“斯坦福丑闻”下步长制药核心产品毛利率高出同仁堂22% 被多次重点监控

2019/5/5 16:56:57 挖贝网洋芋

五一期间，《洛杉矶时报》和《每日邮报》报道的一件高价入学事件，将事件关联人赵涛赵雨思父女及其背后的A股上市公司步长制药（603858.SH）推上了舆论至高点。

据悉，在这起被称为美国有史以来最大的大学招生舞弊丑闻中，一名中国富豪为让女儿进斯坦福大学，给了中介——也就是此案背后的“操盘手”辛格650万美元。这位中国富豪正是步长制药董事长、实际控制人赵涛。

5月3日，赵涛在步长制药官网发布声明称，近日注意到有媒体刊登了多篇报道，主要涉及其女儿在美国留学事宜的传闻，作为步长制药的实控人，他声明了两点：首先其女儿在美国留学事宜属个人及家庭行为，资金来源于步长制药无关，对步长制药财务状况不构成任何影响，其次，步长制药是一家上市的公众公司，其运营管理是独立的，步长制药内部控制体系健全，他本人的私人事宜不会影响其正常运营。

挖贝网注意到，2018年年报数据显示，步长制药核心产品心脑血管类产品毛利率为85%，比同仁堂同类产品的毛利率高出22%。

连续5年毛利率80%以上

步长制药成立于2001年，于2016年11月在沪交所上市。其官网介绍资料称，步长制药以脑心同治论为理论基础，研发、培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个独家专利品种，治疗范围涵盖中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病。

在步长制药2018年的年报信息中，脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三类品种构成了步长制药核心产品，去年实现营业收入约110亿元，占据总营收137亿元的80%，毛利率高达85%，值得注意的是，同仁堂心脑血管类药品去年营收28.5亿元，毛利率约为62.19%，复星医药心脑血管类药品去年18.5亿元，毛利率约为67%。

心脑血管单一细分领域，在营收和毛利率等方面完胜同仁堂、复星医药等知名品牌。步长制药称其搭建了覆盖全国34个省级行政区域的营销网络，具体为：公司营销中心负责统一管理销售业务，包括经销商的选择与管理、销售合同的签订、销售政策的制定、统筹安排专业化学术推广营销活动等，根据区域和产品的特点，营销中心下设销售事业部，事业部具体负责组织实施产品销售、学术推广、向经销商分配销售任务、组织签订销售合同、回款及收集市场反馈信息等。

正是这样的销售模式，去年步长制药销售费用达80亿元，占据总营收的58.81%，在销售费用/营业收入这个指标上，较之同行业的以岭药业、天士力、珍宝岛等，高出不少。

挖贝网发现，虽然步长制药2017年开始公开披露年报数据，但是据东方财富choice数据显示，步长制药2014-2018年的毛利率分别为80.4%、82.8%、83.2%、82.3%、82.8%，均在80%以上。

主产品多次被列入重点监控

值得一提的是，核心产品丹红注射液2017年以来被广东省、河南省、江西省、广西梧州市等多省市列为重点药品监控目录。

按照国家相关文件精神，医疗机构对于列入重点监控目录的药品，将限定每个月的采购金额，对使用金额超量且排名靠前的辅助用药，多次点评不合理的，采取限购或暂停采购等措施。

步长制药2018年报显示，丹红注射液（10ml/支）2018年执行中的中标省份28个，中标价格区间为38-42元/支，医疗机构的合计实际采购量约7955万支，合计销售费用约33.4亿元，丹红注射液（20ml/支）2018年执行中的中标省份22个，中标价格区间为68.82-86.82元/支，医疗机构的合计实际采购量约1461万支，合计销售费用约10.05亿元。2018年医疗机构对丹红注射液单品的实际采购费用约43.5亿元。

如果丹红注射液继续为多省市医疗监管部门及当地医疗机构列入重点监控目录，影响至医疗机构对该产品的实际采购数量，或将对步长制药的业绩造成影响。

挖贝网注意到，去年丹红注射液（10ml/支）和丹红注射液（20ml/支）的销售量分别同比下滑24.9%和19.86%。

步长制药

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