万里马IPO募投项目未达预期：去年迎来上市首亏实控人4兄妹套现后再抛募资计划

2021/3/2 18:23:17 挖贝网李矛

挖贝网 3月2日消息，2017年上市的万里马（300591）去年迎来上市首亏，亏损金额在1.1亿元至1.4亿元。虽然亏损金额不大，但将公司上市以来的盈利全部亏光了。

按理说，上市之前公司都是盈利的，IPO融资后，公司的盈利能力应该更强。为什么会在这么短的时间亏损呢？

其中的缘由，跟公司当初在IPO招股书承诺的募投项目未达预期有关。

资料显示，万里马IPO募集1.5亿元资金，部分用于营销网络拓展及电商渠道升级建设项目。然而在执行过程中，万里马放弃自建销售渠道，改为收购超琦科技。结果，超琦科技未能实现当初承诺的业绩目标，导致万里马在2020年拟计提3000万元至4500万元商誉减值，这是公司亏损中主因之一。

花光IPO募资，加之公司亏损。万里马又打起了融资的主意，而且这次胃口更大，募资额高达6.37亿元。

更让人费解的是，在亏损和再次融资之前，公司实控人林大洲、林大权、林大耀、林彩虹四兄妹却大手笔套现，减持总股本13.08%。套现完成后，万里马立即宣布计提商誉减值和融资。

为此，深交所专门发函追问，要求说明是否存在滞后披露商誉减值事项配合其减持公司股份情形。

IPO募投项目未达预期

万里马主要从事皮具产品的研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售业务。同时，采取 ODM 的模式，为国际知名企业生产手袋等产品。

万里马称，公司的“万里马”、“Saint Jack”品牌皮具产品在国内市场具有一定知名度。代理品牌产品为“Oilily”。

2017年1月，万里马登陆创业板，募集资金约为1.5亿元。募资主要用于营销网络拓展及电商渠道升级建设项目、信息化建设项目、设计研发中心建设项目和补充流动资金。

万里马称，经预测分析，营销网络拓展及电商渠道项目达产年可实现营业收入 16,082万元，净利润为1948.28万元，税后内部收益率 20.75%，投资回收期（含建设期 3 年）6.40 年。项目经济效益显著。

对于，信息化建设项目，万里马称，项目投入运行后不直接产生经济效益，但本项目实施后产生的间接效益将在公司的利润中体现。

4年下来，上述项目效果如何？

未融资之前的2016年，万里马净利润为3700万元。融资之后2017年和2018年利润均未超过3800万元，2019年跌至2400万元。

一句话，募投项目没有帮助公司提升净利润。

去年迎来上市首亏

上市前三年，万里马好歹盈利，2020年就更惨，出现上市以来首亏，而且亏光了上市以来净利润总和。

根据万里马2月27日发布业绩快报显示，2020年，公司亏损1.1亿元至1.4亿元之间。数据显示，上市后的2017年至2019年，万里马共计实现净利润9912万元。

万里马称亏损原因主要有两个：一是，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，团购客户的招投标工作均比往年延后，从而导致本期确认收入减少。与此同时，受疫情影响，各大商场、购物中心以及街边商铺等客流大幅减少甚至关店，对直营渠道和代理加盟渠道店铺造成了较大影响。因此，报告期内主营业务收入较去年同期大幅下滑约 40.79%—

58.55%；二是，2018年收购的超琦科技2020 年度经营业绩不达预期，存在减值迹象。经与评估机构预沟通，初步估算本期计提减值金额为 3000万元至 4500万元。

而收购超琦科技的资金是来自IPO募资。据介绍，2018年，万里马将原计划用于“营销网络拓展及电商渠道升级建设项目”大部分资金变更为收购超琦科技。万里马称，超琦科技电子商务销售网络更为成熟。

再抛募资计划

募资钱花光了，去年三季度末公司拥有货币资金仅为1.05亿元，加上2020年全年亏损超过1亿元。面对这样的局面，万里马又想到融资。

1月12日，万里马发布公告称，计划向特定对象发行A股股票，发行总股本不超过本次发行前公司股本总数的30%，募集资金不超过 6.3704亿元。其中，3.755亿元用于高性能陶瓷基复合防弹衣产业化建设项目，2.115亿元用于轻量化非金属防弹头盔产业化建设项目，5,000万元用于补充流动资金。

对于上市两个项目，万里马信心满满表示，预计内部收益率分别为 27.94%、22.11%，投资回收期分别为5.18 年、5.77 年。

两个项目的投资回收期，都比IPO时营销网络拓展及电商渠道升级建设项目要短。

实控人4兄妹一起套现

万里马实控人为林大洲、林大权、林大耀、林彩虹四兄妹。资料显示，在2020年3月至12月份期间，四兄妹进行了减持，减持股数分别占总股本的3%、2.17%、2.8%和5.11%，共计13.08%。

巧合的是，减持完后。万里马立即宣布公司亏损、计提商誉减持和推出融资计划。

对此，深交所专门发函询问，2020年三季度末，公司并未就收购超琦科技形成的商誉计提减值准备。请结合超琦科技业务模式及具体经营与财务数据，说明商誉出现减值迹象的具体时点，以前期间未计提商誉减值准备的原因及其合理性。说明是否存在滞后披露商誉减值事项配合其减持公司股份情形。

而万里马一口咬定称，超琦科技第四季度业绩占比较高，2020 年前三季度尚不能对超琦科技未来业务发展趋势、经营成果以及现金流做出准确预测，在年末根据全年业绩实现情况确定商誉减值较为合理。公司实际控制人减持股票主要用于偿还质押融资本金及利息，不存在滞后披露商誉减值事项配合其减持公司股份情形。

万里马

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