最快“闪退”记录诞生！从受理到终止IPO仅12天

这是A股历史上，IPO“闪退”最快的公司。

从申报创业板被受理，到主动撤回材料，终止IPO，仅只12天。

这家全球行业龙头，二次申报的企业，究竟怎么了？

行业内全球规模最大 12天就终止IPO

深交所官网显示，11月6日，百金股份申报创业板被受理。然而，仅12天后，该公司就选择主动撤回材料，终止IPO。

这应该是A股历史上，最快结束自己IPO之旅的公司，而它还是行业内全球龙头企业。

牛牛研究中心了解到，百金股份的主营业务为天然气法二硫化碳等硫系列化工产品的研发、生产与销售。报告期内，公司的二硫化碳产品实现销售收入分别为112,429.45 万元、125,591.63 万元、90,482.10 万元和 32,314.34 万元，分别占公司主营业务收入的97.74%、98.13%、95.74%和 89.72%，具体如下：

公开资料显示，全球二硫化碳第一大生产国为中国，第二大生产国为印度。2019 年，中国的二硫化碳产量为 66.1 万吨，约占全球总产量的51%，全球二硫化碳市场情况如下：

根据无机盐协会确认，百金股份是全球二硫化碳行业规模最大的企业，是国内二硫化碳行业内工艺技术、装备规模及市场地位领先的企业，共拥有 4 条二硫化碳生产线，具有年产二硫化碳33.5万吨的生产能力，最大单套生产能力可达到年产13万吨。

除此之外，中石化联合会及无机盐协会统计数据还显示，2015 年至 2019 年，百金股份在国内二硫化碳行业市场占有率分别为 42%、42%、42.6%、45%和 48.3%，占据国内市场半壁江山。2018年，工信部对百金股份的产品二氧化硫颁发“单项冠军”称号，中石化联合会、中国化工企业管理协会则授予公司“2018 中国石油和化工企业 500强”称号。

事实上，这并不是百金股份首次申报。

公开资料显示，去年4月26日，百金股份在证监会官网上披露招股说明书，当时公司申报板块为沪市主板，保荐券商同为海通证券。

然而，漫长等待，公司却迟迟未能预披露更新，并于去年9月27日被证监会终止审查，牛牛研究中心曾在《IPO企业最新排队情况|海湾环境、墨迹科技被否，4家企业获IPO批文（10月14日）》文章中进行整理。

当时，媒体主要质疑点为产品单一、安全生产等。学过化学的同学都知道，二硫化碳是易燃易爆的危险化学品，而原材料天然气、硫磺及生产过程中副产的硫化氢为易燃易爆危化品，与空气混合能形成爆炸性混合物，遇明火、高热能引起燃烧爆炸；硫化氢为高毒性气体，人体吸入可引起中毒或身亡。

终止原因是什么？

前次IPO，百金股份并未走到预披露更新阶段，公开渠道也没有披露证监会给出的反馈意见，最终被终止审查；

本次IPO，从受理到主动撤回材料选择终止，满打满算，也仅14天的时间，尚未收到首轮问询回复；

百金股份的IPO受阻原因是个谜，牛牛研究中心提供几点以供参考。

首先是公司产品问题。

前次及本次申报过程中，百金股份都在风险提示中指出，“根据国务院关于印发《“十三五”节能减排综合工作方案的通知》（国发〔2016〕74 号），到 2020 年，全国化学需氧量、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别控制在 2,001 万吨、1,580 万吨、1,574 万吨以内，比 2015年分别下降10%、15%和 15%。发行人排放的主要污染物为二氧化硫，发行人一直注重环境保护和治理的工作，不断地通过工艺改进减少污染物的排放。”

其次是财务数据方面的问题。

公司首次申报沪主板时，业绩十分靓丽。招股说明书显示，2016年，2017年和2018年，公司实现的营业收入分别为9.30亿元，11.67亿元和13.03亿元，净利润分别为1.18亿元，1.93亿元和2.10亿元，如下：

然而，尽管如此，部分数据却呈现出打架情况。

以利息收入和货币资金为例，公司2016年，2017年和2018年财务费用明细下的利息收入金额分别为486.18万元，125.75万元和106.71万元，而当年末货币资金余额分别为1.05亿元，1.08亿元和1.15亿元。牛牛研究中心了解到，2015年公司并未发生增资等行为，货币资金与2016年差别应该不会太大，为何各年产生的利息收入差别如此明显，2016年的利息收入是2017年4倍的原因？

不仅如此，公司的负债结构似乎也不太合理，有息负债中绝大部分为短期借款，如下：

还有可能被关注的业绩下滑问题。2018年以前的持续增长态势似乎只是昙花一现。深交所披露的招股说明书显示，2019年，百金股份实现的净利润仅5765万元，尚不及2018年度的三分之一，而今年上半年似乎还有恶化趋势。

对此，招股说明书称，受行业周期性波动、新增产能释放、中美贸易摩擦、宏观经济增幅放缓等因素影响，下游粘胶短纤销售均价由2017年的1.58万元/吨下跌至2019年的1.16万元/吨，降幅约为26.58%;2020年受新冠肺炎疫情的影响，下游粘胶短纤进一步创出近十五年间价格低位，2020年1-6月粘胶短纤销售均价约为0.91万元/吨，降幅约为21.55%。报告期内公司二硫化碳销售均价从2017年的0.39万元/吨下跌至2020年1-6月的0.23万元/吨，跌幅为41.13%。

百金股份此次创下A股历史上IPO最快“闪退”记录，是被劝退，还是别的原因，目前尚无定论。不过，随着证监会下发现场检查相关规定，此前IPO核发批文还连续八周出现个位数等，一级市场已经出现了一些变化，拟IPO企业们要引起重视。