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新三板深度改革落地:创新层或迎扩容 合格投资者成稀缺资源

2019/11/12 19:22:20      挖贝网 张窦

新三板迎来深改时刻,精选层出炉,转板制度即将问世,作为精选层重要标的池,创新层或迎扩容。

根据创新层三大基本进层标准,目前,有1740家企业符合入层基本条件,比现有的创新层企业规模多出1.6倍。另外,新的制度将为创新层企业提供便捷的IPO通道,企业入层或保层意愿进一步增强。

扩容背景下,“合格投资者数量不少于50人”依旧是创新层企业需满足的条件。即使投资者准入门槛能从500万降到100万,合格投资者数量也还是稀缺资源。

创新层或迎扩容:1740家企业符合标准

11月8日,证监会就修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,在此基础之上,全国股转公司出台了《全国中小企业股份转让系统分层管理办法(征求意见稿)》等6大文件。

新的分层管理办法中,创新层的入层条件仍是从盈利能力、成长能力、市场认可度三方面考量。

挖贝网根据以上条件对目前的新三板企业进行筛选后发现,共有1740家企业满足进层条件,与目前675家的规模相比,多出1.6倍左右。

具体来看,符合标准一的有1461家,标准二有442家,标准三有46家。这些企业中,有3家同时符合3项入层条件,203家同时符合2项。

地区分布上,以上1740家企业中,江苏省的最多,有238家,占比13.7%;其次是广东省,有213家企业,占到12.2%;北京市紧随其后,企业数量208家,占比12%。

另外,深度改革后,在政策红利影响下,创新层更具吸引力。

此前,新三板挂牌企业中,有符合创新层指标要求的企业,由于面临更严的信披要求等,进层意愿不强。

如今,创新层企业的IPO进程或加快,挂满一年可入精选层,挂精选层满一年可申请转板,无需证监会审核。这样一来,新三板企业主动入选或维持创新层的意愿将增强,加大了创新层扩容可能性。

合格投资者成稀缺资源

随着新三板深度改革的出台,市场合格投资者门槛降低已成必然。专家人士表示,创新层投资门槛或从500万降至100万。

不论门槛是500万,还是100万,要入创新层,仍需满足“合格投资者人数不少于50人”标准。这意味着,合格投资者是稀缺资源。

有多稀缺?

有数据显示,我国家庭金融资产平均仅为6.38万元,且分布十分不均匀,中位数为6000元。绝大部分家庭金融资产距离100万都是远之又远。

以科创板投资者为例,投资门槛为50万,比新三板创新层预测的100万门槛低一半。然而截至6月份,开通科创板交易权限的投资者人数仅250万人左右。

再根据上交所2019年统计年鉴显示,自然人投资者共3851.49万户,占市场投资者总户数的比重达99.78%,这其中,持股市值超100万的仅241.41万户,占比6.25%。

即使具备百万户量级的投资者基数,他们又有多大可能性来投资新三板市场?相对于A股市场来说,新三板市场企业估值偏低、股票流动性差,吸引力并不足。

事实上,2017年末全国股转公司对分层制度改革、增加合格投资者不少于50人的标准后,不少想入选或维持创新层的企业,都被这一指标所困扰。市场甚至催生出“为公司凑股东”的一类新业务。

近两年的创新层企业数量出现下滑,也与它们的合格投资者数量不足有关。2018年5月、2019年5月,分别有456家、144家创新层企业被降层,它们当中,六成以上降层原因都是不满足合格投资者数量要求。

上文中所提到的1740家符合创新层基本条件的企业中,股东户数不足50户的多达1183家,占到近七成。

随着新三板市场深改落地,创新层扩容来袭,合格投资者将更加成为稀缺性资源。