行业格局持续分化，为何赛轮轮胎走出强劲的增长曲线？ 说明会给出答案

2026年上半年，轮胎行业身处多重外部压力之下：贸易关税加码、地缘冲突扰动、原材料成本上行叠加汇率波动，行业上下游同时承压，A股轮胎上市公司半年报呈现出显著的业绩分化。

同样面对复杂外部环境，轮胎头部企业经营结果却大相径庭。赛轮轮胎交出营收净利齐创新高、毛利率提升的成绩单，而部分企业陷入“增收不增利”的困境。在行业整体承压的大背景下，赛轮轮胎为何能够走出独立的增长曲线？在9月9日召开的业绩说明会上，公司管理层拆解了背后的核心逻辑：海外市场持续拓展、产品销售结构优化、成本传导机制有效落地，三大因素共同托举公司上半年盈利表现。

三大驱动因素之中，全球化产能布局的价值，在当前贸易环境下被进一步放大。上半年欧盟对华半钢胎反倾销政策落地，国内直接向欧盟出口的通道受限，大量欧盟订单被迫向外转移，拥有海外生产基地的企业迎来承接外溢订单的关键窗口期。赛轮轮胎是国内最早推进海外建厂的轮胎企业，本轮行业变局中，多年打磨的全球化产能布局优势得到充分释放。

据管理层介绍，公司越南、柬埔寨工厂已进入稳定高产阶段，作为东南亚核心产能枢纽，可高效响应北美、欧洲市场订单需求；柬埔寨工厂受益于欧盟订单外溢，上半年维持高开工率，盈利能力保持高位。墨西哥、印尼工厂产能持续爬坡，已实现月度毛利率转正。

值得一提的是，在近期国内轮胎企业纷纷谋划布局埃及之时，赛轮轮胎早已提前完成前瞻性布局。项目全部建成后，埃及基地将形成年产3600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎产能，进一步承接欧盟订单。目前项目按计划推进，预计年内实现投产。中泰证券研报指出，欧盟关税带来的订单缺口预计将延续至2028年，能够快速承接外溢订单的企业，有望持续收获行业红利。

海外产能优势为赛轮轮胎对冲贸易风险、承接外溢订单构筑起坚实底座，在此基础上，产品结构迭代升级，成为驱动公司盈利水平抬升的重要支撑。在本次业绩说明会上，公司重点披露了高附加值产品的市场推进情况：液体黄金系列产品市场口碑持续走高，国内外高端品牌认知度稳步提升。公司也表示，后期还会根据市场实际情况不断加大市场推广力度,提升公司品牌认知度。

此外，依托自主研发体系，公司实现49-63吋全系列巨胎的产业化，非公路轮胎凭借技术壁垒站稳行业高地。从盈利结构看，非公路轮胎为公司毛利率最高的产品线，其次为半钢轮胎。上半年，赛轮轮胎非公路轮胎、半钢轮胎收入分别同比增长约18%、17%，非公路轮胎的营收占比、毛利率同步实现同比提升，高毛利产品占比抬升直接拉动整体盈利水平上行。

在原材料价格上行期间，成本转嫁能力成为检验轮胎企业综合竞争力的重要标尺。2026年上半年，原材料涨价压力笼罩整个轮胎行业，行业内多家企业相继启动产品调价，但调价传导效果呈现显著分化。部分同行受市场订单、行业竞争格局约束，企业利润空间遭到压缩。赛轮轮胎在业绩说明会上明确表示，上半年公司国内外全钢、半钢轮胎调价的落地效果较好，整体订单饱满，销量实现较快增长。

从半年度数据来看，赛轮轮胎上半年轮胎销量4501.35万条，同比增长14.99%；销售毛利率26.99%，同比提升2.46个百分点，量与利同步提升。

目前来看，轮胎行业外部不确定性仍存在。此轮业绩分化也折射出行业发展新趋势：单纯依靠规模扩张的时代正在过去，全球化产能布局、高端化产品结构、较强的成本传导能力，正在成为轮胎企业穿越周期的核心竞争力。对于赛轮轮胎而言，海外新基地持续释放产能、高附加值产品持续渗透，将成为公司后续发展的重要抓手。