金川瑞翔IPO：全球最大的三元正极材料供应商，与宁德时代深度合作收入三年翻倍，借上市加码磷酸铁锂领域

近期，深交所受理了金川瑞翔的创业板上市申请，该公司保荐机构为国泰海通，保荐代表人为明亚飞、马靖，审核状态为已问询。

依据招股说明书，金川瑞翔成立于2006年，是世界500强金川集团的控股子公司。公司属于锂电池正极材料制造业，该行业是动力电池、储能电池产业链的核心环节，核心产品包括三元材料、磷酸铁锂两大主流品类，目前是全球最大的三元正极材料供应商。

本次上市，金川瑞翔拟融资37.8亿元，主要用于磷酸铁锂领域。项目将聚焦高压实密度的第 4 代磷酸铁锂产品的规模化产能建设，建成后公 司将具备50万吨以上高压实磷酸铁锂产品的规模化供应能力，快速满足下游动 力与储能领域不断增长的市场需求。

与宁德时代深度合作，收入三年翻倍

作为一家锂电池正极材料制造商，金川瑞翔有一大特点，即与行业龙头宁德时代保持了深度合作。

金川瑞翔表示，报告期各期，公司对宁 德时代的销售占比分别为86.75%、90.32%以及90.58%，宁德时代在三元锂电池 行业的市场份额分别为62.53%、69.23%、70.90%。此外，基于供应链安全、维 护客户关系、保障电池体系适配性等现实因素，宁德时代同时为公司第一大供 应商，报告期各期，公司向宁德时代及其下属邦普循环采购三元前驱体、锂盐 等直接及间接合计金额占比分别为62.68%、63.33%和69.65%。

随着合作的深入，金川瑞翔在收入持续增长的同时，公司也跃居全球最大的三元正极材料供应商。

业绩方面，2023年至2025年，金川瑞翔营业收入分别为106.85亿元、128.46亿元、211.18亿元；归母净利润分别为-6.92亿元、2.26亿元、7.17亿元。

市场地位方面，金川瑞翔强调，公司三元正极材料特别是中镍单晶 高电压产品为行业标杆，是国内首批实现该系列三元材料产品规模化量产的厂商，在中国该细分赛道的市占率超过 50%，助力公司成为全球最大的三元正极 材料供应商（2025 年，金川瑞翔三元正极材料出货量位居全球首位，占比 16.4%）。

募资37.8亿元，加码磷酸铁锂

在成为三元正极材料领域龙头后，金川瑞翔开始加码磷酸铁锂领域。

金川瑞翔表示，在磷酸铁锂领域，根据高工产研数据，2025 年中国市场磷酸铁锂出货量占 全球总出货量的比例高达99.5%，中国磷酸铁锂市场出货量TOP5企业市场占有 率为57.3%。其中，湖南裕能以约28.2%的市场占有率和约110万吨出货量位居 行业第一位。

但具体到自身，金川瑞翔已经建成的产能，相对于行业龙头，仍有加大的差距。金川瑞翔称，截至报告期末，公司已建成3.6万吨磷酸铁锂产能，另有10万吨磷酸铁锂 产能（兰州基地）已于期后建成并逐步投入运营。

随着公司磷酸铁锂产能的逐步提升，自2024年首批量产后，2025年度金川瑞翔磷酸铁锂出货量已快速提升至 1.97 万吨，随着兰州基地投产后将进一步放量增长。对应到公司收入上，金川瑞翔的业务收入已从2023年的3.25万元，增长至2025年的5.46亿元。

此次上市，金川瑞翔拟进一步加码磷酸铁锂领域。公司拟募资37.80亿元，主要用于公司 20 万吨/年磷酸系锂离子电池正极材料生 产线建设项目（二期）以及30万吨/年磷酸系锂离子电池正极材料生产线建设项 目。

对于募投项目的发展前景，金川瑞翔强调，通过实施本次募集资金投资项目，公司将新增磷酸铁锂产能40万吨/年，项 目聚焦生产第 4 代高压实磷酸铁锂，一方面可以精准填补行业高端产品供给短 板，另一方面可以依托规模化生产优势提升大客户定制化配套与交付服务能力， 降低单位生产成本。本次募集资金运用将有利于公司持续巩固行业地位、提升 综合盈利水平与核心市场竞争力。