毕其功于一役：中国船舶调整方案推动债转股项目和业务整合共赢

2019/8/16 9:31:58 挖贝网李辉

8月14日晚间，中国船舶披露了调整后的重大资产重组方案。交易方案调整为整体三步走。交易步骤实施完成后，中国船舶将持有江南造船100%股权、外高桥造船100%股权、中船澄西100%股权及黄埔文冲控制权、广船国际控制权。中国船舶将成为中船集团的“军用+民用船舶制造平台”，中船防务则将承接中船动力集团所有资产成为中船集团的“动力平台”。此举不仅加速完成了目前中国船舶和中船防务的市场化债转股项目，还为南北船合并做了良好的铺垫。

债转股项目加速完成，打造“军用+民用”船海业务上市平台

从资本运作角度看，本次交易加速完成了债转股项目。市场化债转股由两部分构成，第一部分是“子公司债转股”，第二部分是上市公司发行股份购买资产。去年1月完成了第一部分：中国船舶引入了8名投资者，对外高桥造船和中船澄西进行增资。同时中船防务也引入了9名投资者对广船国际和黄埔文冲进行了增资。本次交易方案实现了上述的第二部分，也就是上市公司发行股份购买资产。本次交易后中国船舶的8名投资者和中船防务的9名投资者会获得上市股份，从而可以实现最后的投资退出，同时也意味着债转股项目的成功实施。

从业务看，交易最终将中国船舶打造成了中船集团的“军用+民用船舶制造上市平台”。目前中国船舶是中船集团的核心民品主业上市公司，中船防务是集团唯一拥有核心军工资产的上市公司，旗下的广船国际是民用船舶和军辅船制造公司，黄浦文冲是军用舰船、特种辅船制造和船舶维修改装公司。本次交易后，在民船制造方面，中国船舶将拥有广船国际的控制权，拥有外高桥造船和中船澄西的100%股权。在军船制造方面，拥有国内第一军船制造企业江南造船和黄浦文冲的控制权。由此，交易后的中国船舶将会被打造成中船集团下大型“军用+民用”船舶制造平台。

中国船舶一直致力于推进建设中船集团旗下船舶海工业务上市平台。通过本次重大资产重组，中国船舶将持有江南造船100%股权、广船国际控股权，不仅解决了部分中国船舶与中船集团及其下属子公司的同业竞争问题，还将中船集团旗下核心的军民船业务整合进入上市公司，同时拥有军民两大船舶制造板块。这一资本运作有利于进一步强化中国船舶作为集团船海业务上市平台的定位，发挥船海业务的协同效应，推动船海产业做强做优，提升和发展中船集团的核心优势。

对标北船布局重组计划，为南北船合并做铺垫

一切的一切还是为了南北船合并这一最终目标。中船集团此次重大资本运作是按照北船目前已有的结构进行的调整。中船重工集团旗下三家造船厂（大连船舶重工、武昌船舶重工及渤海船舶重工）均在上市公司中国重工体内，中船重工旗下上市公司中国动力也在2019年4月完成了“北船动力平台”的整合。此次，南船的资本运作最终实现了中国船舶作为中船集团船舶制造的上市平台，对标北船的上市公司中国重工。中船防务成为了中船集团的动力平台上市公司，对标北船的中国动力。可以说，此次方案调整实现了南北船各上市平台的业务对标，也为日后南北船合并做铺垫。

总结来看，本次交易方案毕其功于一役，一并实现了市场化债转股项目和业务整合。实现了上市公司和投资者的双赢，不仅有利于之前市场化债转股项目投资者的退出，还通过业务调整促进了中国船舶的军民业务和船海业务协同，并为日后的南北船合并的资本运作做了良好的铺垫。

中国船舶债转股船海业务