海南机场迎来产能扩容关键期：T3投运与美兰并表夯实长期发展基础

8月21日晚，海南机场发布2026年半年报。报告显示，公司营业收入实现30.12亿元，同比增长30.36%；归属于上市公司股东的净利润实现1.19亿元。从财务数据来看，这一利润端的阶段性变化，对应着产能扩容周期内的成本前置。

2026年2月，三亚凤凰国际机场T3航站楼正式投运，航站楼总面积增至22.8万平方米，年旅客保障能力提升至3000万人次。4月，控股子公司凤凰机场与控股股东签订租赁协议，租赁T3航站楼及停车楼相关资产，三年租金合计约3.07亿元（含税），其中首年租金8400万元。T3投运带来的租金及运营成本，是保障能力提升所对应的正常成本反映。

与此同时，公司于2025年底完成对美兰空港（00357.HK）的控股权收购，2026年1月全面要约结束后持有其62.38%股份。2026年一季度，公司营收同比增长59.87%，并表贡献为主要驱动因素。并表完成后，美兰空港尚处于产能爬坡阶段，折旧摊销等固定成本在利润表中逐步体现。多家机构已就此调整2026年盈利预测，同时指出上述成本因素具备阶段性特征，随着美兰空港运营效率的提升，影响将逐步消化。

整体来看，T3租金与美兰折旧共同构成当期利润端承压的主要因素，两者均对应着机场主业保障能力的实质性提升。收入规模的扩大是并表效应的直接体现，成本端的增加则是产能扩容周期内的正常支出。成本前置与产能释放之间的时间差，是机场这一重资产行业在扩容阶段的普遍特征。