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又是套路！公司回购喊口号大股东减持来真的

2019/6/10 19:58:43 挖贝网李矛、张窦

当一家上市公司宣布回购计划时，都会信心满满地表示，由于公司价值被低估，基于对公司未来持续稳定发展的信心，将回购股票。

口号喊得震天响，但散户可要当心，这里面的套路不少，一不留神就会被套路了。

正如范伟所说，他们的演技太炸裂了，防不胜防。

“忽悠式”回购

股票回购是个非常好的制度。在A股市场，这个制度却被部分上市公司和大股东给“玩坏了”。

据媒体报道，近期“忽悠式”回购有增加迹象。上市公司在宣布回购计划时都很“土豪”，回购金额至少都上亿元，但实施起来都是龟速甚至不增持。

2018年7月5日，*ST索菱（002766）推出一份不超2亿元回购计划，资金来自自有资金，目的是实施员工持股计划，时间期间一年。

对于回购理由，*ST索菱表述非常清晰。

*ST索菱称，“股份回购是发达国家资本市场中上市公司成熟的市值管理手段。在当前公司行业地位日益巩固，盈利持续增长的情况下，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的判断，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，同时，进一步建立健全公司长效激励机制，降低代理成本，公司根据当前资本市场的实际情况，结合公司目前的财务状况、经营情况、估值水平等因素，根据相关规定，制定公司股份回购的计划，用于作为公司后期员工持股计划的股份来源。”

*ST索菱强调，公司旨在通过制定本股份回购计划，体现公司对长期内在价值的坚定信心，让投资者对公司长期内在价值有更加清晰的认识，提升投资者对公司的投资信心，推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归，并适时引入员工持股计划,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。

看完*ST索菱给出的理由，小散们怎么都会有点小激动。

时间飞逝，到了2019年4月18日，*ST索菱突然抛出《关于终止以集中竞价交易方式回购股份的公告》。*ST索菱在公告中称，因近期公司涉诉事项及较多应收账款回款受阻，资金相对紧张，客观上无法实现此次股份回购，公司决定终止实施回购公司股份。

也就是说，离一年的回购期限至剩下3月时间，*ST索菱在一股都没有回购的情况下，突然说不玩了。

*ST索菱不是个例。据挖贝网不完全统计，拓维信息（002261）、回天新材（300041）也存在上述类似的情况，2家公司的回购期基本过半，仍迟迟未开始回购。

拓维信息、回天新材分别在去年10月26日、12月26日公布回购预案，拟回购金额分别为5000万元至1亿元、1.5亿元至2亿元。截止到目前，2家公司回购方案还只是纸上谈兵。

银禧科技（300221）玩的就是龟速回购。去年7月16日，该公司出台回购方案，计划半年内回购5000万元至2亿元公司股票。到期后，公司只回购完成1547万元（最低限的30%）。虽然银禧科技承诺会继续回购，但到目前再也没有回购任何一股。

高管减持比谁都狠

与“忽悠式”回购对应的是，这些上市公司高管减持时下手比谁都狠，且都是在公司发布回购计划后开始套现的。

公告显示，索菱股份、拓维信息2家公司在回购计划推出后不久就宣布一份高管减持计划，2家公司的高管在减持时绝对不像回购那么龟速，而是快准狠。

索菱股份去年7月宣布回购，当年10月30日该公司副总经理吴文兴便宣布在半年内减持不超368,850股。仅20天后左右，吴文兴一次性抛售股票368,850股，套现256万元。

拓维信息实控人、董事长李新宇今年5月17日宣布要减持2202万股，一个月时间不到，减持计划已完成一半以上。在5月23日、6月3日、6月5日，李新宇均进行了股份减持，卖出股票1279万股，套现超6900万元。

而回天新材董事刘鹏甚至违规减持。去年12月，回天新材在宣布回购股份后，股价一路震荡上行，从6元/股涨至9元/股左右。今年5月15日，公司董事刘鹏在未提前披露减持计划的情况下，卖出股票1万股，套现8.5万元。

散户别当真

对于上市公司回购股票及其作用，课本上是这么介绍的：对于所有股东而言，可提升每股收益，作为分红的替代可减少税负；对于大股东而言，避免了股权稀释，可防止上市公司被恶意收购；对于上市公司经营者而言，降低了代理成本，解决过度投资的问题，提高了自有现金的使用效率。

但上述回购计划显然没有起到这些作用。

他们先发回购计划，再发高管套现计划，很难摆脱回购不是为高管套现打“掩护”的嫌疑。

小散们要睁大眼睛看看清楚，否则一不小心就被套路了。

“忽悠式”回购 *ST索菱拓维信息回天新材