共享经济表现突出，成为推动新经济发展的新引擎。

值得注意的是，东财choice数据显示，新医疗、新文化教育、新科技和新环保相关概念股2017年的营收同比增速中位数均超过了15%，其中新医疗的增速达22%。而净利润同比增速最快的为新环保相关概念股，达16%。

股转系统表示，涉及环保与社会公共服务等行业2017年的经营业绩大幅改善，营收和净利润增速分别较上年提高14.28个和18.72个百分点。

　　IPO排队企业业绩突出

随着IPO发审趋紧，排队IPO的新三板企业家数明显减少，但这一群体仍是新三板市场中业绩表现最优秀的头部企业。以已披露年报的77家IPO在审新三板企业为例，2017年营收、净利中位数分别为5.07亿元、6712.72万元，均远超新三板平均水平。

上述77家企业中，41家2017年扣非后净利润突破6000万元，19家扣非后净利润规模破亿。从拟上板块来看，拟上主板的31家企业2017年业绩中位数接近8000万元，高于创业板（38家）的6419万元和中小板（8家）的5599万元，业绩基本符合最新的IPO审核财务要求。

但也有例外，拟冲击主板的瑞华股份2017年扣非后净利润仅录得1517万元，同比下降逾两成，为上述排队企业中净利润最低。

不过部分去年选择撤回IPO申请的企业，其业绩表现并非不如人意，反而呈现高速增长态势。开心麻花去年净利润增速达422.64%，阳光中科的净利润增速也达到101.58%。

联讯证券指出，“对于那些业绩大幅下滑的拟IPO企业而言，近期冲刺IPO已基本无望。但对于那些业绩异常高增长的企业来说，也并不见得是什么好事情，如果不能对此进行合理解释的话，难逃被否命运。”

　　新三板“官方盖章”28家独角兽企业

作为国内创新创业型中小企业的代表群体，股转系统5月3日公布的数据显示，新三板披露2017年年报的10764家公司中，新经济企业达4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物医药、科技服务等新产业以及新文化、新零售等新业态。

更为瞩目的是，股转系统明确提出这批企业中有28家符合全球公认的独角兽划分标准，并主要集中在互联网应用、文化娱乐、新科技、新环保和生物制药产业。

据股转统计，多家独角兽企业为细分行业龙头，2017年业绩表现抢眼。如生物医药企业成大生物，是全球人用狂犬疫苗龙头，国内市场占有率达50%，2017年净利润5.58亿元，连续两年净利润同比增长超过20%。大型文化科技集团华强方特，蝉联七届“中国文化企业30强”，2017年净利润7.48亿元。

值得一提的是，5月4日，成大生物（831550）发布公告称，为满足公司业务发展需求，深入推进公司国际化战略，公司拟发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市。此次议案已获公司董事会通过。  

这是自上月底股转公司与港交所签署合作备忘录，就推动优质企业两地挂牌达成共识后，首家宣布赴港上市的挂牌企业。

4月21日，全国股转公司和港交所合作谅解备忘录签约仪式现场，共有11家新三板挂牌公司代表出席。除了成大生物，另外10家挂牌企业分别为：神州优车、君实生物、中投保、天士营销、山水股份、百合网、新片场、成大生物、中青博联、中国康富、原子高科。

这11家企业可以说是新三板新经济领域的佼佼者，也是新三板的明星公司，分别来自互联网应用、生物医药、网上社交、旅游服务、文化影视等行业。从2017年业绩表现来看，11家挂牌企业中，8家实现盈利，仅3家亏损。营业收入中位数达15.6亿元、归母净利润中位数为5172.97万元。

可以看出，这11家新经济公司的营收规模远大于IPO排队公司，但另一方面盈利能力还有短板，但也呈现改善态势。百合网去年成功扭亏，实现净利润6499.21万元，收入规模同比增长近三倍；神州优车2017年收入规模同比增长68.62%，净利润进一步减亏至-2.62亿元。

此外，2654家规模小于独角兽企业但呈现出跳跃式高成长潜力的企业，被股转系统认定为符合瞪羚企业的标准，在新经济企业中占比55.50%。这批企业2017年平均营收和净利润增速分别达到39.68%和104.28%。

　股转从严审核年报 已发19份问询函

新三板过万家公司披露年报，差错难免，2017年年报审核工作将成为新三板至今最繁重的一年。截至5月4日，共有109家公司发布了关于年报的更正公告。

另据媒体报道，今年股转对企业年报审查实现全覆盖的基础之上，将企业分为重点公司、非重点公司，其中以风险外溢、特殊监管事项（如媒体报道等）、公众化程度、年报指标存在异常、资本运作频繁等指标选取2000家左右重点审查企业，同时股转将进一步加大监管处罚力度。

截至目前，股转已对19家挂牌企业发出年报问询函，主要涉及持续经营能力、关联交易、业绩及毛利率波动等问题。股转有关负责人表示，年报逾期未披露的公司将被采取自律监管措施，创新层逾期未披露年报的将不再符合维持条件，一季报逾期未披露的公司也将被采取自律监管措施。

据统计，股转通告的460家逾期未披露年报公司中，创新层企业共有45家。截至目前，未披露一季报的创新层公司有78家。