第三代核能重启在即 新三板企业迎来转折

《中华人民共和国核安全法》的实施，不仅使得核能行业发展有迹可循，同时也预示着中国核电发展、建设正进入全新时代。

核心观点：

◆2018年1月1日，《中华人民共和国核安全法》正式实施

我国首部核安全法于2017年9月1日经十二届全国人大常委会第二十九次会议表决通过。核能是清洁能源，发展核能也是世界上能源发展的大方向所在。《中华人民共和国核安全法》的实施，不仅使得核能行业发展有迹可循，同时也预示着中国核电发展、建设正进入全新时代。从本法的内容来看，严卡安全关成为了重中之重。

◆核能外部成本远低于传统火电、水电

与火电、水电等主要发电系统的安全性和环境影响相比，核电具有十分明显的优势。如果考虑各种发电方式对环境及人类健康影响等外部成本，可以发现，核电是外部成本最低的发电方式。

◆环保要求趋严，核能清洁优势凸显

近年，随着我国各类环保事件频发，尤其是冬季雾霾天气增多，政府及公众所面临的环保压力日益增加，这一点无疑将促进核电等清洁能源的快速发展。核电机组在发电的过程中不对外界排放二氧化碳等温室气体，也不排放氮氧化合物、二氧化硫等污染性废物。

◆十三五末核电总装机将达8800万千瓦，较当前增加50%以上

根据《“十三五”核工业发展规划》、《“十三五”核能开发科研规划》、《“十三五”军工核安全规划》等内容，“十三五”末我国核电运行和在建装机将达8800万千瓦的目标。

我国核电装机容量跻身世界前四，全球首台AP1000核电机组投入运营

进入21世纪以来，全球电力需求不断增长的背景下，全球电力供应面临能源短缺和环保压力的双重挑战。而核电作为一种清洁能源，便能很好的平衡能源短缺和环保压力的矛盾。虽然，日本福岛核电站泄露事件拖慢了各国建设核电站的步伐，不过从核电发展的整体趋势来看，前景依旧乐观。

世界范围核电发展情况。美国是目前世界上核电装机容量及发电能力最大的国家。据WNA统计数据，截至2016年，美国正在运营的商用核电机组共99座，总净装机容量99.54GWe;有4台在建机组，总装机容量5000MWe。2014年5月，美国白宫发布的《全方位能源战略：通往经济可持续增长之路》提出，美国鼓励包括核能在内的各种清洁能源的发展。

此外，如法国、日本、俄罗斯、韩国、印度等国的核电装机容量排名靠前的国家。

我国核电经过三十年的发展，已经从跟跑向领跑转变。根据中国核能协会披露，截至2017年年底，我国在运核电机组达到37台(截至2018年3月已有38台)，装机规模3581万千瓦，位列全球第四;2017年核电发电量2474.69亿千瓦时，占全国总发电量3.94%，位列全球第三。截至2017年年底，中国在建核电机组共20台，总装机容量2287万千瓦，在建规模继续保持世界第一。其中，有一半采用的是三代核电技术。此外，根据十三五规划，2020年我国核电装机容量将达到在运5800万千瓦，在建3000万千瓦。

根据中核集团官网消息，2018年4月25日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在北京向中核集团三门核电有限公司颁发了《三门核电厂1号机组首次装料批准书》，意味着全球首台AP1000核电机组设计、土建、安装、调试、生产准备等工作均已满足装料要求，即将投入运行。在获得批准书后，三门核电于当晚启动1号机组第一组燃料组件装载操作。

三门核电项目采用先进非能动压水堆核电技术(AP1000)，由国家电投集团牵头实施核岛总承包，由中核集团建设运行，承担安全责任。该项目自2009年4月开工建设以来，始终坚持“安全第一、质量第一”的原则，解决了设备研制和建设过程中出现的各类问题，取得了工程的实质性进展。三门核电项目的成功建设进一步推动了我国核电建设水平和装备制造能力的提升，标志着我国向核电强国迈进了一大步。

核能：高效、环保的发电方式

◆外部成本最低的能源方式

与火电、水电等主要发电系统的安全性和环境影响相比，核电具有十分明显的优势。如果考虑各种发电方式对环境及人类健康影响等外部成本，可以发现，核电是外部成本最低的发电方式。根据世界能源协会(WEC)、欧共体(EC)等机构的测算，核电外部成本远低于燃煤、燃油电厂。目前核电技术良好的外部性没有能够得到体现，未来如碳排放交易等措施能够落地推广，则核电技术的经济性将得到极大提升。

◆每年可减少二氧化碳排放量650万吨(每台百万千瓦核电机组)

近年我国各类环保事件频发，冬季雾霾天气数量越来越多，政府及公众所面临的环保压力增加。我们认为，随着人们对高品质生活的追求，传统燃煤发电的占比会随之降低。而这一点无疑将促进核电等清洁能源的快速发展。核电机组在发电的过程中不对外界排放二氧化碳等温室气体，也不排放氮氧化合物、二氧化硫等污染性废物。与相同功率燃煤电厂相比，一台百万千瓦核电机组一年可减少二氧化碳排放量650万吨、二氧化硫900万吨、氮氧化合物4500吨。同时核电厂对燃料的需求远小于同等功率的燃煤电厂，一台百万千瓦核电机组每年仅需运输30吨左右核燃料，而同等功率燃煤电厂需运输260万吨燃料。

◆有利于降低进口依赖度

随着我国经济的迅速发展，能源方面的对外依赖程度也逐年提高。2017年，我国原油进口量达419.57万吨，同比增长10.1%，对外依存度达到67.4%。

我国核电占比仅为3.94%，与发达国家仍有较大差距

2017年，我国在运核电机组数量为37台(2018年初新增在运1台)，在建机组为20台。截止2016年底，我国在运核电机组装机规模为3364万千瓦，年度发电量为2132亿度。核电装机规模占全国电力总装机规模的2.04%，核电机组发电量占总发电量的3.94%。总体来看，我国核电无论在装机容量占比还是发电量占比均比较低，与美、俄等核电强国20%的核电占比相比仍有较大的差距，即使与12%的国际平均水平比较也有不小差距。

2030年核电装机需求相对于“十三五”末再增加70%以上

我国政府在2015年的巴黎国际气候大会上作出承诺，至2030年我国一次能源消费中非化石能源占比将达20%。以承诺时的能源消耗量为基础进行测算，2030年我国能源消耗总量预计约60亿吨标准煤，其中20%的消耗量为非化石能源，对应量即12亿吨标准煤。

我国非化石能源主要有水电、光伏发电、风电、核电、生物质发电。根据国内主要清洁能源供应商的预测，综合考虑各项清洁能源的发展情况，2030年核电以外的清洁能源可提供对应8.7亿吨左右标准煤的发电量。因此，扣除上述发电量后，核电对应的标准煤约3.3亿吨，按照7000小时发电小时数计算，相当于15000万千瓦时的装机量，较十三五末规划的装机量增长了70.45%，年均增速达7.05%。

新三板核电产业链企业概况

新三板在线研究院数据显示，新三板核电产业相关企业共有27家，其中大部分直接服务于核电厂、中国核电、中国核工等核电巨头，主要服务项目有密封产品、专用设备、分析仪器、耐火材料、软件、机器人等。

从业绩角度分析，2017年度27家企业平均营收为1.33亿元，平均净利润为884.41万元，盈利企业23家，占比达到85.18%。

成长性方面，2017年度营收增长大于100%的有2家，增长率在50%-100%的有4家，增长率在0%-50%的有11家，营收负增长的有10家。

精选公司

◆宏伟供应833770.OC——专业的核电供应链服务商

公司主要致力于清洁能源供应链管理和服务模式创新，是国内在核电服务覆盖范围、服务堆型、创新服务模式等方面综合优势明显的供应链服务企业。主要客户有海南核电有限公司、中国核工业二三建设有限公司、中广核工程有限公司等。

◆沧海核装833491.OC——国家级高新技术管道连接件生产企业

公司是集研发、生产、销售于一体，具有独立知识产权的管件系列产品专业化公司。

公司参与国家标准《钢制对焊管件类型与参数》(GB/T12459-2017)、《钢板制对焊管件技术规范》(GB/T13401-2017)、行业标准《钢制对焊管件规范标准》(SY/T0510-2017)、《优质钢制对焊件规范》(SY/T0609-2016)及11项能源标准的起草与审订(其中两项国家标准和两项行业标准已发布实施)，是管道领域的重要标志之一。公司拥有发明专利3项，实用新型专利8项，软件著作权6项，科技研发成果奖23项。

目前公司正在接受太平洋证券的辅导，并且已经通过了第四期辅导。

◆东仪核电833419.OC——核级(1E级)设备填补国内空白

公司自设立以来，已积累了丰富的经验并掌握多项核心技术，目前公司拥有13项知识产权，已获受理新增7项知识产权的申报，特别是核级(1E级)设备的研制与开发填补了国内空白。公司目前主要客户为大型核电公司，公司通过为核电公司提供相应设备并进行现场安装调试和技术改造服务，在行业内获得了良好的口碑。