吸金王比特大陆冲击IPO：成立四年收入破百亿，净利50亿

　　2018年9月26日，比特大陆向港交所提交了招股书，打破了关于比特大陆终止上市的传言。此前比特大陆的竞争对手嘉楠耘智和亿邦国际，均向港股提出了IPO申请。

　　比特大陆是全球最大的比特币矿机制造商，垄断超过70%的硬件，提供约50%的算力。此次IPO选择拥有深厚国有背景的老牌券商中金作为唯一保荐商。

　　同股不同权

　　詹克团和吴忌寒于2013年创立了比特大陆，值得注意的是，比特大陆采取了和小米、美团一样的同股不同权的上市方式，有望成为港股第三家同股不同权的上市公司。作为联合创始人，詹克团和吴忌寒分别持有公司36%和20.25%的B类股份。对于提呈股东大会的任何决议案，A类股份持有人每股可投一票，而B类股份持有人每股可投十票。

　　此前比特大陆于2017年8月获得5000万美元A轮融资;2018年6月获得2.927亿美元B轮融资;2018年8月获得4.42亿美元B+轮融资。A轮、B轮和B轮+融资中共筹集了约7.84亿美元。

　　经过多轮融资，IDG，红杉中国和李开复的创新工厂已经在投资者名单中，其他的股东还包括零售商NewEgg、新加坡经济发展局的企业投资部门EDBI、Uber投资者Coatue。

　　值得之一的是，淡马锡8月30日发布声明否认参与比特大陆IPO：“我们看到涉及关于比特大陆IPO的评论。淡马锡不是比特大陆的投资者，也从未与比特大陆进行过谈判或投资。关于我们参与他们IPO的新闻报道是错误的。”但是在比特大陆的招股书中，赫然发现淡马锡为股东之一，也许淡马锡的辟谣是传谣吧。

　　成立四年收入破百亿，净利润近50亿

　　比特大陆成立于2013年，短短四年内，比特大陆发展迅猛无比，2017年营业收入达到25.18亿美元(换算成人民币一百多亿)，同比增长8.05.76%，净利润为7.01亿美元，同比增长514.91%。

　　更可怕的是，仅2018年上半年，比特大陆营业收入就达到了28.45亿美元，同比增长938.32%，近乎10倍，高于2017年全年的收入，净利润也达到了7.43亿美元，同比增长795.18%，真是当之无愧的吸金王啊。

　　据商业咨询公司Frost & Sullivan的数据，按2017年收入计，比特大陆是全球最大的基于ASIC(专用集成电路 )的加密货币矿机公司，占全球74.5%的市场份额。

　　但华丽的数据背后也有隐忧，根据比特大陆Pre-IPO轮的投资概要显示，比特大陆在2018年第一季度，净利润已经达到了11亿美元，这意味着比特大陆今年二季度遭遇了约3亿美元的亏损。

　　此外，比特大陆的毛利率也在持续下降，从2016年的54.5%下降到今年上半年的36.2%，净利率同样也在持续下降，这主要因为比特大陆的主要收入来源于矿机销售，而矿机的价格在直线下降，2017年平均售价为1231美元，到了今年上半年为1012美元。

　　布局AI芯片领域

　　矿机三大巨头在同一时间点进行IPO，并且都在布局AI领域，这不是巧合。在数字货币过山车式的行情下，三大矿机巨头都感受到了极大的不确定性。在比特大陆的财务上则表现为毛利率和矿机平均售价在下降。

　　其实无论是嘉楠耘智、亿邦国际还是比特大陆，总得来说，业务都比较单一。单一的业务类型对营收增长的推动后劲不足，风险效应显著，所以拓展业务类型就显得尤为重要了。而这三大巨头显然意识到了这一点，并且都往AI芯片领域进行布局。

　　亿邦国际在招股说明书中就自身在进军AI芯片可行性方面进行了说明：除加密货币外，区块链及ASIC芯片技术亦逐渐应用于AI领域。随着就区块链所开发的集成电路芯片日趋专门化且具针对性(如比特币专用ASIC芯片)，AI及区块链的发展亦见重叠，反映出集成电路芯片的发展与AI的发展有相同之处。ASIC芯片能就特定目标场景进行定制，以从识别图像、识别语音或分析数据方面支持AI。因此，经验丰富的ASIC芯片设计师亦同时掌握AI领域相关的专门知识。

　　嘉楠耘智则在招股说明书中展现了自己在AI方面的探索：在2016年开始开发人工智能应用的ASIC芯片，并计划于2018年第四季度批量生产的边缘运算芯片，称为KPU，现正在设计具有人工智能功能的ASIC芯片，例如智能家居、智能城市、智能监控、智能玩具中的语音和图像识别功能及物联网应用。

　　比特大陆也在其招股书中提到将工作的重点延申到革命性的AI领域，本次IPO募集资金将用于AI芯片及其应用上。今年5月比特大陆CEO吴忌寒就曾宣布未来5年内，公司40%的收入可能会来自AI部门。

　　那比特大陆在发展AI芯片方面有什么特别的优势呢?首先，AI应用的发展极其依赖算法的有效性和效率，尤其是深度学习算法。此等算法通过处理大量的数据训练来实现快速及精准的响应，并需要大量的算力。

　　而用于挖矿的ASIC芯片本身就是大规模计算，这也是AI芯片第一要求，事实上，AI在云端的计算就依赖GPU计算，后者本身是用于图形处理，更适合大规模运算，理论上来说是一种专用芯片。

　　比特大陆已是全球前十大无晶圆芯片设计(Fabless)公司，全球第四大ASIC芯片公司，还是国内仅次于海思华为的第二大芯片设计公司。而且比特大陆在2015年就开始从事用于AI的ASIC芯片设计，并于2017-2018年相继推出了第一代和第二代AI芯片，预计今年第四季度推出第三代AI芯片，可以与世界领先的云端推断技术相媲美。

　　AI芯片行业近年来发展迅速，市场规模由2013年的132亿美元增至2017年的1044亿美元，年复合增长率为67.7%，预计2022年达到4902亿美元。比特大陆凭借在ASIC芯片领域的技术积累以及占员工总数30%的840名研发工程师有成为AI芯片行业的有力竞争者。