创新层公司数量同比下降 吸金能力不降反升

2018年创新层名单中有8成以上是老面孔。其中，3届“元老”公司有466家，2届公司有328家，2018年初次入选公司有146家。

核心观点：

◆创新层名单终定940家，满足财务标准二的占多数

东方财富Choice数据显示，2018年创新层名单中有8成以上是老面孔。其中，3届“元老”公司有466家，2届公司有328家，2018年初次入选公司有146家。此外，根据不完全统计，满足“财务标准二”的公司数量最多，超过450家(包含同时满足多项标准)。

◆融资占新三板整体比例高，体现出资源配置倾斜创新层

2018届创新层公司数量同比减少，不过“吸金”能力却不降反升。新三板在线研究院数据显示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共实施融资金额为896.72亿元，同比减少了13.39%。不过，创新层公司融资金额却达304.88亿元，与上年同期相比融资金额增长43.16%。

◆2018届创新层公司质量较去年全面提升

2018届940家创新层公司整体表现优于2017届1393家创新层公司，尤其是在成长性、营收和净利润三个方面最为突出，分别比2017届高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆北上广依旧是创新层主力军

新三板在线研究院数据显示，从行业和地区分布角度分析，北上广仍是创新层公司主力军。三者合计占创新层公司比例超过38.8%。

◆创新层公司与创业板之间仍有差距

从营收、净利润、ROE和成长性四个角度分析，创新层公司与创业板之间仍有一定差距。不过仅从投资回报率来看，创新层公司颇有“小而美”特点。

1、创新层名单终定940家，满足财务标准二的占多数

5月25日，经过3个交易日的异议上诉期，股转公司发布了第三届创新层的正式名单。2018年5月28日起，股转公司将对挂牌公司所属层级进行调整，并分别揭示创新层和基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件。

至此，2018年创新层名单终于尘埃落定。根据发布的名单，共有940挂牌公司幸运迈入创新层行列，成为分层标准调整后的首批新三板“试点班”的成员。从入选创新层名单数量来看，本次名单比2017年1393家缩减了453家。

东方财富Choice数据显示，2018年创新层名单中有8成以上是老面孔。其中，3届“元老”公司有466家，2届公司有328家，2018年初次入选公司有146家。

此外，根据不完全统计，满足“财务标准二”的公司数量超过450家(包含同时满足多项标准)，其次是满足“财务标准一”的数量超过430家(包含同时满足多项标准)。“财务标准二”即，最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于6000万元;股本总额不少于2000万元。

由此可见，结合创新层入选标准来看，创新层中以成长型公司为主。

2、创新层公司减少融资不降反升，资本倾斜力度正在加大

新三板在线研究院数据显示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共实施融资金额为896.72亿元，同比减少了13.39%。

2017年5月29日至2018年5月29日，创新层和基础层公司融资金额分别为304.88亿元和591.84亿元。与上年同期相比，创新层融资金额增长43.16%，而基础层则减少28.03%。换言之，资源配置方面，创新层公司正在获得更多资本的青睐。

以上是从融资总金额角度观察得到的结果，如果我们进一步分析平均融资金额的变化，就能看到，一方面创新层得到的总体资金规模在增加，另一方面平均融资额也在同步提高。

3、“2018届创新层公司”VS“2017届创新层公司”

新三板在线研究院从营收、净利润、ROE和营收增长率四个角度对2018届创新层公司和2017届创新层公司进行了全面对比。

根据对比结果，2018届940家创新层公司整体表现优于2017届1393家创新层公司，尤其是在成长性、营收和净利润三个方面最为突出，分别比2017届高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆2018届创新层公司平均营收比2017届高出8620.58万元

◆2018届创新层公司平均净利润高出579.82万元

◆2018届创新层公司ROE高出1.03个百分点

◆2018届创新层公司成长性更优

4、行业及地区分布

◆公司数量最多的前三个行业保持稳定

从2018届创新层公司的行业分布情况来看，“软件和信息技术服务业”、“计算机、通信和其他电子设备制造业”、“互联网和相关服务”三个行业依旧占据前三名，且名次保持稳定。

从公司的绝对数量角度分析，排名前三名行业，公司数量分别减少82家、42家和46家，不过即使如此，与十名以外的行业相比，仍保持着较大优势。

◆北上广仍是创新层的主力军

5、创新层公司规模不如创业板公司，但投资回报率显得小而美

市场上经常将创新层和创业板公司进行比较分析，那么随着2018届创新层名单公布，最新一批创新层公司与创业板公司相比，质量如何?

新三板在线研究院选取了营收、净利润、ROE和成长性四项指标对创新层和创业板的公司质量进行比较。

营收方面，2017年报数据显示，创业板公司的平均营收约为15.31亿元，是创新层公司平均营收的2.87倍;净利润方面，创业板公司平均值约为1.18亿元，是创新层的3.5倍;ROE方面，创业板平均值约为8.8%，低于创新层的11.7%;成长性方面，创业板公司平均营收增长率约为43.88%，高于创新层的30.52%。

通过上述四个角度分析，我们可以看到，创新层公司仅在ROE一项占优，其余三项指标与创业板公司仍存在较大差距。这说明了，虽然在规模上创新层公司不如创业板公司，不过从ROE这项投资回报率指标来看，创新层公司显得小而美。