美兰空港并表后的“A控H”棋局：海南机场三大协同效应正在释放

2025年底，海南机场完成对美兰空港（00357.HK）的控股权收购，2026年1月全面要约结束后持有其62.38%股份。2026年上半年是这一收购完成后的首个完整并表周期。市场关注的焦点不应仅停留在财务并表带来的营收增长，更应看到“A控H”双层上市架构下正在释放的三大协同效应。

管理协同方面，公司在两地监管框架下构建了与“A控H”架构相适应的管控机制。推动“三链”协同发展战略落地，明确美兰空港在航空生态链中的链主定位，通过战略集中采购、资源共享等方式实现降本增效。

业务协同方面，公司对美兰、凤凰、博鳌三大机场实施差异化功能定位，充分发挥美兰空港作为主枢纽的作用，着力打造面向太平洋、印度洋的“两洋”国际航空枢纽。岛内三场境外客货运航线已覆盖24个国家和地区、46座城市，基本形成覆盖RCEP国家、联通“一带一路”沿线区域的网络格局。

运行协同方面，控股美兰空港实现岛内三大机场一体化运营格局，协同效应充分发挥，自贸港门户枢纽功能持续增强。2026年1-7月，岛内三场累计旅客吞吐量及货邮吞吐量同比分别增长2.85%、5.09%。国际航线表现亮眼，旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长33.76%、86.50%。

公司表示，本次收购“不仅是财务层面的并表，更是对全链条资源和运营体系的深度整合”。随着三大协同效应的持续释放，海南机场正从单一机场运营商向综合航空产业生态运营商稳步迈进。