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工程机械企业业绩大比拼 2018年谁赚钱能力最强？

2019/4/4 15:23:46 挖贝网洋芋

若论风口，2018年对于工程机械行业来讲，算是一个可观风口。

“一带一路”政策日趋深入，我国从技术、资金、人力等方面加大对一带一路沿线经济比较落后国家的基建投资扶持力度，相关国家的基建投资大有改观，客观上促进了工程机械设备的出口。

挖掘机、起重机等工程机械本身因使用年限设置，有老化需更新的需求，加之近年来我国环保措施日益严格，为工程机械产品的更新换代需求加了一把火。

与此同时，过去的一年我国基建速度未减反增，国务院于10月31日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》后，各项基建投入接踵而至。

风口已在、风力够足，处在风口的工程机械行业的企业们，是否借此实现业绩“大爆发”？挖贝研究院研究对比了三一重工、中联重科、柳工、中铁工业等业内知名企业，从支柱业务营收贡献、毛利率走势等方面，分析这些企业2018年的赚钱能力。

三一重工2018年净利润61亿元同比增加192%

4月1日，三一重工（600031.SH）披露了2018年年报，年报显示，2018年公司实现营收558亿元，同比增加45%，净利润为61亿元，同比增加192%。

公开资料显示，三一重工核心产品包括挖掘机械、混凝土机械、起重机机械、桩工机械等。2018年挖掘机械销售收入192.47亿元，同比增长 40.8%，混凝土机械实现销售收入169.64亿元，同比增长34.64%，起重机械销售收入达93.47亿元，同比增长78.26%。

三一重工称，销售的强劲增长离不开企业经营能力大幅提升，报告期内产品总体毛利率 31.12%，较2017年增加1个百分点；销售净利率为11.29%，较2017年上升5.48个百分点。

三一重工强调，报告期内公司还注重控制成本，费用费率为15.02%，较2017年下降5.03个百分点。

挖贝研究院注意到，基于对经营质量和风险的严格管控，三一重工2018年的经营活动现金流105亿元，同比增加22.9%。

中联重科2018年净利润20亿元同比增加51.65%

3月29日，中联重科（000157.SZ）披露的2018年报显示，2018年公司实现营收287亿元，同比增加23%，净利润为20亿元，同比增加51.65%。

挖贝研究院注意到，中联重科主营产品包括混凝土机械、起重机械、农业机械等，支柱产品起重机械与混凝土机械2018年分别实现营收124.7亿元、101.65亿元，同比增加83.28%、38.59%，单品毛利率分别增加7.13%、5.64%，主打产品的高盈利能力推动公司整体盈利能力强劲。

相比之下，报告期内农业机械的表现相形见绌，虽然营收占据份额有限，但是营收与毛利率同比双下滑，说明本轮工程机械行业周期行情，并未带动农业机械一同步入风口。

与三一重工表现相似，报告期内中联重科同样在经营活动现金流方面表现突出，2018年公司经营性现金流50.64亿元，同比增长77.62%。

柳工2018年净利润7.9亿元同比增加127.7%

4月2日，柳工（000528.SZ）披露了2018年年报，报告期内公司实现营收180.8亿元，同比增长100.85%，净利润为7.9亿元，同比增加127.7%。

与三一重工和中联重科不同，柳工产品更侧重土石方机械深耕，挖贝研究院注意到，2018年公司土石方机械产品实现营收130.8亿元，占公司总营收72%，支柱产品较2017年增加51.68%，为公司营业收入增加提速。

不过值得注意的是，土石方机械产品2018年的毛利率有所下滑。第二大产品“其他工程机械及配件类”的毛利率增加3.97个百分点，虽然此项营收2018年为45.6亿元，但是较之2017年增幅为54.34%，毛利率同增，具备后发之力。

中铁工业2018净利润14.8亿元同比增加10.56%

3月28日，中铁工业（600528.SH）披露的2018年年报显示，报告期内公司实现营收179亿元，同比增加12.67%，净利润14.8亿元，同比增加10.56%。

年报资料显示，中铁工业侧重工程机械装备与与交通运输装备，其中工程机械核心是隧道施工设备及相关服务，2018年生产隧道施工装备356台，同比增长15%，盾构机应用包括高铁盾构隧道、污水传输隧道，对我国的盾构设计起到引领作用；交通运输装备的钢结构制造与安装业务去年表现强劲，实现营收70.36亿元，同比增加14%，道岔业务略微不足，营收同比下滑4.5%。

挖贝研究院留意到，中铁工业在工程机械装备和交通运输装备的业务，2018年的毛利率水平均有不同程度的下滑，分别下滑2.33%、1.13%。

总结：业内人士分析，内需与外销双轮驱动下，工程机械未来3-5年将进入上升周期，大环境持续转好为企业的业务拓展和壮大带来利好，与此同时，控制成本、提升毛利率，或才是真正能在风口飞起来。

工程机械 2018业绩分析