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易明医药去年利润腰斩 两票制后主营药品毛利率从76%降至4%

2019/5/23 16:51:50      挖贝网 张窦

两票制对部分药品中间商的打击不小。

以上市公司易明医药(002826)为例,主营药品在未执行两票制时毛利率为76%,执行两票制后毛利率骤降至4%。业绩方面,2018年,易明医药增收不增利,利润同比下滑了58%。

执行两票制 主营药品毛利率骤降

易明医药是一家怎样的公司?年报中,易明医药称自己主要经营自主生产的药品和第三方合作药品。重点经营药品在品质、资质上具有突出特点,具备全国独家、首家仿制等优势。比如用于治疗冠心病的瓜蒌皮注射液为全国独家品种,是祛瘀化痰剂类治疗痰浊阻络证冠心病、心绞痛的唯一中药注射剂。

挖贝网注意到,第三方合作药品——瓜蒌皮注射液是易明医药的支柱性产品。近年来,瓜蒌皮注射液为公司带来的营收占总营收的一半以上,2017年毛利率在80%左右。

2018年,医药行业深化改革,易明医药的瓜蒌皮注射液销售基本执行两票制。两票制执行前后,瓜蒌皮注射液毛利率相差了70个百分点。

易明医药毛利率.jpg

(注:“产品购销”为未执行两票制模式;“市场推广”为执行两票制模式)

毛利率骤降,还要从公司与第三方合作药品的模式说起。据介绍,公司与上海医药(全称:上海医药集团股份有限公司)合作开发瓜蒌皮注射液,事实上,公司担任的角色是瓜蒌皮原材料的提供,和瓜蒌皮注射液的经销。两票制后,公司无法获取瓜蒌皮注射液销售毛利。

体现在业绩上,2018年,易明医药增收不增利,收入增长28.53%,归母利润下滑58.24%,全年赚了2525.5万元。

股东密集减持

易明医药于2016年12月上市中小板,登陆资本市场,2017年12月,IPO前股东持股锁定期刚过,便有股东陆续发布减持计划。

2017年12月以来,易明医药共发布了13份股东减持预披露公告。如股东西藏华金天马股权投资合伙企业,自2018年11月披露减持计划以来,已减持股份176.4万股,套现超1800万元。

易明医药股东减持.jpg

(2017年12月以来易明医药股东减持计划相关公告)