派克新材:环形锻件制造核心供应商 航空航天业务迎来蓬勃发展
在国家政策支持和市场发展的推动下,作为装备制造业的基础与支柱,我国锻造行业规模已稳居全球第一。随着装备制造业的快速发展,我国锻件产量持续保持高位,2018年,我国锻件总产量达1,208.11万吨,连续多年成为全球锻件的第一大生产国和消费国。根据中国锻压协会的统计,2019年我国锻件产量占全球总产量比重为40.1%,大幅度超过其他国家份额,预计到2025年全球占比将达到45%。
作为我国环形锻件的细分龙头企业,派克新材(605123.SH)自2013年进入军工领域以来,始终坚持“军民民品协调发展,高端领域重点突破”的经营思路,在保证民品业务稳步增长的同时,重点发力军品业务,经过近几年的拼搏,目前已成为国内少数几家可供应航空、航天、舰船等高端领域环形锻件的国家高新技术企业之一。
受益发动机行业高景气度 公司航空业务蓬勃发展
随着近年来国际格局的不断变化,为提高我国应对国际形势变化能力,我国政府对国防提出了更加紧迫的要求,未来武器装备费用增长速度有望高于国防支出总体增速,以航空器为代表的军品有望实现加量布局。在航空领域,派克新材的产品已覆盖在役及在研阶段的多个型号航空发动机,主要应用于航空发动机机匣、燃烧室、密封环、支撑环、承力环等重要部位。受益发动机行业蓬勃的发展,未来航空业务也将持续上量。
从行业竞争格局上看,锻件产品具有多规格、定制化特点,在装备前期设计阶段即需要公司参与设计定型,且一旦确定供应关系后将基本不会更换,所以行业进入壁垒较高,且格局较为稳定。另外,考虑到我国新型号战机换装列装带来对发动机需求提升,叠加发动机国产化比例不断提高,预计军用发动机行业将迎来快速发展时期;并且,伴随国际航空发动机制造商锻件采购逐步向我国转移,国内锻件企业或将迎来更大发展机遇。
派克新材作为我国发动机环形锻件核心供应商之一,伴随在役型号上量及预研型号批产,航空业务有望继续保持快速增长,且锻件行业作为重资产行业,伴随量提升后规模效应显现,未来公司盈利能力将有很大的提升空间。
火箭及导弹有望进入快速上量阶段 推动航天业务加速发展
航天工业是国家战略性产业,是维护国家主权领土完整和政治安全的重要保 障。经过建国以来几十年的努力,我国航天工业已经由最初的单纯仿制逐步发展 到目前自行研制为主,而且正向低成本、快速反应制造的方向发展,在一些领域 实现了相当数量关键工艺技术的突破,有些已接近国际先进水平。
在航天业务领域,派克新材主要分为火箭及导弹两个方面。运载火箭作为将卫星、飞船、空间站、深空探测器等推入预定轨道的载体,其发展与后者的发展状况紧密相关,为保证我国卫星、空间站、载人航天与探月工程等重大航天工程的顺利推进,我国运载火箭的发展也十分迅速。截至目前,具有自主知识产权和较强国际竞争力的“长征”系列运载火箭已成为我国运载火箭的主力。据了解,派克新材目前参与了长征系列运载火箭多个型号的配套;公司火箭用锻件产品主要用于运载火箭发动机机匣、安装边、支座、法兰,运载火箭整流罩、运载火箭外壳、卫星支架等。
导弹技术作为当今世界上最复杂,也是发展最为迅速的军事科学技术之一,导弹的研制技术水平也成为衡量一个国家国防现代化程度的重要指标之一。在导弹领域,公司的导弹用锻件产品主要用于导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、 装载环等。国防建设的大力推进作为导弹行业需求释放的主要来源,进入 21 世纪以来,我国国防开支一直保持较快增长,近几年国防预算增幅均超过 GDP 增幅。考虑导弹作为高消耗品,且伴随我军实战化演练推进及周边局势复杂等因素,预计“十四五”期间有望进入快速上量阶段,将继续带动公司航天业务维持高速增长。
锻造行业作为国民经济及国防工业发展的基础行业,在当前我国经济发展转型及国防建设大力推进的背景下,发展前景十分广阔,也为派克新材业务持续拓展、战略目标完成提供良好的外部环境。
值得一提的是,此前安信证券等众多机构发布了派克新材的研究报告,机构普遍认为,公司作为环形锻件领域龙头企业,随着国防现代化程度的提升,公司航空航天业务有望继续保持高速增长,未来值得期待,给予“买入”评级。
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